猜想谁是26年“易中天”系列——伟测科技

投资赛道中，每一轮产业浪潮均孕育着“现象级”产业链核心资产：AI算力爆发期光模块领跑，光伏装机热潮中逆变器乘风而起。我们从价值量、产业链地位、技术壁垒、个股优势四大维度出发，带大家一同尝试探寻2026年的潜力标的。

半导体测试是芯片出厂前的“最后一道安检”，直接决定良率与可靠性。在全球产业链向中国转移、“China for China”策略推动订单回流的背景下，第三方测试凭借规模效应与灵活适配性，逐步抢占外资份额。

作为内资第三方高端测试龙头，伟测科技（下称公司）聚焦高算力、高可靠性芯片测试，用业绩爆发验证成长逻辑，正从内资标杆向全球竞争力企业跨越。

公司以逆周期产能布局卡位核心风口，凭AI+车规双引擎兑现业绩爆发力，叠加多维竞争壁垒与明确增长催化，正成为2026年最具潜力的大牛股备选标的。

01、业绩爆发验证潜力：前三季度盈利翻倍式增长

2025年前三季度，伟测科技交出超预期答卷，大牛股的业绩基因全面显现。

公司实现营业收入10.83亿元，同比增长46.22%；净利润2.02亿元，同比激增226.41%；扣非净利润1.44亿元，同比增长173%。尤为亮眼的是，经营现金流净额约5亿元，同比增长66%，为产能扩张筑牢根基。

第三季度作为行业传统旺季，公司表现尤为抢眼：营收4.48亿元，环比增长28%，同比增长44.40%；净利润1.01亿元，环比增长35%，同比增长98.11%，双双刷新单季纪录。

盈利能力的提升更值得关注。第三季度综合毛利率跃升至44.59%，环比提升8.6个百分点，核心驱动力是高端测试业务放量。前三季度高端业务占比已达75%，较上半年提升5个百分点，显示公司产品结构持续优化。

分业务看，算力类业务前三季度占比升至13.5%，规模较去年全年翻倍，覆盖CPU、GPU、AI芯片等高复杂度领域；车规类业务营收接近去年全年两倍，已与紫光展锐、中兴微电子等知名厂商深度合作，成为公司核心增长极。

02、多维壁垒构筑护城河：战略、技术、产能协同发力

伟测科技的核心竞争力，源于战略前瞻性布局与执行力的完美结合。在行业下行周期，公司精准聚焦高算力、先进封装、车规芯片测试需求，逆周期扩产，提前锁定高端测试设备产能。

2025年前三季度，公司资本开支达18亿元（设备15亿+厂房3亿），产能规模在国内同行中稳居领先地位。这种逆周期投资勇气，来自于对产业趋势的精准判断。

公司产能布局极具战略眼光，紧密贴合国内半导体产业集群：覆盖无锡、上海、南京、深圳等关键区域。上海总部大楼预计2026年落成，成都项目正在筹划，未来将实现长三角、珠三角、西部核心区域全覆盖，保障对客户需求的快速响应。

目前，公司前三季度整体产能利用率超过95%，上海基地满产运行，无锡、南京新基地逐步爬坡，规模效应持续凸显。

技术壁垒方面，高端芯片测试高度依赖定制化方案，公司凭借丰富经验优化测试流程，通过精细化管理实现高良率、零事故运营，以高性价比绑定核心客户。目前，公司已切入比特大陆、安路科技、中芯国际等国内顶级芯片企业供应链，客户多元化有效对冲单一行业波动。

从测试类型看，CP测试占比稳定在59%，FT测试则受益于订单回流与新客户导入，增长潜力持续释放，为公司提供双重增长动力。

03、2026年核心催化：三重红利引爆增长

展望2026年，伟测科技成长路径清晰，多重催化剂将推动公司实现估值与业绩双升。

1、赛道红利持续释放。全球AI算力规模预计2026年达1271.4EFLOPS，带动SoC测试机等高端需求激增；同时，国内车规芯片渗透率快速提升，可靠性测试需求旺盛。第三方测试行业规模预计2027年达180-200亿元，年复合增长率超10%，公司作为龙头将充分受益于此波红利。

2、产能释放打开增量空间。四季度产能利用率预计维持高位，新设备陆续到位承接订单；上海总部基地2026年下半年投产后，将突破现有场地限制，进一步释放高端产能，为AI、车规业务放量提供坚实支撑。

3、成本结构优化提升盈利能力。2025年全年折旧费用预计4.5亿元，随着高端产能利用率提升，折旧压力将逐步稀释；同时，2026年股份支付费用降至2300万元左右，费用端压力减轻，盈利能力有望进一步攀升。

04、风险提示

1、行业周期性波动风险，下游消费电子、半导体制造需求变化可能影响测试订单量，进而拖累营收增长。

2、高端设备依赖进口，中高端测试设备国产替代仍有差距，供应链存在不确定性，可能影响产能扩张节奏。

3、价格竞争压力持续，2022-2023年降价产品价格难以回调，仅能通过产品结构优化提升均价；暂无海外扩产计划，依赖本土市场增长，面临地缘政治风险。

05、结语

大牛股的成长逻辑，必然是“赛道契合趋势+业绩持续兑现+壁垒不可复制+催化明确可期”。伟测科技精准卡位半导体第三方高端测试赛道，AI+车规双引擎引爆业绩，逆周期布局与多维壁垒筑牢根基，契合大牛股的核心特质。

在半导体国产替代与高端化升级的浪潮中，伟测科技的成长之路，正是中国半导体产业链后端自主可控的缩影。2026年，随着产能释放与核心业务深化，公司有望突破成长瓶颈，从内资龙头跃升为全球测试领域重要参与者。

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