电科蓝天（688818）新股概览，1月30日开始网上申购

证券之星消息，沪市科创板新股电科蓝天将于1月30日开始网上申购，申购代码为787818，中签号公布日为2月3日。

中电科蓝天科技股份有限公司坐落于美丽的渤海之滨——天津,主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务。业务领域覆盖物理电源、化学电源、电源系统,以及其他产业链上下游产品,是中国目前科技实力雄厚、产业链最完整的电能源创新联合体。 科技底蕴深厚,行业引领力突出。公司肇始于1958年,曾3次引领国内电池工业浪潮,拥有新型电源国家工程研究中心1个国家级创新平台,是国际电工委员会IEC/TC82(光伏系统)、IEC/SC21A(碱性蓄电池)的中国技术归口行业组织挂靠单位,取得各类科技成果3000余项,相继为载人航天、探月工程、火星探测、南极科考等重大工程项目提供可靠能源支撑。 创新优势明显,核心竞争力强劲。公司以“高效发电技术、致密储能技术、集成控制技术”三大核心技术为支撑,“立足‘宇航电源、特种电源、新能源应用及服务’三大业务领域”。加速薄膜太阳电池技术、固态电池技术、芯片化电源控制技术等迭代升级,加快钠离子电池技术、无线传能技术等前沿战略新兴领域成果转化。建成高效太阳电池、锂离子电池等自动化产线20条,具备全链条研发体系和数字化生产制造能力,为全球客户提供先进、安全、可靠的能源保障,为能源转型和绿色可持续发展提供电源方案。 新征程上,公司始终秉承“创新引领发展科技创造价值”经营理念,坚持以科技创新推动清洁能源替代,以先进电源赋能“双碳”目标实现、“一带一路”建设、区域协同发展,全力打造电能源领域世界一流企业,奋力成为先进电能源系统解决方案和核心产品供应商。公司主营业务为一般项目:新兴能源技术研发;工程和技术研究和试验发展;新材料技术研发;计量技术服务;软件开发;电池制造;光伏设备及元器件制造;电子元器件与机电组件设备制造;电子元器件与机电组件设备销售;软件销售;技术进出口;货物进出口;机械设备租赁;光伏发电设备租赁;物业管理;非居住房地产租赁。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:检验检测服务;建设工程施工;餐饮服务;住宿服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。其产业链上游为太阳电池阵生产材料、电池组及储能系统材料、锂离子电芯材料、新能源电站工程材料、电子元器件、结构件、金属材料等原材料厂商，产业链下游为商业航天、新能源等行业。

客户集中度方面，报告期内，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为76.44%、77.04%、70.23%和81.53%，其中报告期各期对第一大客户航天科技集团的销售金额占当期营业收入的比例分别为45.59%、43.10%、43.64%和53.37%。公司第一大客户集中度较高，主要系公司以宇航电源为核心业务，下游客户的市场集中度较高导致公司客户集中度较高，具有合理性。

电科蓝天主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，产品及服务涵盖宇航电源、特种电源和新能源应用及服务三大类。公司收入占比最高的为宇航电源业务，属于“航天器及运载火箭制造”行业。根据美国卫星产业协会（SIA）的统计数据，2024年全球卫星产业的总收入约为2930亿美元，其中卫星制造业总收入为200亿美元，占比6.8%。根据艾瑞咨询数据，定制卫星的平台成本占比约为50%，批量卫星的平台成本占比约为30%；其中，姿控系统和电源系统的成本之和约占全卫星平台的60%以上。以此计算，2024年全球卫星姿控系统和电源系统总成本约40亿美元左右。

宇航电源领域，我国国家航天项目通常由政府和科研院所主导，服务于国家航天战略目标，以国家重大航天任务需求为导向，有着较强的技术壁垒，但随着近年来我国推动建设新型航天发展格局，政府采购产品和服务范围逐渐扩大，同时商业航天产业快速兴起，新理念、新模式、新产品的出现使得公司宇航电源业务的市场竞争格局更加激烈和复杂。特种电源领域，近两年受锂电价格下行及军工行业宏观因素及周期性影响，特种电源订单受到一定冲击，市场竞争更为激烈。新能源应用及服务领域，2022年是国内储能市场爆发的元年，随后储能市场进入快速增长期，广阔的市场吸引着众多厂商加入，竞争同样日趋激烈。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：天奥电子、新雷能、航天电子、航天电器

电科蓝天2025年三季报显示，前三季度公司主营收入17.08亿元，同比上升6.02%；归母净利润1.13亿元，同比上升7.84%；扣非净利润8444.18万元，同比上升19.68%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入5.95亿元，单季度归母净利润4808.4万元，单季度扣非净利润4710.18万元，负债率50.03%，投资收益1291.99万元，财务费用-420.46万元，毛利率26.48%。

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