中国为什么不断增加黄金储备，同时大举卖出美债？

澳新银行一份报告引发全球市场关注：其通过供需模型推算，中国实际黄金储备或已达5500吨，是官方公布2306吨的两倍以上。若这一估算成立，中国将跃居全球第二大黄金储备国，仅次于美国的8133.5吨。与此同时，另一组数据形成鲜明呼应——中国已连续多月减持美债，2024年11月至2025年12月净抛售799亿美元，持仓降至6826亿美元，创十六年新低。

一增一减之间，绝非孤立的资产调整，而是中国应对全球金融格局变迁的主动布局。这种操作背后，是对美元信用风险的对冲，是外汇储备结构的优化，更是人民币国际化的长远铺垫，每一步都透着对金融安全的审慎考量。

先理清核心关联：减持美债与增持黄金，本质是“风险资产”向“安全资产”的有序置换。

过去数十年，美债因流动性优势，成为各国外汇储备的核心配置；但如今美元信用根基动摇，这种配置逻辑已难以为继。中国减持美债释放的资金，一部分精准流向黄金，形成“去美元资产、增硬通货储备”的协同动作，既避免了单一资产集中的风险，又筑牢了金融安全的底线。

这种置换绝非恐慌性操作，而是节奏可控的战略调整。

美债减持并非一次性抛售，12个月内有7个月稳步减持，最大限度降低对市场的冲击；黄金增持则是长期布局，中国央行已连续14个月增持黄金，官方储备稳步攀升，而未公开的部分通过隐蔽渠道持续积累，既避免了大额购金推高成本，也不暴露真实战略意图。1999年英国公开抛售黄金导致价格暴跌的教训，早已被各国央行记取。

更深层的动向，在于对冲美元信用的结构性风险。

美元的全球储备货币地位，早已因美国的债务膨胀与金融“武器化”而松动。如今美国债务突破38万亿美元，占GDP比重达125%，每年利息支出超1.2万亿美元，违约担忧持续升温；更关键的是，俄乌冲突中西方冻结俄罗斯外汇储备的操作，打破了“美元资产绝对安全”的神话，让各国意识到依赖单一主权货币的致命风险。

黄金的“零信用风险”属性，在此背景下被重新激活。它不依赖任何国家承诺，无法被单方面冻结，是终极的价值存储工具。中国悄悄积累黄金储备，正是为了应对极端地缘政治风险，构建不被美元绑架的金融安全网。而减持美债，就是主动降低对美元信用的敞口，避免将国家金融安全绑定在美国的财政可持续性上。

这一系列操作，更在为人民币国际化铺路。

货币的信用，终究需要硬资产背书。充足的黄金储备，能为人民币提供坚实的价值支撑，让海外机构与国家在使用人民币结算、储备时更有底气。事实上，中国早已在交易机制上布局：上海黄金交易所设立离岸交割仓库，推出人民币计价的黄金合约，支持实物交割，全程绕开美元系统；与俄罗斯的贸易本币结算比例已达100%，正是人民币国际化的重要突破。

从全球趋势来看，中国的操作也顺应了“去美元化”的浪潮。2025年，黄金占全球官方储备比例达到18.3%，30年来首次超越美国国债，成为全球最大储备资产；美元在全球外汇储备中的占比连续超10个季度低于60%，创1995年以来最低。越来越多国家加入增持黄金、减持美债的行列，本质是对美元霸权的集体反思，而中国凭借经济体量与布局力度，正成为这一趋势的重要引领者。

当然，5500吨黄金储备仍只是澳新银行的推算，核心依据是国内黄金总供应量减去珠宝、工业、零售等已知需求后的“未解释盈余”，虽非官方实锤，却精准指向了中国储备管理的核心逻辑——不张扬、重实效，在复杂国际格局中守住主动权。而减持美债也不意味着完全脱离美元体系，而是通过多元化配置，在保持必要流动性的同时，最大化降低风险。

说到底，中国的“一增一减”，是一场穿越周期的金融布局。它不是对美元资产的“终极反制”，而是基于现实风险的风险管理；不是短期投机行为，而是构建自主可控、多元抗冲击的储备体系的长期战略。在百年未有之大变局下，黄金储备是压舱石，多元化配置是防火墙，人民币国际化是长远目标，三者相互支撑，共同筑牢中国的金融安全根基。

未来，随着全球货币体系向多元化演进，中国大概率会继续保持黄金增持的稳健节奏，适度优化美债持仓，同时拓展非美货币资产与新型储备工具。

最后提醒：本文基于公开市场信息与机构报告分析，仅为投资思路参考，不构成任何投资建议。全球金融市场波动剧烈，决策需结合自身风险承受能力综合判断。