大涨超300%，深企境内上市“开门红”

【导读】恒运昌上市首日涨超300%

中国基金报记者 郭玟君

1月28日，深圳市宝安区本土企业深圳市恒运昌真空技术股份有限公司（以下简称恒运昌）在上海证券交易所科创板成功上市。公司股价开盘报310元/股，涨幅达236.30%；全天收于371.30元/股，涨302.80%。

恒运昌不仅成为2026年宝安区首家上市企业，更拿下深圳市2026年境内上市企业“开门红”，同时也是2026年第一家科创板IPO上市企业，中国半导体产业链又添一员。至此，深圳仅宝安区一个区，境内外上市公司总数就已达85家。

这家位于宝安桃花源科技创新园的“隐形冠军”，用十二年时间完成了从打破海外垄断到引领国产替代的跨越。十二年前，国内等离子体射频电源系统市场被海外巨头牢牢掌控，恒运昌创始人乐卫平带领团队在狭小车间内开启攻关之路，如今公司已成长为手握108项授权发明专利、能批量交付14纳米先进制程配套产品的行业标杆。

技术攻坚是恒运昌崛起的核心密码。作为横跨多学科的复杂系统，射频电源研发需融合电力电子、等离子体物理等多个领域技术。恒运昌组建“跨界战队”，将研发拆解为三大战线：筑牢“技术基石”，开发的“等离子体射频电源的大功率实时等离子体阻抗测量技术”等核心技术，为产品研发奠定基础；深化“客户共创”，曾紧急攻坚国内某晶圆厂进口设备替换难题，顺利完成原位替换及维修，与头部企业深度定制合作形成近百项发明专利；构建“供应链共生”，依托111家深圳本土供应商及珠三角供应链，打造两小时供应圈，强化成本控制与供应链韧性。

持续加码研发让技术优势不断巩固。截至2024年底，公司研发人员占比超40%，2022至2024年研发投入连续增长，累计投入近1.14亿元，占同期累计营收的11.11%，复合年增长率达60.19%。目前已形成3大基石技术和8大产品化支撑技术，覆盖信号采样、相位锁定等关键领域，推出的三代产品系列精准匹配半导体制造对“快、准、稳”的核心需求。凭借硬核实力，公司还承担了工信部、科技部三项国家级课题，2023年在中国大陆半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中市场份额位列第一。

技术突破转化为显著发展成果。2018年获得国内龙头设备商合作机会后，恒运昌产品于2020年通过验证并实现批量出货，此后陆续与多家知名半导体设备商建立合作。2022至2024年，公司营收从1.58亿元跃升至5.41亿元，净利润从2639万元增长至1.43亿元，实现规模与效益双丰收。资本也纷纷青睐，自2021年起，国投创业、中电科等产业基金先后注资，为企业发展注入动力。2021年迁入宝安桃花源科技创新园后，团队规模与研发生产设备持续升级，进一步夯实发展根基。

于恒运昌而言，此次上市并非终点，而是新的起点。恒运昌提出“守正创新”五年计划，将继续深耕半导体领域，攻坚先进制程核心零部件，助力产业链自主可控；同时跨界布局，推动射频电源技术与大数据、人工智能结合，拓展光伏、显示面板等应用领域。依托已获得的CE、SEMI F47等国际认证，公司还将积极拓展海外市场，提升国际竞争力。

华金证券发表研报表示，给予恒运昌“买入”评级，公司2024年实现营业收入5.41亿元，归母净利润1.42亿元。根据管理层初步预测，2025年营业收入预计为4.89亿至5.15亿元，归母净利润预计为1.02亿至1.14亿元。

华金证券认为，基于当前业绩趋势与国产替代加速背景，公司作为国内首家实现7nm制程射频电源量产的厂商，市盈率有望维持在行业高位区间，显著高于可比公司平均水平。

编辑：赵新亮

校对：纪元

制作：小茉

审核：许闻

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