远大健科冲击北交所：高毛利光环下暗藏平台依赖与内控隐忧，减员是为增加利润？

深圳商报·读创客户端记者 朱峰

据北交所官网，1月28日，远大健康科技（天津）股份有限公司（以下简称“远大健科”）收到北交所审核问询函。北交所抛出十大问题。公司虽坐拥超50%的高毛利率和10亿元级营收规模，但亚马逊平台依赖、核心技术人员流失、财务内控不规范等风险点成为此次问询焦点。

招股书显示，远大健科主营冰箱滤水器、泳池滤芯、家用净水滤芯等产品，2022年至2025年上半年实现营业收入分别为6.86亿元、9.03亿元、10.04亿元和5.33亿元，规模持续扩张。报告期内公司综合毛利率分别达46.30%、51.71%、51.44%和54.46%，总体保持攀升势头，更显著高于可比公司开能健康、德尔玛。

然而，细究财务数据，经营隐忧已现端倪。2024年公司收入同比增长仅11.27%，较2023年31.50%的增速大幅回落。更值得警惕的是，报告期内公司研发费用率持续低于行业可比公司，却在2025年上半年将研发人员从43人减至31人，降幅达27.9%，同期核心技术人员徐浩离职，引发监管层对其“持续研发能力”的质疑。

作为一家跨境B2C企业，远大健科的渠道结构呈现极端集中特征。报告期内境外销售占比超93%，线上平台收入占比超80%，而亚马逊单一平台收入占比竟超97%。这种“把鸡蛋放在一个篮子里”的经营模式与亚马逊“单一主体限制店铺数量”的政策产生直接冲突。为此，公司不得不在美国设立多家子公司，通过“多店铺运营”模式规避平台限制，该行为的合规性成为问询首要关注点。

监管层质疑，这种多店铺运营模式未来是否存在店铺关停风险，以及公司是否对亚马逊平台存在重大依赖。此外，公司采用P卡（跨境支付平台Payoneer）等个人账户进行跨境收付款，虽已整改注销，但历史内控漏洞已暴露无遗。

问询函揭示了公司报告期内的多项财务不规范行为。2022年初，公司曾利用2张员工个人卡发放2020年度股东分红款，实际控制人魏恩雨通过归还朋友借款、拆借资金等形式占用该笔资金，构成实际控制人资金占用，直至2023年末才连本带利归还完毕。此外，公司还使用个人卡进行员工代垫款报销、跨境收付款等操作。

人员结构的异常变动同样引人注目。截至2025年6月末，公司在职员工511人，较2024年末减少119人，其中生产人员减少69人、销售人员减少27人、研发人员减少12人。监管层直指核心：是否通过裁员、控制成本等方式变相增加经营利润？是否存在期后业绩下滑的风险？这种“业绩未降先减员”的操作，与2025年上半年大多数产品产能利用率下滑（主要消化库存）形成呼应，暗示公司可能面临订单萎缩压力。

作为一家主要依靠亚马逊FBA仓和第三方海外仓的企业，远大健科面临独特的资产核实难题。报告期末存货账面净值1.06亿元，其中库存商品和在途商品占比约80%，对于FBA仓库存货，公司及中介机构无法实施盘点，只能依赖亚马逊提供的动态数据。监管层要求说明“无法盘点存货是否属于行业惯例”，并质疑存货计价准确性。

收入确认方法也存在内外差异：境外销售以取得平台结算证明文件、商品妥投或预计妥投时确认收入，境内销售则以客户确认收货且收到货款时确认，这种差异是否符合会计准则成为问询重点。此外，公司需解释是否存在连续相似ID、相近IP地址或同一客户连续或多次购买产品的情形，是否存在通过刷单虚增收入的情形。

公司本次拟募资5.31亿元投向健康净水系列产品制造基地等项目，但监管层注意到，2025年上半年公司主要产品（除泳池滤芯外）产能利用率已出现下降，正消化前期库存。在此背景下仍欲募资扩产，是否存在产能过剩风险？此外，新增固定资产投资与现有生产能力的配比关系、折旧摊销对未来利润的影响，均需公司给出令人信服的测算。