并购后遗症发作？光环新网2025年预亏超7亿元，计提近9亿元商誉减值准备

1月26日晚间，光环新网(300383)发布业绩预告称，预计2025年营业收入71.7亿元至72.2亿元，上年同期728121.03万元；归母净利润亏损7.3亿元至7.8亿元，上年同期盈利38144.48万元。

对于大幅转亏，光环新网解释称，报告期内，受数据中心行业部分地区出现供需失衡、竞争加剧影响，数据中心行业客户群体呈现头部聚集特征，形成大单量、少客群、高粘性的业务生态，客户议价能力强，公司获客难度加大。部分客户因业务调整出现退租情况。

同时，在国家“双碳”战略的影响下，行业监管对数据中心的能耗总量和能源效率要求日趋严格，数据中心设备改造和维护运营成本持续增加。

截至2025年末公司已投放机柜超过8.2万台，全年新投放机柜数量超过2.6万台，是公司新投放机柜数量最多的一年。大量的新增机柜投放造成营业成本短时间内急剧增加，客户上架时间通常会较投放时间有所滞后，公司在报告期内营业成本方面承压明显。

另外，因客户业务调整及公司主动优化客户结构等因素，报告期内云计算收入较去年同期有所下降。因公司2017年12月购买的公有云服务相关的特定经营性资产到期处置，预计公司2025年度云计算收益减少约1.06亿元。

因确认投资收益、公允价值变动收益、取得政府补助和资产处置等原因，预计报告期内非经常性损益约为4000万元。

值得一提的是，2025年度公司拟计提资产减值准备高达8.91亿元。其中，商誉减值准备8.65亿元，主要源于公司收购中金云网及光环赞普时形成的商誉，中金云网计提金额达8.38亿元，构成本次商誉减值准备的主要部分。

具体来看，2016年公司发行股份及支付现金购买中金云网100%股权，交易完成后中金云网成为公司全资子公司。根据《企业会计准则第20号——企业合并》，购买日投资成本与中金云网可辨认净资产公允价值的差额形成商誉19.52亿元。

2022年度，因整体经济增速放缓，中金云网受市场竞争加剧、客户降低机柜投放预算等行业不利情况影响出现业绩下滑，商誉出现减值迹象。公司聘请评估机构对并购中金云网所形成的含商誉资产组可收回金额进行了评估，经测试包含商誉资产组发生减值，计提减值准备9.07亿元。

2023年和2024年末，公司均对并购中金云网所形成的含商誉资产组进行了减值测试，未发生减值。截至2025年12月31日，剩余商誉账面价值为10.45亿元（本次计提减值准备前）。

根据评估结果，公司以收益途径预计含商誉资产组未来现金流量的现值作为其可收回金额，可收回金额低于包含商誉资产组账面价值，拟计提商誉减值准备8.38亿元，剩余商誉账面价值为2.07亿元。

二级市场上，截至1月26日收盘，光环新网上涨8.16%报15.64元/股，总市值约281.14亿元，近一年公司股价近乎“原地踏步”。

来源：读创财经