Mysteel解读：二次育肥仍零星进场,年前生猪行情难现大涨大跌

近期生猪市场整体呈现“供需博弈加剧、结构分化明显”的运行特征，核心围绕仔猪报价异动、二次育肥进场节奏、出栏进度分化、标肥差走扩及屠宰端备货滞后五大焦点展开，同时市场对月底至年后行情的预期逐步清晰，以下结合具体市场动态展开详细分析。

一、仔猪市场：报价上行但成交乏力，观望情绪主导供需博弈

本周仔猪市场报价迎来小幅上行，报价较上周上涨30元/公斤，但与报价形成鲜明对比的是，实际成交并未出现同步跟进，整体成交活跃度偏低。核心原因在于报价上行节奏偏快，超出市场预期，导致采购方观望情绪升温，供需双方博弈态势凸显。从具体成交来看，7公斤仔猪单头成交价格集中在350-380元区间，成交规模未出现明显放量。结合行业背景来看，当前仔猪供应阶段性收缩叠加报价上行过快，短期采购方仍将保持观望，预计后续仔猪报价将趋于平稳，实际成交需等待观望情绪缓解后逐步恢复，这也与当前能繁母猪存栏优化导致的仔猪供应结构性调整趋势相契合。

二、二次育肥：零星进场态势延续，年后盈利空间明确

二次育肥市场持续呈现零星进场特征，未出现规模化进场态势。近一个月左右，二次育肥进场量整体偏少，不过当前市场大猪已出栏七七八八，存量处于低位，这也使得市场对二次育肥已出现蠢蠢欲动的态势；同时，结合近期养殖利润逐步回升、二次育肥盈利预期明确的利润因素，进一步提振了部分主体的进场意愿，为后续二次育肥进场节奏的小幅改善奠定基础。当前以6元/斤左右价格进场布局二次育肥，结合年后肥标差扩大预期，预计年后出栏价可达7元/斤以上，单头盈利有望实现300-400元，具备明确的操作价值。短期来看，二次育肥仍将维持零星进场节奏，后续需重点关注猪价走势及肥标差变化对进场意愿的拉动作用。

三、标肥差：持续走扩成为核心特征，结构分化支撑大猪价格

近期生猪标肥差呈现持续走扩态势，核心驱动因素是标猪价格降幅显著大于大猪价格降幅。背后逻辑在于，前期标猪供应相对充裕，而市场对中大猪的刚需支撑较强，叠加中小散压栏惜售减少大猪市场供应，导致大猪价格表现坚挺，标猪价格受供应压力影响降幅更大，进而推动标肥差持续走扩。标肥差的走扩进一步强化了养殖端压栏养大猪的意愿，同时也为二次育肥进场提供了支撑，后续需持续关注标肥差走势对市场供给结构的影响。

四、出栏进度：主体分化明显，中小散压栏博弈大猪行情

当前不同养殖主体出栏进度呈现显著分化特征，具体来看：大型养殖企业出栏进度保持正常，按照年度及月度出栏计划推进，未出现明显提前或延迟出栏的情况，对市场供应形成稳定支撑；中型规模场出栏节奏偏快，目前大都正加快2月份生猪出栏进度，主要系规避春节期间出栏风险及锁定当前盈利，预计后续中型场出栏压力将逐步释放；山东放养公司出栏进度整体尚可，当前生猪出栏体重集中在123公斤左右，2月份出栏计划较1月份略有缩减，整体出栏节奏相对平稳；中小散户则普遍采取压栏惜售策略，核心诉求是等待大猪价格进一步上行，叠加当前栏内大猪存量偏少的现状，中小散压栏意愿较强，这也将对短期大猪价格形成一定支撑。

五、屠宰端：备货尚未进入高峰，白条上涨乏力制约猪价上行

屠宰端当前表现平淡，未能对猪价形成有效拉动。具体来看，白条价格上涨乏力，核心原因是终端备货积极性不高，尚未进入年前集中备货高峰。结合行业惯例，年前终端备货通常于腊月15日前后正式开启，当前正处于备货启动前期，叠加近期高校放假、餐饮采购阶段性回落影响，终端需求承接乏力，导致屠宰企业采购积极性受限，毛白价差收窄，进一步制约了生猪价格的上行空间。预计随着腊月15日备货高峰临近，屠宰端采购需求将逐步释放，对猪价形成一定支撑。

六、后续行情预判：短期震荡上行，年后稳中有落

综合当前市场供需格局及核心变量，对后续生猪行情作出如下预判：短期来看，随着腊月15日前后终端备货高峰开启，需求端支撑力度将逐步增强，预计月底至下月初猪价将迎来阶段性上行，但受前期价格冲高后回落的情绪影响及供应端仍有释放空间制约，涨幅将不及前期高点；年前整体行情将维持在12元/公斤以上震荡运行，其中大猪受供应偏紧及标肥差走扩影响，不排除出现阶段性大涨的可能。

长期来看，年后随着终端备货需求退潮，消费端将进入季节性淡季，但考虑到当前栏内大猪存量偏少、肥标差仍有支撑，标猪价格降幅不会过大，预计年后标猪价格将维持在11-12元/公斤区间运行，整体呈现稳中有落、区间震荡的态势。后续需重点关注养殖端出栏节奏、终端备货兑现力度及肥标差变化三大核心变量。日后的备货高峰，合理规划采购及库存节奏。

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