利润不足2亿，押注超7亿：大名城的“太空豪赌”

重仓布局商业航天领域的传统房企大名城，发布了扭亏为盈的业绩预告。

1月22日，大名城公告称，预计公司2025年度归母净利润在1.4亿元至1.65亿元之间，实现扭亏为盈。

年销售规模不足10亿元的大名城之所以受到资本市场的关注，更多的原因在于其布局了当前炙手可热的商业航天领域。今年1月4日，大名城以3000万元继续收购了布局通信和卫星业务的“新星”佰才邦1.0229%股份。截至目前，大名城累计投入超7亿元，合计持有佰才邦的股份比例达到20.4522%。

从地产到卫星，全年盈利不足2亿元的大名城超7亿押注商业航天“新星”，转型之路能否走通？

扭亏为盈

1月22日，大名城发布公告，预计公司2025年度归母净利润在1.4亿元至1.65亿元之间，实现扭亏为盈；预计扣非后的归母净利润在1.35亿元至1.6亿元之间。对比2024年，大名城归母净利润-23.36亿元，扣非后的归母净利润为-23.45亿元。

大名城2025年扭亏为盈主要有两个层面的原因，一方面，2025年，大名城计提资产减值损失的金额同比2024年大幅减少，主要是影响公司计提存货跌价准备及投资性房地产减值准备的因素已不再持续恶化。

另一方面，大名城回收了约8亿元的投资款项。大名城称，2025年，公司依据杭州普润星融股权投资合伙企业（有限合伙）出具的《杭州星融有限合伙人减资退伙清算分配通知书》，公司已完成该项投资的全部退出及收回工作，已全额收到投资款8.048亿元。该投资事项的完成，导致公司报告期内投资收益增加。

虽然减少计提损失等因素使得大名城扭亏为盈，但公司基本面上看，大名城的经营业绩其实很不乐观。此前，其三季报显示，2025年前三季度，大名城营业收入约为19.38亿元，同比大幅下降49.15%；利润总额约2.74亿元，同比下滑23.84%。

从业务发展角度而言，大名城转型决心强烈：全年不再拿地、聚焦去库存和交付结转。2025年，大名城共计实现销售金额6.48亿元（含车位销售金额），销售面积4.82万平方米，实现结转收入（含债务重组等其他收入）金额为16.00亿元。

同时，大名城作为一家非典型扩张路径的房企，虽然规模不大，但也没有因过速举债扩张而“爆雷”，反而长期保持较低的负债水平且现金流较为充裕。2025年三季报显示，大名城负债率35.66%，位于行业较低水平；期末现金及现金等价物余额约9.4亿元。

从地产到卫星

年销售规模不足10亿元的大名城之所以受到资本市场的关注，更多的原因在于其布局了当前炙手可热的商业航天领域。

今年1月4日，大名城宣布，公司全资子公司以3000万元收购佰才邦1.0229%股份。

在此前的2025年11月，大名城已经通过其全资子公司深圳名城金控以6.94亿元收购佰才邦19.43%的股份。也就是说，截至目前，大名城合计持有佰才邦的股份比例达到20.4522%。

公开资料显示，佰才邦成立于2014年，专注于从4G到未来6G的全链条通信解决方案，当前主要收入来源于地面通信设备与系统。值得关注的是其正在推进的卫星通信载荷基带芯片项目，直接面向商业化卫星市场。股东阵容包括中网投、小米、高通及多地国有资本。

同时，大名城在此前公告中透露，佰才邦正在推进星载基带信号处理SoC芯片及处理组件项目，该项目已纳入发改委主管的专项管理体系，目标面向商业系统卫星而非试验星。

而商用卫星正是2026年开年炙手可热的投资板块。商业航天板块行情从2025年11月下旬启动并延续至今。从龙头个股来看，2025年11月24日至2026年1月6日，中国卫星上涨超165%，中国卫通涨超109%，航天发展涨超184%。

国信证券表示，《政府工作报告》连续两年均提及商业航天，并将其定位为新兴产业，产业端技术持续突破，资本端以蓝箭航天为代表的多家企业IPO在即，将持续看好商业航天的长期投资机会。

因此，在投资佰才邦时，大名城表示，传统房地产行业已进入需主动转型的阶段，收购佰才邦并非简单财务投资，而是“希望通过引入具备核心技术能力、长期成长性和全球化业务经验的科技型资产，逐步构建新的业务支点”。

但是，“一步难以登天”，低空经济和商业航天领域更是需要前期大量资金投入和技术支持。业内人士认为，大名城要从地产转型做卫星，需要莫大勇气，毕竟商用航天目前还在起步阶段，从投资到盈利，孵化期多久、需付出多少资金代价都是未知数。

对于佰才邦的投资计划，大名城透露，希望随着业务协同的不断加深，逐步提升对佰才邦的持股比例，增强在战略层面的稳定性和协同效率。同时，公司并不排斥佰才邦在业务成熟、治理规范的基础上，按照资本市场规则探索独立上市等发展路径。

公开资料显示，佰才邦从2022年11月开始上市辅导，中间切换了好几次赛道：2023年10月想报深交所创业板，2025年2月又改成北交所，2025年5月又变回深交所创业板。截至2025年12月，公司已经完成辅导，但尚未重新提交了IPO申请。

新业务尚待培育

除了商业航天领域，大名城还布局了大算力和低空经济领域。

2024年，大名城与福建省大数据产业投资有限公司（以下简称“福建大数据”）合资成立了智算中心项目运营平台——福建名城数字科技有限公司，该公司注册资本1000万元，大名城出资550万元。期内，大名城还出资8800万元与福建大数据、上海商筹科技有限公司设立了福建数产名商科技有限公司。

低空经济方面，大名城2024年已通过香港子公司出资1200万美元，布局参与低空飞行器 （eVTOL）行业头部公司上海峰飞航空科技有限公司的投资。2025年5月7日，大名城又与福州新区航空城发展投资有限公司、中航金城无人系统有限公司成立了福建城际低空机场投资有限公司，该公司认缴出资6600万元。

财报数据显示，2024年，算力服务为大名城贡献了679万元的收入；2025年前三季度，算力服务贡献了约977.78万的收入，且这一板块的毛利率达到71.06%。

不过，整体来看，大名城目前九成以上的营收来源主要还是在房地产主业，这些新业务的培育仍需耐心和时间。

新京报贝壳财经记者 徐倩

编辑 杨娟娟

校对 杨利