大股东风险出清！贝因美经营独立无虞

1月26日晚，贝因美（002570.SZ）发布公告，其控股股东浙江小贝大美控股有限公司向法院提出的预重整申请迎来进展，浙江省金华市中级人民法院已裁定受理小贝大美控股前期提出的预重整申请，其第一次债权人会议尚在表决过程中。

值得注意的是，公司强调在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东完全独立，生产经营正常，未受控股股东预重整事项实质性影响。小贝大美控股不存在非经营性占用公司资金或违规担保等侵害公司利益的情形。

贝因美经营独立，大股东风险出清

从公告中不难看出，贝因美上市公司层面与控股股东在资产、业务、财务及人员管理上保持完全独立运作，形成了清晰的治理边界。

此次控股股东预重整仅涉及其自身债务处置，绝不会对上市公司正常生产经营产生影响。从目前进展来看，控股股东启动并推进预重整，绝非被动应对债务问题，而是主动通过法治化、市场化路径化解风险的积极举措，本质上属于利好事件。

预重整进程的稳步推进，标志着相关债务处置进入关键落地阶段，不仅能有效厘清控股股东债务关系、优化其财务结构，更能消除市场对上市公司潜在不确定性的担忧，为贝因美营造更稳定、健康的外部发展环境，为长远发展筑牢基础。

有行业人士表示，上市公司控股股东预重整的核心价值在于通过市场化机制实现风险出清与资源优化配置，而这一进程或对贝因美未来系列资本运作带来更多可能性。贝因美已形成清晰的成长逻辑：一方面，上市公司经营完全独立，且凭借产品多元化、渠道提效、品控硬实力构建了稳固的基本面；另一方面，“货真价实”战略精准契合当前消费者理性化、性价比需求提升的行业趋势，尤其在育儿补贴政策落地后，其价值让渡模式更具市场吸引力。

以“真”“实”破局，开启价值竞争新征程

在母婴行业缩量竞争、消费理性升级的当下，贝因美能保持经营稳健与业绩增长，离不开其“货真价实”的战略——以“真”筑牢产品根基，以“实”重构商业逻辑，这一差异化路径不仅成为其穿越行业周期的关键，更在控股股东预重整推进、风险逐步出清的背景下，为其未来健康发展带来更多确定性。

“真”是贝因美的立身之本，体现在从原料到品类的全链条价值把控。作为2008年三聚氰胺事件中少数未检出问题的“幸存者”，贝因美将安全刻入品牌基因。今年初，雀巢ARA原料安全事件引发行业震荡时，公司迅速明确表态产品所用ARA原料与涉事原料非同一种类，彰显了全链条品控与供应链溯源的硬实力。产品方面，不仅推出采用100%有机奶源的“爱加有机A2奶粉”切入超高端市场，更储备了45个婴配粉注册配方和4个特医食品配方，在配方科学性与营养精准性上形成壁垒。同时，公司跳出单一奶粉业务局限，向“亲子家庭健康陪伴者”转型，构建“母婴生态、全家营养”多业务板块协同。

业绩方面同样得到了市场印证，贝因美前三季度营业收入20.33亿元，净利润达1.06亿元，同比增长48.07%；扣非净利润8618万元，同比增长76.23%。从第三季度看，其扣非净利润同比大增121.16%，显示整体盈利能力显著增强。

“实”是贝因美的破局之策，贯穿于价格、效率与责任的全维度经营实践。针对行业长期存在的“越贵越买”畸形价格体系，贝因美喊出“只赚5%”的利润自律口号，通过供应链优化、渠道提效与低效营销缩减，将虚高溢价返还消费者，既契合育儿补贴政策落地后消费者对性价比的关注，更构建了可持续的经营模式。此外，截至2023年，贝因美累计向社会捐赠款物超11.6亿元，涵盖医疗、教育和母婴关爱等多个领域，将“实”的责任内涵延伸至社会责任层面。

尼尔森最新数据显示，贝因美在国产奶粉品牌中市占率稳居前四，即便行业集中度持续向头部靠拢，其34年积淀的品牌认知度与用户粘性依然稳固。如今，随着控股股东预重整进程推进，外部不确定性逐步消除，贝因美“货真价实”的战略优势将进一步凸显，这家国产奶粉龙头正开启抢占价值竞争的新征程。