果然最会搞钱的城市，最会问

周六在深圳线下课，最后一个小时也是回答20个问题。果然，大湾区和包邮区的问题还是有点不同，大家更直抒胸臆，比如——

1. 您怎么看沪深300、中证500和中证1000三个指数后续的走势，还会继续这么分裂吗？

经过一年多的上涨，以及给定人民币升值的趋势，市场基本形成了一个牛市预期，资金都蠢蠢欲动要入市。但现在GJD为了防止疯牛，主要通过抛售手里的大盘股来压制市场的快速疯涨——在这种情况下，资金尽量绕开上证50和沪深300，往中证500和中证1000上跑，所以形成了这种分裂的局面。

这个局面会持续多久不知道，比如周一中证500和中证1000就有些微回调。涨得太多总是会需要回调一下的。

至于这个局面会持续多久，短期内取决于市场情绪，现在情绪确实不在沪深300上。但最后还是取决于指数里面的企业业绩——比如说券商最近一直跌，但这么大交易量的牛市，券商业绩应该是比较好的，另外沪深300中有不少是出海业务很好的企业，如果今年外需强，企业营收利润双增，那还是会反应在股价上。

但也要提醒一句，现在其实估值都很高了，去年的“易中天，纪连海”们都非常贵了。

2. 未来2-3年最值得投资的品种能否排个序？有色？黄金？人工智能？药？国债？

现在世界日新月异，哪里敢讲2、3年的事情。

但如果从岛链化和智能化这两个全球叙事看，黄金、有色、人工智能都还是强势资产。

3. 日元持续走低，持有日元资产何去何从？

第一，最近美国开始出手协助日本稳定日元。从基本面看，日元应该也在底部吧。美元也处于弱美元的通道中，可能对日元也是相对的支持。

第二，日元核心资产其实表现也很不错，有用户抄巴菲特的作业，买入日本五大商社，收益率非常好。

4. 持有澳元，从长期来看，应该把它转回人民币吗？还是美元？

“在长期，我们都死了”——现在真的很难讲长期的问题。

但如果金属是周期性的话，那么有资源的国家的货币相对会比较强势。另外美元当下还处于弱美元的通道中。

5. 消费板块怎么看？茅台怎么看？

宏观上消费在2026年有点难起来，所以很难说消费企业能跑出营收利润的大回弹。

但消费市场也是结构性的，像一些小登股还是有机会的。不过小登股也要注意不追高，他们的波动也是比较大的。

至于茅台——其实茅台不太能当作消费股看待。白酒是老登行业，但茅台不是老登股。茅台有奢饰品性质，有情绪价值，至于说年轻人不喝白酒，跟年轻人不喝茅台也是两码事。

当然，茅台价格高，消费市场起不来，对茅台有压制作用，但长远看，不觉得茅台是“日薄西山”的老登。

6. 腾讯还可以买入吗？

我不知道现在能不能买入。但作为一个很少看个股的人，腾讯肯定算极少的我愿意长期持有的一家企业。

第一，腾讯微信生态粘度太强。一旦AI应用跑出来，微信这个入口的价值就会凸显。

第二，腾讯本来也是全球最大的游戏公司，而游戏一直是全世界最赚钱的行业之一。

当然，目前腾讯不在AI叙事的风口上，所以短期内是否会有收益，是否跑得过热门股票，很难讲。但如果以10年来看，这应该是中国最好的企业之一吧。

7. 最近红利股如长江电力，中国神华，贵州茅台，格力电器价格都在下降，请问香帅老师2026年对红利股怎么看，上述股票是否值得配置？

一般来说，通缩期红利股是很香的。这也是之前红利股被热捧过的原因。但牛市里红利股肯定不如增长股。

当下的中国是一个非常奇特的时刻——通缩中的牛市，所以对红利有利好也有利空。

如果资金量少，红利可能跑不赢增长，但如果资金规模大，可能多少需要在稳健的资产上做一定配置。

8. 港元算美元资产吗？港币需要换成人民币？还是说在港股市场投资中国核心资产：例如腾讯，人工智能etf，有色etf等？可以抵消货币贬值？还是等美股机会？

港元跟美元是联系汇率，所以它币值确实是跟美元走。从这个意义上，港币可以被视为美元资产。

但是最终决定是美元资产还是人民币资产，其实看港币买的是美国资产还是中国资产——

至于要不要买核心中国资产，其实应该根据自己的配置比例来。在这波AI叙事和岛链化叙事中，中国资产和美国资产都各有千秋，也都有自己短板。

从企业基本面明显美股更好，但从汇率趋势和国内政治面来看，中国市场更稳。

所以就看两边资产的比例，原则就是多元化。

其余问题还包括——

• 中产家庭适合配置一定比例理财型香港保险吗？

• 千万级的现金做长期投资（不靠这个钱生活）的个人投资者，最推荐的‘核心底盘’应该由哪几类资产组成（现金类/利率债/信用债/权益/黄金等），各自大致占比区间怎么配，对于风险厌恶者，不考虑高回报，怎么才能尽量避免‘单一风险押注’？

• 能大致估一下中证500和中证1000还有多大的上涨空间吗？

• 在“中美战略竞争加剧”的基准情景下，由供应链安全逻辑驱动的战略资源再储备是否必然催生大宗商品结构性牛市？CTA策略是否是参与此行情，同时对冲尾部风险的有效工具？以及，如何为潜在的“竞争缓和”情景提前规划退出或防御策略？

• 特朗普的权力目前处于极值和中期选举落败是否矛盾？

• 川普4月访华，能有啥好的预期？

• AI的发展对电力需求增加，美股中电力相关的股票，公共事业，清洁能源等ETF是否值得配置？

• 深圳去化周期降低，如何看待核心城市地产，长期10年来看，买还是卖？

• 大城市的房产还要配置吗？还是要出售后租房住？

• 现在中国经济是处于企稳温和回升的趋势，还是处于下行压力加大的阶段？

• 印度、越南主题基金值得配置么？如果值得优先配置哪个？

• 有色ETF去年已经涨了100%，现在还能配置么？