可算轮到白酒了

中证白酒指数大涨9.79%。

这个指数一共18个成分股，今天最拖后腿的就是贵州茅台，只涨了8.61%，此外顺鑫农业涨了9.96%，距离涨停差1分钱，剩余16只全部封住了涨停板。

之前白酒有多惨呢？下图是最近2年中证白酒的走势，左侧的那个低点是2024年9月，当时A股整体都跌得很惨，上证指数不足2700点。后来就开启了这波牛市，涨到现在上证指数4158点了。白酒呢，又跌回了2024年9月的位置。

我虽然没买白酒，但是如果回到2024年9月，让我去展望，说什么我也想不到它能烂成这样。

要避免这种风险，我觉得就是做分散，市场总会有各种想不到，哪怕再看好的股票和行业，也都要设置仓位上限，不能重仓押一个。

然后就是不要轻信市场流行的各种叙事。白酒是2019-21年牛市的香饽饽，那时候流行的说法是它生意模式好，成本低附加值高，现金流强，尤其是高端白酒，不仅是消费品还是奢侈品……反正一套套的。

但这些叙事往往都是为了解释行情找来的理由，在它的麻痹下，就容易把抱团炒作当成价值投资。一旦股价下跌，市场里马上又会找出另外的一套套，来论证白酒这个生意怎么就不行了。这个现象不仅仅是白酒，热门板块向来都是如此。

今天白酒大涨，是不是说明风格轮动来了，白酒后面就有行情了呢？

不一定，没有规定说大涨之后就一定有延续的行情，后面的走势依然有各种可能。

可以知道的是，白酒和整个消费板块当前的估值水平，相对于其他行业更偏低，但它会不会更低、能不能估值修复、什么时候估值修复，依然不确定。

可能有人会想，如果现在还有钱想投入，是不是买白酒这样还没涨的版块合适？或者现在手头的版块估值高了，是不是应该切换到白酒这样没涨的版块中去？

如果是我的话，会这么考虑：

我喜欢在市场整体便宜的时候，在里面分散化的买多个板块或者宽基指数，而不太喜欢在市场整体贵的时候，去里面寻找还有没有便宜的板块。

前者是更容易抓住的好机会，相当于遍地黄金随便捡，后者则有较大的识别错误风险，是沙里淘金自加难度。

因此，在当前市场整体偏高的情况下，我考虑的主要是按纪律减仓，而不想再去买什么。

如果将来市场回落至合理位置，白酒板块依然有相比其他更便宜的优势，那时我会考虑去买一些。但无论是现在买还是将来买，单一行业依然要有仓位上限。

其他资讯：

1. ETF连续第11个交易日放量，大资金继续减持。更新下减持进度估计表格，其中去化率指的是2024年以来多次增持积累的筹码卖掉了多少，目前大约58%。表格中都是估计值不会太准。

今天卖出力度明显减弱了。

2. 2026年1月29日估值：

股债利差估值分位31.6%；

A股PE分位97.0%，PB分位60.4%，估值处于高位区间；

A股距离近15年的最低估值，大约还需跌42.9%，距近15年的中位估值位置，还需跌15.8%。

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