创世伙伴合伙人周炜：AI泡沫肯定有，但回避主流赛道是绝对错误的

过去一年，创投江湖从喧嚣的迷茫走向笃定的清晰。

此前两年，创投圈的集体困惑显而易见：AI 被公认为继互联网后最大风口，但应用层始终缺乏收入与用户双爆发的标杆；出海喊了多年，真正站稳海外市场的中国企业屈指可数，国内市场的内卷让产业链陷入“低利润、弱研发”的困境。

而 2025 年，这一切悄然改写：AI 应用层终于迎来规模化落地，一批能落地、有营收的项目浮出水面；更重要的是，出海不再是“可选项”，而是中国企业的“必答题”——中国的先进制造、完整供应链与独特的产品定义能力，正形成出海的“黄金三角”。

“2025 年开始不焦虑了”，创世伙伴创投创始主管合伙人周炜一句话，戳中了行业的集体共鸣。作为亲历中国创投浪潮二十载的资深观察者，周炜的每一次判断都自带行业风向标属性——从早年参与设计中国第一代电子支付系统，到加入全球顶级风投 KPCB 并参与创建其中国基金，他始终站在中国创新的最前沿。在 KPCB 的十年间，他带领 TMT 团队投资了 40 余家公司，实现了 35%以上的独角兽命中率，投资了京东、启明星辰、宜信、玩美移动、中文在线、瑞尔齿科、融 360、科净源、探探、喜马拉雅等明星项目。

2017 年，周炜带领原团队创立创世伙伴创投，专注于AI、机器人、出海等前沿科技领域的早期投资。 如今，他坦言 2025 年心态发生明显转变，这份“不焦虑”，绝非偶然的心态转变。

“今年（2025 年）的明显变化是，很多企业家创业要么把海外作为和国内同等重要的市场，有些甚至从第一天开始就完全针对海外市场进行产品设计。”周炜分享道，他投资的AI应用层企业，90%以上收入来自海外。这种变化直接反映在他的投资节奏上——创世伙伴创投 2025 年内的投资项目数量至少是前年的三倍。

我们不禁好奇，这份确定性从何而来？当 AI 泡沫的争议与出海的误区并存，中国企业如何把握全球化窗口期？

带着这些疑问，我们与周炜展开深度对话。周炜将深入分享他对 AI 应用层投资的独到见解，解析中国企业出海的核心竞争力，以及他为何认为“回避主流赛道是绝对错误的”。在他看来，当前的中国企业正迎来类似日本 70 年代的全球化机遇，但“更凶猛、更高科技、更全面”。

2025 年开始，为什么不焦虑了？

RE BOUND：您说 2025 年开始不怎么焦虑了，为什么会有这个转变呢？

周炜：确实不焦虑了。前两年焦虑来自两方面：一是出海才刚刚开始，二是 AI 应用层的爆发其实并没有出现。对 VC 来说，投完基础模型后，肯定要投应用层，我们也一直在焦虑地等待应用层爆发。

今年（2025 年）我觉得有几个变化：第一，企业家、创业者都在适应。上一波移动互联网创业浪潮虽然风风火火，但真正在海外做成功的没几家，大家还是以国内市场为主要目标。但 25 年开始，很多创业者要么逐渐把海外作为和国内同等重要的重点市场，有些甚至从第一天开始，产品设计就完全针对海外市场。

中国企业必须走向全球，不能一直内卷。现在国内的竞争太剧烈了，很多好行业都被竞争到没有利润，这种内卷式竞争反而会削弱企业的盈利能力，降低后续研发投入。同时，龙头品牌会对上下游企业产生利润挤压，让产业链利润更低。

你看韩国、日本还有台湾地区，都有过“雁行策略”—— 一个企业走出去，会带动供应链上大量企业一起成为全球领先，抱团发展。所以出海是未来中国企业的第一主题词，也是这个时代的主流趋势。

25 年我们看到，不管是已投企业，还是新创公司，都纷纷把目光主动聚焦海外。比如我们今年投的 AI 应用层企业，产品一开始就面向海外市场，收入 90% 以上都来自海外，这是个很好的趋势。在这个趋势下，我们觉得可以大规模投入了，所以从去年年底到今年，投资进度明显加快，今年投资项目数量至少是去年的三倍。

RE BOUND：是的，现在也有个说法，AI 应用层的爆发拯救了一批投资人，大家都有事干了。

周炜：对，因为这是大范围的机会。如果一直只盯着底层技术，钱都会挤在少数几家公司里，应用层必须跟上。而且应用层才真正能对我们的日常生活产生影响。再加上大家越来越重视出海，我们的供应链、技术、商业模式都已经成熟到要 “溢出来” 了，重心转向海外，这也是一大机会。

AI 有泡沫？回避主流赛道是绝对错误的

RE BOUND：今年（2025 年）公开报道，您投了两家企业，一个是 AI 餐饮烹饪机器人，还有一个是 AI 音乐创作。这两个领域在海外目前有什么趋势？为什么会成为您重点关注的项目？

周炜：其实我们还投了其他 AI 项目，比如情感陪护类的，还有企业端的复杂应用，目前还没公布。首先说说餐饮机器人，我们投的这家叫 “不停科技”，产品从设计第一天起，就是按国外高端餐厅的使用场景来做的，还配套了从餐厅前端到后端的全套数字化解决方案，加上更智能的餐饮机器人，很适合走海外路线。海外市场机器人产品的核心价值，在于它能替代高薪资的人力 —— 所有业主买机器人、买 AI 产品，都会算一笔账：用了这个产品能省几个人，省多少钱。

美国就是这样，一年能省 1 块钱，花 1 块钱买机器人，三年就能回本，之后都是纯省，这笔账很划算。美国东西海岸大城市的厨师，一年总成本可能超过 10 万美金，你卖几万美金一台机器人，只要真能发挥作用，用户很容易做决策，所以海外有很大空间。

换句话来说，出海不能只是把国内卖得好的产品拿到国外去，还要判断哪些产品适合海外市场，不能老靠低成本产品倾销，谁也赚不到钱。既然海外用户愿意付费，就应该为他们定制化设计、制造更高端、更适配他们需求的产品。

RE BOUND：AI 音乐创作也是 AI 应用层的方向，为什么它会成为您目前在 AI 应用层比较看重的项目？

周炜：我们在企业端的投资思路是：大模型升级会对很多领域产生冲击，可能一夜之间，某个领域的创业公司就都被淘汰了，但相对专业、复杂的应用，大模型不容易通过一次升级就替代掉。

音乐创作领域分两类：一类是给大众用的，比如你不懂音乐，告诉 AI“想要一首类似汪峰的歌，主题是什么”，它就能做出来。但这类产品的音乐质量一般，没有传播性，创作者没法靠这个赚钱，很容易被替代。另一类是面向专业和半专业人群的，提供专业的 AI 辅助工具，帮助他们在已有音乐知识的基础上，创作出更专业的作品，这些作品能实现收入和传播，这类产品就不容易被大模型或简单的应用公司替代 —— 这就是我们的投资思路。

这一波 AI 创业和之前的互联网、移动互联网创业有个很大不同：AI 会很大程度上抵消企业的 “时间优势”。以前你做一个产品，招团队、磨合、设计、调研市场，就算别人模仿，也要半年后才能出来，但现在 AI 只要集中算力运算一晚，可能就能做出类似产品。这种情况下，产品必须做得足够深，我们形容为 “就算小行星撞地球，毁掉了地面上的生命，你在地下还有三四层能继续生存”。所以我们喜欢投和行业捆绑很紧的产品，懂行业、有门槛，就算底层技术迭代，也不容易被取代。

RE BOUND：您现在看这些 AI 应用层、机器人项目，会非常关注现金流或者商业落地进度吗？

周炜：当然要看，但这取决于投资阶段。如果是投早期，只看人、什么都没有的阶段，我们以前也投过很多。不同阶段有不同的判断方式，我们都能投。如果是成长期、估值已经比较贵的项目，就一定要看商业竞争力。所以也会有一些还没量产、距离商业化还有很长路，但我们愿意长期陪伴的项目。

换以前，这类项目很多投资人连看都不会看。比如前几周上市的明略科技，那是我 2011 年在 KPCB 时投的 A 轮，过了这么久才上市。还有喜马拉雅，我投了 12 年才退出，这很正常。

RE BOUND：不知道您有没有听到最近国际上有一些关于 AI 投资泡沫的声音？比如比尔盖茨基金发言人都觉得泡沫很大。

周炜：对，泡沫肯定很大。但我的结论很简单：如果泡沫破了之后，整个行业的投入、全球对它的投入，和它产生的结果相比，结果更大的话，这个泡沫就是健康的。只是对个体来说，泡沫是危险的。我们要做的，就是在泡沫破灭前，投到那些最终不会被淘汰的企业家 —— 这是投资人的本职。

不能因为有泡沫就害怕，回避主流赛道是绝对错误的。要先上车，再在里面寻找有前景的企业，好东西大家都不傻，一个大方向大家都能看到。现在大家都学会投资了，也有更多人做早期投资，最终就看谁能最早发现、判断出企业的成长性，选择正确的企业家。

“创始人的认知就是天花板”

RE BOUND：您在决策时，会更看团队，还是更看产品？

周炜：我们投的偏早期，还是要看创始人的理念。现在中国不缺产品力，也不缺有经验的核心创业团队，关键是创始人的理念够不够清晰—— 产品的设计方向，很多时候是由创始人的理念决定的。还是用苹果的例子，乔布斯不是亲手设计产品，但他的理念给企业带来了独特的设计文化，决定了产品该有的特点，这才是核心。还有企业家有没有勇气走向海外，创始人的视野、决心和野心够不够大，这很重要。因为以现在国内的技术和水平，很多人都能把产品做出来，但最终企业能走多远，创始人的认知就是天花板，这句话现在大家也常说。

RE BOUND：我看您经常说，现在会重点投海外华人创业者，为什么是这一批创业者？是他们对海外市场更了解信心更足吗？

周炜：这个很简单。第一，以前从来没有过这样的情况：在一波最新的技术浪潮中，这个领域的人才和创业者里，华人占比这么高 —— 这是第一次。现在硅谷 AI 领域的华人人才占比高达百分之四十几，硅谷大型美国 AI 企业，比如做基础模型的公司，开新闻发布会时，台上的高级人才一大半都是华人，这在移动互联网时代、IT 时代是没有过的。另外，现在硅谷的 AI 创业企业中，20% 都是华人主导创建的，这都是历史新高。AI 又是大家公认的、可能比互联网、移动互联网更大的机会，在这种前提下，投资这个人群，从数据和概率上看都是没问题的。

第二，经过这么多年，新一代海外华人创业者和老一代不一样了。我们那时候留学海外，很多人还是追求稳定、生活安全感，在大企业工作挣钱，但现在年轻一代出去，动力和出发点完全不同 —— 他们更愿意承担风险，更想创造一些东西，所以创业者的数量也变多了。这一切肯定能催生很多优秀企业。

RE BOUND：在海外，您现在重点看哪些领域的机会？有没有重点的区域性方向？

周炜：东南亚本地市场太小，我们现在看的还是华人围绕中国为主，就算是硅谷的项目，也要能很好地和中国资源结合，所以还是以中国为核心，围绕中国来投。

我们没有说特定哪个区域，比如我们在非洲投了一家支付公司，做得很好，但如果是其他应用消费类产品去非洲，可能暂时赚不到钱，支付类就很适配。所以完全取决于产品，没法给固定答案。

但总而言之，去发达国家赚钱更容易，因为溢价好做，产品价值更容易体现。我觉得现在是大爆发时代，任何领域都有机会。比如消费领域，奶茶企业、潮玩企业在海外做得很好；消费电子也做得好，机器人企业，比如我们投的仓储物流专业机器人领域，做得也很好。还有纯粹的 AI 应用企业也做得不错，这是全面的机会。

我们提倡“分布式全球化 2.0”

RE BOUND：对投资人、中国企业来说，“出海”“全球化” 其实已经提了好多年，但 25 年明显感觉到，很多投资人非常重视出海企业的投资。您觉得这种转变是因为有一些可预见的机会驱动么？

周炜：其实客观说，我们两年前就看到这个趋势了，大众关注到可能会有 1~2 年的时间差。两年多前，我们之前投的大量企业，尤其是机器人企业，只要有意识地去做海外市场，在我们的推动下，它们的高端产品在海外的收入和利润增长都很快，这首先得益于中国的先进制造和完整供应链。

你到美国去，追觅的店面已经开得到处都是，硅谷最高档的商场 Valley Fair 里，就有追觅的专卖店，还有泡泡玛特、中国的奶茶店。所以首先，先进制造相关的硬件，比如清洁机器人、厨房机器人、商业机器人、物流仓储的自动驾驶机器人，它们在中东、日本、美国都在扩张，这个趋势非常明显。其次，中国企业家在过去 20 年培养出的核心能力，是产品定义能力。

RE BOUND：产品定义能力怎么理解？

周炜：举个例子，苹果手机之前，摩托罗拉、诺基亚都做过智能手机，但都没成功，为什么苹果成功了？因为它的产品定义不一样，它决定了人和机器的交互方式，交互界面和之前完全不同。苹果的触屏、应用商店、大屏幕、APP 呈现形式，重新定义了手机的交互逻辑，这就是产品定义能力。

就比如中国的电动汽车，特斯拉当年是第一名，但中国电动汽车为什么能快速领先、占据大量市场？除了电池技术和续航，很重要的一点是中国企业把它定义成了 “体验感很强的产品”—— 沙发、冰箱、大电视，而不是单纯的 “驱动方式从油变电”。

中国企业家认为，它是从单纯的交通工具，变成了可交互的智能产品，人在车里要和车互动，这就是产品定义能力的差异。这种能力让中国产品在海外给人 “眼前一亮” 的感觉，很快拿下很多市场。这是第一类。

第二类是新一代 AI 驱动的智能电子产品，中国走得非常快，价格还很有优势。比如两年前日本一家 AI 陪伴毛绒玩具，估值要 2 亿美金，一年才卖几千个，一台卖 2000 多美金，每月还要交几十美金订阅费。但现在，国内产品可以做的性能更好，价格更低。

第三类是纯粹的线上 AI 产品，比如我们投的 AI 音乐创作公司， 它不是一开始就刻意要出海，但产品发布后发现海外用户付费意愿强，自然就成了出海企业，这样的例子很多。中国电动车，如果没有海外市场的某些阻拦，可能早就销遍全球了。还有储能产品，我们也关注过，但中国企业还是要减少内卷，目前内卷比较严重。

RE BOUND：听说不少领域出海，出去了还是那些中国企业在内卷。

周炜：对，出去了还是跟中国企业互相竞争，这个问题比较严重，大家应该要有一定的默契。

创新才是第一生产力。现在很明显，中国的创新能力在凸显。最近有个说法我很欣赏：大家总讨论为什么过去一两百年中国没什么创新，是不是我们没能力创新？其实不是，而是工业革命发生在了欧洲和美国，它的生产制造场景、应用场景都在本地，应用过程中会发现问题，进而去改进、产生创新。

现在中国不一样了，生态环境、生产制造，甚至很多应用场景都是先在中国出现，我们会发现问题、提供解决方案，再加上中国企业 “快速迭代” 的特征 —— 任何新东西出来后，很快就能发现问题、修正问题，这就让创新能力体现出来了。所以从来不是中国没有创新能力，创新需要大环境，包括生产制造、应用场景等方方面面的生态，也需要氛围。

RE BOUND：是的。现在有不少出海企业开始就聚焦海外未被满足的需求，再整合国内的供应链去做，到海外去卖。

周炜：对，所以这就是很多企业的思路：针对海外需求，用中国的供应链和技术去做产品、卖海外。我们一直有个观点：现在是 “全球化 2.0 时代”。现在中国强大后，出海会遇到一些阻力，不像以前 “世界是平的” 那样顺畅，所以中国企业的出海和全球化策略要调整，不能再按过去欧美国家的全球化路线来走。简单说，要更多地本地化，走“分布式本地化的全球化”—— 在各地实现更本地的运营，以更本地的面目出现，来规避可能的阻碍。

要更 “local” 一点。之前有种说法是 “洗中国化”，把所有中国相关的名字都去掉，我觉得不对。更多的是要有本地合作伙伴，给当地带来就业，这样才能获得本地支持。

过度轻视、过度重视，都是误区

RE BOUND：您在观察或投资过程中，觉得现在做全球化、出海的初创公司，容易进入什么误区？

周炜：我觉得有两点：一是过度轻视或过度重视都有问题。过度轻视的，总觉得自己产品好，出海轻而易举，直接把国内团队派出去做销售就行，忽视了产品需要根据海外市场调整，也不重视当地的文化和法规，很容易遇到麻烦。

另一种是过度畏惧，觉得海外市场陌生，不敢投入，只是 “试水”—— 但出海对中国企业来说是战略性重要的事，光试水是成功不了的，要做就把它当成核心方向，全力去做，要更本地化运营，不能完全从国内派人，要尽可能结合当地的资源和人力。

当然，企业也有难处：国内培养好的人才派出去放心，但在海外搭建团队，怎么找到既懂产品又熟悉当地市场的人？任何事都有难点，必须克服。纯粹派国内团队出去也不是不行，但在今天的世界环境下，企业要变成全球化企业，才能更稳健地经营。

RE BOUND：您之前有没有投资哪家企业，帮他们搭建过海外团队？

周炜：我们投的很多企业，海外团队我们都会帮着搭建、面试、招聘。去年、前年我在欧美出差，一半的工作都是帮被投企业搭建团队、面试 CEO、找当地合作伙伴 —— 作为机构，我们能帮他们建立信任。

海外市场上，我们作为美元基金，LP 都是全球最大的机构投资人，之前又是 KPCB 的管理团队，这个背景很容易获得对方信任。中国企业哪怕在国内做得很成功，出去后尤其是未上市的公司，让海外合作伙伴建立信任需要很长时间，我们的作用就是把这个时间从 9 个月、一年压缩到 1~3 个月，让双方尽快实现互信合作，也能帮国内企业判断海外合作伙伴靠不靠谱，这是我们很重要的一个价值。

RE BOUND：在爆发的前期。对于出海企业您有什么建议？或者您更希望中国企业在国际社会上是什么形象？

周炜：这个形象是持续变化的，目前来说是混杂的。一方面，我们的一些高科技产品，比如电动汽车、机器人，让别人觉得中国的技术创新非常领先；但另一方面，有些产品还是靠低价竞争，导致质量较差，还是 “质次价廉” 的固有印象。我觉得现在中国企业正面临一个拐点，必须往更有附加值的高端品牌方向走，这个拐点时刻一定要抓住。

RE BOUND：也就是说，大家还是要往品牌化、高精尖方向发展，不要局限在价格战、低价制造的固有路径上。

采访后记

不知从何时起，“经济下行”的言论甚嚣尘上，笔者不能苟同。

虽无法从经济周期中验证，但从资本的流向和活跃度上来看，2025 年确实是振奋人心的一年。这一年，投资人开始忙碌起来，不少创业者眼里重新透露出光芒，港股和A股市场也焕发出了活力。放眼海外，大疆、拓竹、影石创新、追觅、泡泡玛特等等中国企业都在世界舞台上熠熠生辉。

单从出海和 AI 赛道上来，中国不仅处于“上升期”或许还在爆发的前夜。就像周炜总描述的“中国出海企业比日本 70 年代的全球化机遇，更凶猛、更高科技、更全面”。从硬件到软件，从智能制造到文化潮玩，中国企业出海迎来了全面的机遇。

“2025 年开始不焦虑了”，与其说是个人心态的转变，不如说是中国创新浪潮从混沌走向清晰的航向。也许过去中国缺乏创新底蕴，但如今人才、供应链、技术都达到了前所未有的红利期，也拥有了让创新生根结果的土壤。

新一代创业者与投资人的心智地图，从第一天起就立足于全球市场。他们不再纠结“出海”与否，而是专注于设计一个能在不同文明水位中自如航行的“商业船体”。

因此，2025 年是令人振奋的一年，并非源于周期性的反弹，而是一个漫长蓄力期的临界点。我们目睹的是一场从“人口红利”到“工程师红利”，再到“创新系统红利”的迁徙。

也许在不久的未来，中国企业出海的故事，将不再是“走向世界”，而是“在世界之中，构建新的中心”。

本期作者：Jolene Chen