星瞰IPO | 背靠中粮快速扩张，粤十数智递表港交所

《星岛》记者 曹安浔 广州报道

1月26日，深圳粤十数智股份有限公司（以下简称“粤十数智”）正式向港交所递交招股说明书，其保荐机构为申万宏源融资（香港）有限公司。

这家由创始人陈彬彬控股、央企中粮集团旗下基金参投的数智化冷链农产品企业，首次将完整财务与业务版图展现在公众面前。

招股书显示，粤十数智正处于高速增长通道：2023年至2025年前三季度，公司营收分别为12.54亿元、29.81亿元和39.94亿元；其中，2025年前三季度公司同比增速高达116.7%，超九成收入源自冷链农产品销售。

受惠于冷链基础设施发展及物流数字化方面的有利政策支持，在收入增长的同时，粤十数智持续降本增效，盈利能力有所改善，自2024年扭亏为盈后，经调整净利润连续增长。

招股书显示，2025年前九个月，粤十数智经调整净利润（非国际财务报告准则指标）约为5090万元，同比增长82.4%。

这一表现使其在竞争激烈的农产品流通赛道中脱颖而出。据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据，按2024年冷链农产品销售收入计，粤十数智已跻身中国市场前十，成为少数以“数智化+冷链”为核心模式的头部玩家。

股权结构上，陈彬彬直接及间接持股超过50%，为控股股东；而中粮集团旗下中粮资本（香港）有限公司持股7.55%。

其中，陈彬彬为集团董事会主席、执行董事兼总经理。招股书介绍称，2019年陈彬彬创办该公司前，曾就任于一家从事农产品相关业务公司，为国内数智化农产品冷链销售行业资深且具备丰富资源的专家，入选「2024胡润U40中国创业先锋」和2025年《财富》中国40位40岁以下的商界精英。

这一“民资主导+央企加持”的混合所有制架构，成为粤十数智快速扩张的关键推力。

依托包括中粮、中国供销集团有限公司及广东省农垦集团公司等强大的股东背景，粤十数智在上游供应端已与全球约40个国家及地区的超过750家冷链农产品供应商建立合作关系，其中超过550家为海外供应商。

粤十数智在招股书中表示，在进口供应紧张及价格波动加剧的期间，该等优势使公司能维持相对稳定的采购管道及供应节奏，加强关键类别的供应连续性，并提升销售业务的稳定性及可预测性。

然而，亮眼的数据和发展速度背后，隐藏着一个关键风险信号：公司经营活动产生的现金流量净额连续三年为负。2023年、2024年度及2025年前三季度，该指标分别为-5563万元、-3.43亿元和-1.78亿元。

招股书对此解释称，主要归因于销售规模持续扩大，导致需要更高的存货水平；新检验检疫政策后，若干进口牛肉产品的海关检查及清关周期延长等。截至2025年9月30日，公司存货激增114.1%至 22.23亿元，

面对现金流困境与业务高速扩张的双重挑战，粤十数智计划将IPO募集资金主要用于扩大冷链农产品销售业务及冷链数智综合解决方案的海外版图；深化数据驱动的冷链农产品销售业务在国内市场的渗透；加强研发能力，并进一步提升冷链农产品销售内嵌的数智化能力等。

可以期待的是，粤十数智所处的赛道正迎来黄金发展期。

根据弗若斯特沙利文的资料，按总收入计，中国冷链数智农产品销售市场的市场规模由2020年的2740亿元扩大至2024年的5220亿元，2020年至2024年的复合年增长率为17.5%，且预期将于2029年进一步增长至9480亿元，2024年至2029年的复合年增长率为12.7%。

此外，粤十数智还通过参股方式布局前沿技术——其持有北京粤十机器人科技有限公司17.97%的股权，后者专注于提供冷链仓储专用机器人产品与解决方案。

粤十数智在招股书中表示，其核心技术能力展现出强大的横向扩展性。专用冷库机器人等智能设备及自动化场景可使其在现有技术体系的基础上，探索新的应用场景及生态系统合作模式，进一步提升研发投入的长期价值。