港险新单又多卖了1000亿：大增55%，什么人在买，什么人在卖？

文丨笃悠悠

十余年前，还是券商宏观首席的任泽平，在一篇死寂中，拿着一份《5000点不是梦》的研报高呼牛市的到来。

本月21日，任泽平对2026年全球宏观侃侃而谈，最后引出港险是抗周期财富工具的确定性选择。地点，是在香港宏利的保险新品发布会上。

两天之后，又一财经大咖吴晓波，赴港深度解读跨境资产配置逻辑，并将港险比作“香港新三宝”。另外“两宝”是港股和出海前哨。

事实上，财经大V去给港险站台，早就有苗头了。

去年，罗振宇就前往香港永明，向焦虑的中产们证明“时间的力量”。

2026年罗振宇的跨年演讲上，双方还一起走进“长期主义”时代，成为“历史最悠久的品牌伙伴”。

可见，香港保险，有多么火热。

上周香港保监局披露的2025年前3季度数据，证明了这一点…

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-Insurance Today-

超高增速，音乐不能停

新单同比大增1000亿

动辄百分之大几十的增长比比皆是

香港保监局数据显示，2025年前3季度，长期业务新单保费达2644.51亿港元，较去年同期的1695.95亿元，同比增长55.93%，增量近千亿。

其中，个人业务新单保费收入约2641.59亿港元，同比增长56.09%。团险约2.92亿港元，比2024年同期的3.57亿港元缩水了一些。

险种方面，主要是分红型终身寿险，新单占比达74.55%，比去年同期的70.94%提升3.61 pct。

其中，分红型终身寿险93.88%来自趸交，件均保费达270.96万港元，比去年同期多了34.56万港元；期交件均约30.77万港元，较去年同期提升了7.02万港元。

各家公司的数据，基本上也是大幅增长。

最大的汇丰人寿，实现新单保费收入444.62亿元，同比增长34.65%；友邦国际实现新单保费收入320.65亿元，同比大增66.25%。

恒生保险实现新单保费收入297.31亿元，同比增长45.44%；小超人的富卫人寿更是基本上翻了一倍；经纪人、代理人口中常见的宏利，也有着近50%的增速。

和罗振宇一起做朋友的永明，增长近7成，新单破百亿港元。请来吴晓波的万通，增长近8成。

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-Insurance Today-

卖港险的人越来越多

现在香港的新单

就靠内陆的消费者了

虽然没有披露大陆访客的新单保费，但这一数字一定不会少。有港险相关人士直言，现在香港的新单，就靠内陆的消费者。

这一点，可能大家通过身边人，尤其是身边讨论港险甚至是卖港险的人越来越多，就能体会出一二。

笔者的一位朋友，就职于上海某头部外资药企，前两天，发朋友圈，也说：

2025年拿到了港险的销售资格，强调了一番中产的脆弱，水到渠成地渲染了一波港险中，资产配置的吸引力。

至于这位朋友是投奔保险公司，还是中介机构，不得而知。但通过3季度的渠道数据，大概能猜到一二。

数据显示：

从新单保费来看，银保和经代，是最大的渠道，占比分别为38.68%和35.24%，个险明显少了一个档次，差不多在20.71%左右。剩下的，主要是直销渠道，占比约5.73%。

从具体的公司来看，银保新单占比过半的公司，其实只有8家。

而银保在总新单中占比这么高，主要是汇丰、恒生、中银等头部公司的贡献。其余的，主要是太平人寿等中小型公司。

其实，从公司数量看，最具存在感的应当是经代渠道。

31家公司里面，16家公司经代渠道的新单占比超50%。以中小公司为主，比如恒安标准亚洲（100.00%）、太保香港（99.64%）、万通（80.13%）、周大福（72.24%）等。

至于个险，个险渠道新单占比超50%的，仅有4家，比如大家都熟悉的保诚和友邦国际，个险贡献分别达66.38%和59.48%。

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-Insurance Today-

港险的故事

到底在卖什么？

击中的是脆弱中产的焦虑

或许，港险之所以那么火，和A股里面一些远看不到业绩但股价早就上了天的GPU等概念股一样，底层的逻辑，就是三个字：

市危率。

都是危机感，只不过一个来自大国竞争下的危机感，另一个来自脆弱中产的危机感。

尤其是如今大陆金融产品一路下滑的收益率，对比美元资产…让人心动。

确实，美元，就是港险的命门。

根据2025年3季度数据显示，以美元发出的保费，占新单的比重达79.39%。

其次是以港元发出的保费，占比约17.03%。

31家有长期业务经营数据的公司中，20家的美元保费占比超50%。

甚至，在有些激进的言论中，配置香港保险的逻辑，就像在买ETF一样。但保险是保险，和宽基是两码事。

更进一步看，这种强投资的逻辑，还体现在交费期的结构上：趸交和短期期交为主。

数据显示，全市场，趸交占比达48.26%，较去年同期提升约4.79 pct；其次是5年期以内的期交保费，占比约28.62%。5至10年期的约20.85%。10年期以上期交的，占比拢共2%多一点。

头部公司，期交保费会多一点。

港险Top 1的汇丰人寿，大头是5年期以内的期交，占比约57.74%；趸交约为39.93%。次之的友邦国际，5年期以内的期交极少，趸交占比达51.59%，剩下的主要是5至10年交费期的产品，在新单中的占比约为43.09%。

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-Insurance Today-

不仅撬走了客户

还在翘精英代理人大团队长

这无疑动了大陆保险市场的奶油

港险美元买点的背后，和其他的任何一种金融产品一样，卖的还是收益。毕竟现在美元资产的收益，尤其是美债，确实要高不少。

然而，相对较高的收益也意味着更高的风险。但港险有一个好，或者说没其他高收益金融产品那么糟的是，至少不会损失本金，只会损失一些演示收益。

到手的和演示的收益大相径庭，也是多年来港险客户中常见的吐槽。而这，似乎又进一步让本就脆弱不堪的中产客户，更为脆弱了。

或许，对于不掌握生产资料的中产而言，与其盲从高客的移民、投资等需求，不如少一点期待，可能会更舒心一点。

和这些中产客户一样脆弱、倒霉的，还有大陆的机构，尤其是中介机构。

大家都知道，经代渠道的“报行合一”，威力不小。面对港险市场的蓬勃发展，选哪边，自然是不用思考的。

于是，一些人三心二意了起来，还有一些人，干脆就直接去了香港。经代机构，一方面损失了销售力量，另一方面，也失去了优质的中产客户。

事实上，太多的港险公司盯着国内两大头部中介的精英队伍挖人。这不，其中一家头部中介的沪上一个队伍间的龃龉，终闹得行业皆知，引来监管重罚。

到了2025年，这一风，也刮到了保险公司。头部险企中，就不乏高峰会长级的销冠，跑到了香港那边，靠着一堆中产客户，继续当销冠。

于是，几乎可以断言：2025年前三季度港险凭空多出的千亿保费，其中很大一部分，就是内地市场中被刮去的那一撮奶油，这无疑和当前人身险市场聚焦中产、高客的趋势，撞了个正着。

“前些年经济发展好，港险的演示收益，基本上也都兑现了。那以后的话，也不知道怎么样。其实也可以买一部分，毕竟资产配置是多元的，但是我觉得有些人，就好像众人皆醉他独醒一样，就一定要说香港保险有多好多好多好，内地的有多么不行”，一位代理人朋友，两年前说道。

这也是让大陆从业者们，对港险有如此大的情绪的一重原因吧。