西安子公司获8000万加注：渐成“寒王”主阵地？

1月19日，胡润研究院公布“中国人工智能50强”，寒武纪（688256）以6300亿元估值蝉联榜首，“寒王”之名更加不胫而走。作为本土财经观察者，我们发现“寒王”刚刚加注寒武纪（西安）集成电路公司8000万元，增资至1.8亿，增幅80%。

在西安金融棒棒糖看来，这是“寒王”对于面向大模型的芯片平台和软件平台的关键举措，而西安则将在这一过程成为其西部“主阵地”。

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8000万：注资西部“主阵地”

此次获得“寒王”加注的子公司还有上海寒武纪信息科技有限公司（增资10亿元）、安徽寒武纪信息科技有限公司（增资8000万元）。这笔资金正是来源于寒武纪在2025年的“天价定增”。当时，广发基金、瑞士银行等13家顶流机构抢筹39.85亿。

之所以被称作是“天价”，是因为寒武纪彼时增发价格创出A股新高，达到1195.02元/股，相较于其2023年首次定增时的121.1元/股的价格，本次定增价格涨幅超8倍。“天价定增”的背后，则是市场对其技术突破预期的价值重估。

而今，这笔近40亿元的募集资金，明确投向三大领域：20.54亿元用于大模型芯片平台，14.52亿元投入大模型软件平台，剩余补充流动资金。

其中，面向大模型的芯片平台项目将增强公司大模型的芯片技术和产品综合实力，提升公司在智能芯片产业领域的长期竞争力；而面向大模型的软件平台项目，将构建面向大模型的软件平台，进一步提升公司软件生态的开放性和易用性。

凭借这样一个“算力软硬件技术能力矩阵”，寒武纪表示，可快速响应不同客户的定制化解决方案需求，进一步巩固大模型算力市场地位。

在随后的公告当中，上海寒武纪及深圳分公司、安徽寒武纪、寒武纪西安，分别被新纳入这两大募投项目的实施主体名单，西安公司在两大项目中均有涉及。

此次增资并非孤立行为，而是寒武纪“融资-研发-落地”闭环的重要环节，其中北京、上海、深圳、合肥、西安五地，俨然成为寒武纪大模型芯片平台和大模型软件平台的“主阵地”。

考虑到寒武纪作为AI芯片龙头，刚刚蝉联“中国人工智能50强”榜首，此举意在持续为产业链提供核心算力支撑，其思元590训练芯片、MLU5系列边缘芯片，已在工业大模型训练、生产现场实时质检等场景规模化应用。

在我们看来，尽管面临生态建设、行业竞争等挑战，但39亿资金注入将加速缩小与国际巨头的差距，为我国人工智能产业提供关键底层算力支撑。而寒武纪西安跻身大模型芯片与软件项目“主阵地”，某种程度上也意味着西安，在人工智能产业获得重要的发展机遇。

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为何是西安：千亿级人工智能场景支撑

那么，寒武纪为什么会将西安视为“主阵地”？

其一，基于双方的互信。寒武纪和西安的渊源，可以追溯到2019年，双方既是业务伙伴，也是合作伙伴。

先看业务伙伴。西咸新区沣东新城下属的西安沣东仪享科技服务有限公司在2019年就已成为寒武纪第二大客户，其销售金额达到8108.46万元，业务占比达到18.26%。随后寒武纪在次年7月上市，西安业务可以说对寒武纪上市起到了一定的支撑作用。

再看合作伙伴。寒武纪和西咸新区沣东新城于2019年6月签署合作协议，计划携手打造寒武纪西部研发中心、销售结算中心以及运营中心等复合功能总部，联合寒武纪下游伙伴合作构建本地人工智能产业生态体系。

在此过程中，既有寒武纪对西安的信心，也彰显着西安在支持科技前沿企业方面的营商环境努力。

其二，西安子公司的独特“定位”。寒武纪西安成立于2020年1月，由寒武纪全资持股，主要业务明确聚焦于智能芯片的研发、设计。

截至2024年底，虽然寒武纪西安总资产仅为552.38万元，净资产-6529.48万元；2024年实现营业收入0.00万元，净利润-2385.89万元。但值得注意的是，在寒武纪旗下，这是唯一明确冠以“集成电路”字样的子公司。

其效能在集成电路企业认定条件中或能分辨：生产企业要求“从事集成电路芯片制造、封装、测试以及6英寸（含）以上硅单晶材料生产的法人单位”，且自产（含代工）集成电路产品销售收入占企业当年总收入的60%以上；设计企业要求以集成电路设计为主营业务，且自主设计产品的收入及接受委托设计产品的收入占企业当年总收入的30%以上。

在我们看来，寒武纪西安虽处于亏损状态，但作为寒武纪在西北的核心研发节点，其在智能芯片设计领域的积累已成为集团重要技术储备。此次增资正是定增资金的精准投放，专项支撑西安研发中心的技术迭代与团队扩张。

其三，西安提供了千亿级应用场景。早在2024年4月，陕西省发改委发布的《陕西省培育千亿级人工智能产业创新集群行动计划》就明确提出：

到2035年，人工智能核心产业规模突破1000亿元，辐射带动智慧能源、智能制造、智能汽车、智能装备等下游人工智能+产业应用突破5000亿元，培育10家以上营业收入超过30亿元的龙头企业，30家营业收入超过10亿元的领军企业，集聚一批创新能力强的“独角兽”企业，细分领域“单项冠军”和“专精特新”企业，建成具有国际影响力的人工智能特色产业创新集群。

千亿规模，对于寒武纪大模型芯片项目与软件项目，都会是巨大应用场景。

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“但求所在”：西安新兴渐显“同步领先”

对于西安这个“主阵地”的前景，我们抱有足够乐观的预期。

事实上，寒武纪西安此前的亏损局面和寒武纪本身发展阶段高度相关。由于芯片行业具有高投入、长周期特征，寒武纪的研发投入一直处于高位。

近五年，寒武纪投入的研发费用累计已超57亿元。2020年至2024年，研发费用分别为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元、11.18亿元、12.16亿元，均超过当年营收。同期，公司归母净亏损分别为4.35亿元、8.25亿元、12.57亿元、8.48亿元、4.52亿元。显然，高额研发成为寒武纪长期亏损源头。

而让人欣喜的是，2025年起，受国产大模型应用的爆发式需求影响，寒武纪营收连续大涨，一季度同比增长4230.22%，达11.11亿元；二季度4425%，达17.69亿元；三季度1332%，达到17.27亿元。前三季度净利润也分别达到3.55亿元、6.83亿元、5.67亿元。

相信这一转变也会延展到寒武纪西安，在8000万“加注”之下，西安也有望搭上大模型“快车道”。

在金融棒棒糖观察中，寒武纪西安其实并非孤例，目前已有多家科技前沿企业在增资西安子公司，这也使得西安同步占据科技创新的先发优势。

如探索“脑机接口”的新华医疗（600587）。

1月4日，山东籍上市公司新华医疗公告称，以自有资金向子公司新华医疗康复产业（西安）有限公司增资6000万元。增资完成后，新华医疗西安的注册资本将由2000万元增加至8000万元。而新华医疗西安，主营业务聚焦于智能康复机器人的研发，在市场当中更有着“脑机接口”的概念。

如承制九天无人机的海格通信（002465）。

1月20日，广东籍上市公司海格通信表示，基于未来业务布局和经营发展需要，公司控股子公司西安驰达飞机计划在西安投资建设智能制造基地。而在去年年末首飞成功的九天无人机正是西安驰达所承制的。

如国内直流充电桩及储能“小巨人”绿能慧充（600212）。

2025年12月，山东籍上市公司绿能慧充公告，对西安子公司绿能慧充数字技术有限公司增资人民币2亿元，后者注册资本由3亿元增加至5亿元。事实上，绿能慧充其实在3年前就曾7亿元返身在陕投资“总部研发及生产制造基地项目”。（详见《》）

行文至此，在全国统一大市场格局下，陕西大量子公司能够跻身于科技“主阵地”，并不断获得龙头加注，已然成为西安人才储备与营商环境的最佳例证。