茅台大涨8%微软大跌12%，科技股牛市要退潮了吗？

作为全球市值前三的科技巨头微软，在财报发布之后，股价一度大跌超过12%，盘中市值缩水了4400亿美元，相当于3.06万亿人民币。

本来微软交出了一份“还算可以”的财报，估值也跌到了26倍左右，为何资本市场却不买账呢？

根本原因，来自这一份财报与市场最乐观的预期仍然存在较大的差距。在AI竞赛游戏中，微软似乎没有发挥出应有的水平，资本支出的大幅增加以及云业务增长不及市场预期，成为了股价大跌的导火索。

其中，以资本支出为例，微软第二财季的资本支出达到了375亿美元，同比增长了66%。微软在最新财报中，包括数据中心建设等基础设施支出高于市场预期，资本支出的“无底洞”更是引发市场的担忧。

即使微软的资本支出超预期以及云业务增速逊色于市场预期，但作为曾经全球第三大市值的上市公司，微软的护城河依然是牢固的，在PC端领域，微软的影响地位依然是不可撼动。

在AI时代下，各巨头纷纷布局，市场担心微软在AI领域中表现逊色。

过度依赖OpenAI、资本支出的“无底洞”以及云业务增速放缓等，成为了微软股价大跌的导火索。

近几年，美股市场第一高市值的“宝座”频繁变动，从苹果到微软，再到英伟达，美股第一高市值位置的频繁转变，背后反映出时代的变迁、巨头的转型，可以长期稳坐在第一高市值的位置，确实不容易。

一边是微软股价大跌，另一边是茅台的股价大涨，是否意味着科技股开始退潮，消费股开始回暖？

在微软股价大跌的同时，包括Meta在内的科技巨头却不跌反涨，反映出目前科技股还未形成联动下跌的行情，意味着目前科技股还未步入整体退潮的阶段。什么时候美股七巨头出现了集体大跌的走势，那么将会拉开美股科技股退潮的序幕。

在A股市场中，以茅台、五粮液为代表的白酒巨头，出现了罕见涨停的走势。在白酒板块的历史上，甚少出现集体大涨的行情，出现集体涨停行情更是少见。

茅台、五粮液的大涨，是否拉开了A股消费股牛市的序幕？对此，我们需要观察几个指标。

第一个指标，以茅台、五粮液为代表的白酒巨头，它们的上涨走势是否具有持续性。若缺乏上涨持续性，只是走出非常短暂的上涨行情，那么白酒的反弹行情只是定义为技术反弹性质，并非反转行情。

第二个指标，白酒的赚钱效应是否会延伸至其他消费领域，例如食品、家电、中药等。当消费板块的赚钱效应开始延伸至其他板块领域，而且具有一定的持续性，那么这一轮上涨行情具有一定的持续性，甚至从反弹性质转变为反转性质。

第三个指标，观察相关板块是否出现持续性的底部放量迹象，若出现此种信号，从一定程度上反映出有部分大资金大机构存在吸筹现象。底部堆量的情况越久，未来股价反转的确定性越高。

贵州茅台股价罕见大涨，既有技术性反弹的需求，也有春节因素、飞天茅台批价回升等因素的影响。归根到底，以白酒行业为代表的消费板块累计调整长达五年时间，从调整周期、估值水平等角度分析，消费板块已处于充分调整的状态，消费板块何时走出底部，也许只差一个上涨的催化剂。

在接下来的时间里，我们需要观察以茅台、五粮液为代表的消费巨头公司，它们的上涨行情是否具有持续性。如果出现了持续放量大涨的走势，那么消费板块走出底部的信号将会变得越来越明朗。

本文源自：郭施亮