日本出手干预拉升汇率？美国表态“不救”，日元独自“承压”

中文导报讯1月28日，在华盛顿发出明确信号——美国不会出手拯救疲软货币后，美元兑日元(1美元兑换152.94日元)的涨势进一步加剧。

美国财政部长斯科特·贝森特的言论，打消了关于日美联合干预汇市的残存希望，展示出日美在货币政策上的分歧。这表明，日元的命运仍在日本政策制定者的手中，他们正面临着一直以来的经济挑战。29日的亚洲市场，美元兑日元于153.10附近震荡。

日元当前的疲软，源于日本央行多年来实施的宽松货币政策，该政策通过维持低利率以刺激经济增长。这一利率差推动了流行的“日元套利交易”，投资者以极低的成本借入日元，兑换成美元，并投资于收益率更高的美国资产。2024年4月，日元兑美元汇率跌至20世纪90年代初以来的最低水平，原因是日本央行加息，将使得套利交易无利可图。

2026年1月14日，美元兑日元涨至2024年夏季以来的最高点（159.44），日元下跌出于市场对高市首相倾向于宽松货币政策的担忧，可能会扩大日本的国家赤字。日本目前的国家债务占GDP比率超过230%，在发达国家中居于高位。

美国财政部长斯科特·贝森特28日接受采访时，明确排除了美国采取任何行动支撑日元的可能性。他的表态直接打脸了流传的谣言，即美国和日本当局可能进行“汇率磋商”，这种行动通常被视为市场干预的前兆，那些谣言曾导致美元出现短暂抛售。贝森特的言论促使美元反弹，他重申了政府对“强势美元政策”的承诺。他解释说，鼓励资本流入美国，而干预外汇市场则直接违背了这一目标。

交易员们正在质疑，如果日本独自采取行动干预汇市以支撑日元，其效果会有多大？交易员们再次评估，如果在2月8日日本众议院提前大选之前，日元汇率出现大幅抛售，日本当局可能会作何反应。“没有美国的参与，日本财务省任何单方面的干预在抵御日元下行压力方面效果将大打折扣，这意味着干预后的任何涨幅都可能迅速消退。”“在贝森特发表评论后，我认为将很快回到155附近，并可能测试158，之后市场会变得更加谨慎。”

在日本，干预决策由财务省做出，并由日本央行通过少数几家商业银行执行，通常涉及在市场上抛售美元以支撑日元。历史表明，单边行动只能带来短暂的缓解。日本在2024年干预了四次，每次都短暂拉升日元，但未能扭转其多年来的整体下跌趋势，市场反复试探了政策制定者的决心。在利差、债务和宽松预期三重打击下，日元疲软态势难改。

展望未来，日本经济的道路依然充满挑战。高盛报告预测，2026年日本经济将实现温和但稳定的增长，增幅约为0.8%，主要驱动力是其国内需求而非出口。该报告还预测通胀率将维持在2%的目标水平附近。