春光集团创业板IPO将上会！存货、应收账款高企，上市前大额分红引关注

据深交所1月29日披露，深圳证券交易所上市审核委员会定于2026年2月5日召开2026年第5次上市审核委员会审议会议，审议山东春光科技集团股份有限公司（以下简称“春光集团”）创业板首发申请。

招股书（上会稿）显示，春光集团本次IPO计划发行不超过5493.334万股，拟募集资金7.51亿元，将主要用于智慧电源磁电材料项目、研发中心升级及补充流动资金。

春光集团是软磁铁氧体磁粉行业的龙头企业。公司主要从事软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品。公司产品广泛应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信 设备、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗等领域，产品已进入知名终端客户的供应体系。

根据中国电子材料行业协会磁性材料分会的数据及计算，公司软磁铁氧体磁粉的销量在2022年度、2023年度和2024年度均位居国内首位。

春光集团目前主要聚焦于软磁材料中的铁氧体技术路线，产品以磁粉和磁心为主，其中收入的主要来源为软磁铁氧体磁粉，报告期各期软磁铁氧体产品实现的收入占比均超过80%。不过，公司的磁心业务处于微利或微亏状态，报告期内净利润规模分别为34.93万元、-198.79万元、-287.16 万元和87.58万元。

业绩方面，春光集团营收呈现波动，净利润稳定增长。2022年至2025年1-6月（下称报告期内），公司营业收入分别为101,509.94万元、92,960.32 万元、107,655.17万元、54,615.52万元，2022年至2024年复合增长率为 2.98%；报告期内，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别为7,362.35万元、8,514.58万元、9,275.71 万元和5,600.45万元。

引人关注的是公司现金流量表。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8,010.28万元、3,136.94万元、2,864.92万元和-247.35万元，呈逐期下降趋势且2025年上半年为负。

春光集团解释，现金流下降主要源于销售回款与采购付款周期差异、为备货增加存货，以及将客户票据背书转让支付设备款等因素。

然而，2025年上半年，在现金流已然紧张的情况下，公司仍实施现金分红2,472万元。春光集团上市前大额分红的情形，备受关注。

据招股书（上会稿），2025年度审阅数据显示，春光集团2025年全年实现营业收入115,444.02 万元，较2024年度增长7.23%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为11,230.75万元， 较2024年度增长21.08%。2025年度，公司经营活动产生的现金流量净额为11,914.59 万元，较2024年度增长 315.88%。

2026年1-3月，公司预计实现营业收入26,400万元至29,700万元，较2025年同期增长8.51%至22.08%，预计实现归属于母公司所有者的净利润为2,152万元至2,607万元，较上年同期增长7.21%至27.87%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为2,152万元至2,573万元，较上年同期增长8.40%至29.63%。

春光集团在招股书中，仍提示了业绩增速放缓或大幅下滑的风险。公司坦言，其业务发展和下游行业的整体发展状况以及景气程度密切相关。若未来下游应用行业市场需求增速不达预期，或是公司产品性能不能符合下游市场更新换代的应用要求，将可能导致公司产品销量持续下滑，从而对公司生产经营、盈利能力和声誉造成不利影响。此外，公司主要产品软磁铁氧体受到其他材料的竞争替代加剧而公司没有能够及时推出具有竞争力的产品予以应对，将可能导致公司业绩下滑。

春光集团还面临着存货跌价和应收账款发生坏账损失的双重风险。截至2025年6月末，公司应收账款账面余额达3.58亿元，存货账面价值达2.25亿元，两者合计占流动资产比例较高。

具体来看，报告期各期末，公司存货账面价值分别为15,480.87 万元、19,258.09万元、19,393.52万元和22,493.95万元，占流动资产的比例分别为 22.12%、27.16%、22.69%和 26.83%。其中，报告期各期末，库存商品账面价值占存货账面价值的比例分别为 28.58%、42.70%、36.02%和 36.77%。

同时，报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为25,045.11万元、27,362.02万元、35,846.00万元和35,845.03万元，占年化营业收入的比例分别为24.67%、29.43%、33.30%和32.82%。

此外，报告期内，公司还存在社会保险和住房公积金未足额缴纳的情形。

来源：读创财经