一季度钢企将面临“利润收缩与控产节奏”的双重博弈

行业数据

据国家统计局数据显示，2025年1-12月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入77268.3亿元，同比下降4.7%；营业成本72899.0亿元，同比下降5.7%；利润总额1098.3亿元，同比增长299.2%。

兰格点评

2025年，在国内外复杂环境、积极有为宏观政策、投资结构不断优化、消费扩容提质升级、工业持续向优向新、钢材出口再创新高等多重因素的影响下，国内钢铁市场价格呈现了震荡下跌的行情，由于原料成本下降的影响，使得2025年钢铁行业盈利明显恢复。从季度数据来看，一季度钢铁行业盈利75.1亿元，同比由亏转盈；二季度钢铁行业盈利387.7亿元，同比增加177.2亿元；三季度钢铁行业盈利510.6亿元，同比由亏转盈；四季度钢铁行业盈利124.9亿元，同比减少508亿元。

从月度数据来看，1-2月钢铁行业亏损15.5亿元，3月份钢铁行业盈利90.6亿元，4月份钢铁行业盈利94.1亿元，5月份钢铁行业盈利147.7亿元，6月份钢铁行业盈利145.9亿元，7月份钢铁行业盈利180.8亿元，8月份钢铁行业盈利193.4亿元，9月份钢铁行业盈利136.4亿元，10月份钢铁行业盈利79.8亿元，11月份钢铁行业盈利61.8亿元，12月份钢铁行业亏损16.7亿元。

从全国粗钢产量及吨钢利润的数据来看，2025年国内钢铁生产企业处于“控产维持利润、利润先扩后缩”的局面，2025年整体吨钢盈利114元，较上年同期增加85元（详见图1）。从营业成本来看，虽然2025年成本有所下降但维持相对高位，营业成本占营业收入的比重为94.3%，较上年同期下降1.1个百分点（详见图2）。从钢企利润率来看，2025年钢企盈利能力有所增强，成本利润率为1.51%，较上年上升1.13个百分点；销售利润率为1.42%，较上年上升1.06个百分点（详见图3）。

2025年，全国生铁、粗钢产量同比下降，但钢材产量同比上升。据国家统计局数据显示，2025年，我国粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%，累计日产263.24万吨；生铁产量8.36亿吨、同比下降3.0%，累计日产229.05万吨；钢材产量14.46亿吨、同比增长3.1%，累计日产396.2万吨。

其中，2025年重点统计钢铁企业共生产粗钢8.05亿吨，占全国粗钢产量83.8%，同比下降2.7%，粗钢累计日产220.46万吨；生产生铁7.32亿吨，占全国生铁产量87.6%，同比下降0.7%，生铁累计日产200.56万吨；生产钢材8.26亿吨，占全国钢材产量57.1%，同比增长0.9%，钢材累计日产226.22万吨。从各品种细分产量数据来看，2025年钢材细分品类产量中除了钢筋、线材、焊管产量同比有所下降外，其他品种的产量均呈现同比增长态势（详见表1）。

表1 2025年1-12月全国主要冶金产品产量

从主要下游产品产量数据来看，2025年，钢铁产品需求结构调整仍然持续，同比态势更是明显分化，但制造业用钢需求依然好于建筑用钢需求，其中机械装备制造、工程机械、汽车、船舶和家电等制造业用钢需求依然较强（详见表2）。

表2 2025年1-12月全国钢铁下游工业产品产量

2025年国民经济顶住多重压力保持稳中有进发展态势，高质量发展取得新成效。但也要看到，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，经济发展中老问题、新挑战仍然不少。2026年，要坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保“十五五”开好局、起好步。

从投资端来看，2026年，要贯彻落实党中央、国务院决策部署，更加有效发挥政府投资带动作用，高质量推进国家重大战略实施和重点领域安全能力项目建设，大力推进传统产业优化提升，加速培育壮大新兴产业和未来产业，加快完善要素市场化配置体制机制，充分激发民间投资活力，坚持投资于物和投资于人相结合，更好发挥投资扩内需、优供给、惠民生的关键作用。从生产端来看，2026年，要完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，不断做强做优做大实体经济，加紧培育壮大新动能，为工业经济高质量发展筑牢根基。从消费端来看，2026年，随着提振消费政策深入实施，居民消费能力不断增强，消费多元化场景创新发展，消费市场扩容提质态势将持续巩固。

目前来看，国内钢材市场已经处于传统的需求淡季，但同时也在宏观政策的“预期”周期之中，而且随着钢厂迈入了新的生产周期，按照往年的惯例钢铁生产企业的产能释放均会呈现逐渐回升的局面，目前国内大型钢企一季度出厂价格稳步上调，在“预期与现实”的不断碰撞中，传统冬储操作也将逐渐进入视野，但由于近几年钢铁行业面临多方面多层次的深度转型，冬储行情的边际效益减弱，钢铁产业链上的各方参与者对于冬储意愿并不强烈；结合春节假期因素影响，市场供需两端活跃度将阶段性回落，这就使得一季度钢厂面临“利润收缩与控产节奏”的博弈之中。

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