金价大涨，中下游进入“寒冬”！私盘不是“期货”，请认准正规渠道

“原料价格翻了好多倍，我们的订单量减少了大约40%。”

“别看都是排队买黄金的，我们金店的利润却越来越少。”

“小程序充值买黄金，我完全没意识到这是个私盘。”

“现在黄金回收很火爆，很多没有资质的都在偷偷做。有不少人是因为黄金回收才了解到‘杰我睿’，然后才掉坑里的。”

2026年开年以来，金银价格一路暴涨，贵金属市场看似一片火热，实则暗流涌动。期货日报记者走访市场发现，从下游金店到中游加工企业和贸易商，贵金属产业链中下游均陷入经营承压的困境。火热的投资需求背后，有非法私盘伺机作乱。

金价暴涨，中下游普遍承压

“别看外面总有人排队买黄金，生意可比金价三四百元一克的时候差太多了。”一家加盟金店的店主李女士直言，当下消费者的购买偏好彻底转变，以往受追捧的高工艺、一口价产品遇冷，大家更看重性价比，纷纷转向克重类产品，整个市场的品牌也都跟着向克重产品倾斜。

为了应对原料价格高企的压力，金店的经营模式也被迫调整。李女士介绍，如今门店黄金饰品只卖现货，各门店之间相互调货流转，几乎所有品牌都没有囤货的底气，只能卖一点补一点，不同品牌仅在补货速度和习惯上略有差异。

即便市场行情承压，行业仍在洗牌。李女士表示，她所在的公司今年仍在布局新店，同时淘汰经营不佳的门店，但更多品牌选择收缩战线，周大福、潮宏基等知名品牌均出台了门店压缩政策。对加盟商而言，退出并非易事，不少门店即便持续亏损，也只能硬扛。

金店的困境，是产业链中下游承压的缩影。中游金银加工企业的日子同样不好过。从事金银饰品加工生产的彬先生告诉记者，工厂主要采购银珠和15千克规格的白银板料等原材料，如今不仅市场溢价率居高不下，更是一货难求。“关系不好根本拿不到货，还得主动求着贸易商，而且需要预订，等待周期短则7天，长则10天。”

加工企业原本有成熟的锁价策略，客户下单后便及时采购原材料，但面对当前处于高位的金价，企业早已不敢囤货，库存水平压至最低。即便如此，加工企业仍面临双重挤压：原料报价“水涨船高”，为了保住订单，加工费始终固定，导致利润率大幅缩水；即便维持加工费不变，企业近期订单量较去年同期也减少了约40%。更让企业无奈的是，定价虽会参考期货价格，但实际拿货只能跟着贸易商的定价走。

产业链的压力继续向上传导，贵金属贸易商也面临烦恼。有行业人士透露，目前贸易商端持续断货，拿货难度极大，同时还要直面价格风险。加工企业下单后会提前锁价，贸易商只能同步向上锁价，以对冲风险。而“杰我睿”事件的爆发，更是让行业陷入信任危机。市场对料商的兑付能力存疑，担心料商跑路，下游拿货时均要求一手交钱一手交货。

行业人士表示，事实上，深圳已有不少料商跑路，其中“杰我睿”事件影响最大。目前料商的经营同样举步维艰，金银价格暴涨带来的供不应求让不少长单难以履约。客户此前签订的订单，到了拿货节点，原材料价格已翻倍，料商根本无法按原价供货，经营陷入两难。

价格传导的闭环中，普通消费者和投资者成为最终承接方，金银价格暴涨催生出的投资热潮，给了各类不正规平台可乘之机，不少投资者因此掉入陷阱。杨女士就是其中一员，她在“杰我睿”平台有13万元资金无法提取。回忆起踩坑经历，她懊悔不已：“我原本攒了些金珠，看金价涨了，就想出售，在小红书上看到‘杰我睿’的推荐，说可以快递回收，哪怕一点点黄金也能收，图方便，就试了试。后来发现平台还能买卖黄金，就越投越多，当时完全没意识到这是个期货私盘。”

私盘不是“期货”，请认准正规渠道

记者浏览网上大家有关“杰我睿”的讨论发现，“期货”一词频繁出现。记者与金银行业人士交流时也发现，他们口中的“期货”仅指远期货物。这些所谓的“期货”，与真正的期货毫无关联。这些打着“期货”旗号的私人平台，本质上都是游离在监管之外的非法平台。

面对贵金属投资热潮，如何规避风险、守护自身财富？选择受严格监管的正规渠道，是保障资金安全的第一道防线。

“以上海期货交易所、上海黄金交易所为代表的国家级正规市场，与任何声称‘高收益、低门槛’的私盘、黑平台有本质区别。”国信期货首席分析师顾冯达表示，前者是投资布局的“高速公路”，规则透明、监管严格、资金安全；后者则是布满陷阱的“地雷阵”，随时可能血本无归。近期，交易所连续出手，调整风控措施、处罚违规行为，恰恰证明正规市场在保护投资者。

紫金天风期货贵金属分析师刘诗瑶介绍，上海期货交易所作为国家级金融基础设施，其黄金、白银期货交易透明、规范且安全：客户资金实行第三方银行存管，与交易所自有资金完全隔离；所有交易均遵循统一、公开、公正的规则，并由中国证监会严格监管。相比之下，各类私人平台规则可被随意修改，甚至存在操控交易数据、与客户对赌的欺诈行为，本质上是缺乏监管的非法赌局。

在风险控制层面，上海期货交易所建立了涵盖交易、结算、风控（如涨跌停板、强制平仓）的完整体系，以维护市场整体稳定。而私人平台通常缺乏有效风控，常提供极高的畸形杠杆，极易导致投资者瞬间爆仓，本金全无。

“对大多数普通投资者而言，除了期货市场，也有一些门槛更低的正规投资方式值得考虑。”刘诗瑶说，比如，通过商业银行或品牌金店购买金条、银条，资产看得见、摸得着，风险更低；也可在商业银行开设积存金账户，定期或主动买入，通过定投平摊成本，适合长期储蓄型投资；还能通过证券账户买卖黄金、白银ETF基金，交易便捷灵活，紧密跟踪贵金属价格，且流动性极佳。

而从实体企业角度看，期货市场最重要的功能是管理风险。现在很多加工企业因原料价格高、货源难找而头疼，期货交割可以提供解决方案。顾冯达介绍，比如，企业在上海期货交易所买入黄金期货合约，到期时可以直接按规则提取标准金锭，价格事先锁定，质量也有保障。这为企业提供了一个稳定可靠的“原料直供通道”，体现了金融市场服务实体经济的真实价值。

需要注意的是，以上海期货交易所的黄金期货为例，参与交割有一定的资质要求：交割主体必须是法人实体，自然人客户不得参与。企业需通过期货公司会员在交易所进行交易和交割操作。

交割品方面，用于交割的必须是交易所注册的品牌金锭或认可的进口金锭。标准交割品为纯重3000克、金含量不小于99.95%的金锭，或纯重1000克、金含量不小于99.99%的金锭，并需符合特定的包装与溢短差标准。

交割流程方面，在合约进入交割月后，持有交割头寸的买卖双方通过会员在交易所系统内完成标准仓单与货款的划转。买方企业获得标准仓单后，可通过系统提交出库申请，由交易所安排从指定交割仓库提货。企业需在交易所规定的发货日后及时完成提货。交割货款按合约最后交易日的结算价计算。交易所负责组织交割结算，并监督增值税发票的开具与流转，确保交易合规、票据完整。

整个流程都在交易所的严密监督和规则框架下运行，确保了交割的公平、安全与高效，这使得期货市场成为实体企业重要的战略性原料采购和风险管理平台。

当前，金银市场波动加剧，面对层出不穷的投资诱惑，投资者应保持清醒的头脑，唯有远离一切来路不明的“高收益”诱惑，远离各类无监管的私人平台，才能为个人财富筑牢安全防线。

本文源自：期货日报