观典防务营业收入大幅增长，业绩预告破除退市疑虑

财观站讯：2026年1月28日晚间，观典防务（688287.SH）发布了《2025年年度业绩预亏公告》，预计2025年实现营业收入12,300.00万元左右。同时还发布了《关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告》、《关于对观典防务技术股份有限公司2025年度退市风险警示有关情形预审计情况的专项说明》（以下简称“《专项说明》”）。

这一系列公告的发布引发了市场情绪的短期波动，但若将视线从程序性的风险提示移开，聚焦至其业绩预告本身，便能发现公司经营层面出现的积极转变。

“风险提示”系例行程序，不应被误读为新风险

从本次的退市风险提示公告来看，需要明确的是，此公告并非预示公司突发新的重大风险，而是一项法定的、常规的信息披露义务。

公开资料显示，观典防务被实施退市风险警示（*ST）的决定发生在2025年4月30日。其直接原因是2024年度经审计的数据触及了科创板上市规则的相关条款：“利润总额为负值，且扣除与主营业务无关的收入后的营业收入低于1亿元。”当前的风险提示，正是基于这一既定的事实。

根据《科创板上市公司自律监管指南第12号——退市风险公司信息披露》的明确规定，财务类退市风险公司应当在其股票被实施退市风险警示当年的会计年度结束后一个月内，披露股票可能被终止上市的风险提示公告，并在首次风险提示公告披露后至年度报告披露前，每10个交易日披露一次风险提示公告。

因此，此次公告是监管框架下的程序性动作，其性质是对既有状态的持续披露，旨在保障投资者知情权，并不隐含状况恶化的新信息。市场的部分紧张情绪，正是源于对此类标准化公告性质的误解。

核心财务指标达标，退市风险实质性消减

在此次发布的公告中，最值得关注的是观典防务2025年经营业绩的关键性转变。根据业绩预告，公司预计2025年全年实现营业收入为1.23亿元左右，并明确该数据已扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入。

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，科创板上市公司若“扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元”，将触及财务类退市指标。观典防务1.23亿元的预估营收，意味着其主营业务收入已明确跨过了这一关键监管红线，从而在核心的财务指标维度上消除了其退市的可能性。

事实上，早在2025年第三季度，观典防务的营收已呈现爆发式增长。据公告显示，其单季实现营业收入6472.69万元，同比增长282.14%。监管问询函回复公告亦详细披露，该增长主要源于无人机系统及装备销售业务在新客户开拓上取得突破，相关合同在第三季度集中验收确认，这为全年营收达标奠定了坚实基础。

经测算，此次2025年预测全年营业收入较上年营业收入（8,998.38万元）同比增长36.69%。对于业绩增长原因，公司解释主要受低空经济产业的积极带动，以及在新客户与市场开拓方面加大力度所取得的成效。这一增长具备主营业务驱动的特征，为其营收增长的可持续性提供了有力支撑。

审计工作正常推进，为财务数据提供过程性背书

据观典防务审计机构中喜会计师事务所同步出具的《专项说明》指出：“截至本专项说明出具之日止,根据我们已实施的审计程序和已获取的审计证据,我们没有注意到任何事项使我们相信观典防务公司可能实现的业绩与其2025年度业绩预告存在重大不一致情形。”

这表明截至目前，审计工作目前正在按计划正常推进，为业绩预告数据提供了坚实的专业支撑。

此外，专项说明中提及的“非标意见涉及事项尚未消除，如后续无法获取充分审计证据证明相关事项已消除，预计将对公司2025年度财务报表出具非标意见。”这其中的“非标意见涉及事项，实际是观典防务2024年度涉及资金占用的相关事宜，相关款项已在2025年全部偿还，关键风险已得到实质化解。当前，审计机构关注重点在于企业内控问题的防范，特别是各环节所进行整改的完成情况与运行有效性。内部控制的完善与验证需要时间，审计机构需要在完成全部审计程序后，才能对整年度的内控有效性作出全面评价。

因此，这是审计机构在全部程序完成前，基于审慎原则作出的标准化风险提示，而非对2025年度财务报表的最终结论。公司持续推进的整改工作，正在为获得公允的审计意见积极创造条件。

技术积淀与战略布局：长期价值的坚实根基

观典防务的长期价值，已超越短期财务波动，其根基在于作为国家级“专精特新”小巨人所构建的深厚技术壁垒与前瞻性产业布局。

在技术根基层面，公司不仅是国内无人机禁毒服务的开创者与长期龙头，近20年的行业深耕使其构建了覆盖约500万平方公里的低空影像数据库，并融合人工智能技术，形成了“数据+算法”的核心优势。在产业化能力上，公司已建成从前沿研究、复合材料研制到总装测试的完整研产体系，成功将核心能力拓展至军品合作、智能防务装备（如技术领先的黄蜂系列）以及资源调查、环境监测等多元市场。

公司的战略路径清晰指向两大蓝海赛道：低空经济与商业航天。在低空经济领域，公司凭借全链条技术能力，正从专业服务商向高端制造与综合解决方案提供商升级。在商业航天领域，公司已多次为神舟载人航天任务提供可靠的技术保障与应急搜救支持，这不仅是其技术高可靠性的权威印证，也为其在快速成长的商业航天市场奠定了先发优势。以此为支撑，公司确立了从细分领域龙头向空天一体化产业重要参与者跨越的清晰成长路径。

据专业分析人士指出，近期观典防务的股价波动，很大程度上是对公司同步发布的程序性《退市风险提示公告》产生的恐慌性误读。投资者真正的关注重点应回归公司的内在价值，这份价值不仅体现于其关键财务指标的改善，更在于其作为国家级专精特新“小巨人”所构建的技术护城河与产业先发优势。当短期情绪干扰与长期基本面形成鲜明反差时，也正是重新审视其核心价值的机会所在。