小摩吹起美联储利率决议前哨：内部鹰声隐现 政策声明措辞或将微调

智通财经APP获悉，摩根大通近日发布关于本周美联储决议的前瞻研报。本周二召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议料将是一场毫无悬念的轻松决策，这对委员会而言将是令人欣慰的变化。该行及几乎所有市场参与者均预计，政策利率将维持不变。

市场预计联邦基金利率目标区间仍为3.5%-3.75%。美联储理事米兰可能会为了争取进一步宽松政策而再次投反对票，美联储理事鲍曼和沃勒也存在投反对票的可能性。

小摩称，本次会议不会发布新的利率点阵图或经济预测，会后声明的修改也不太可能释放实质性的政策信号。在新闻发布会上，该行预计鲍威尔将表示，当前政策已做好充分准备，能够应对美联储双重使命面临的各类风险，且该行认为他将避免讨论与美联储相关的各类政治问题。

在去年下半年三次各25个基点的风险管理性质降息后，许多联邦公开市场委员会(FOMC)委员表示，当前是暂停降息的合适时机。事实上，12月FOMC会议纪要显示，上月部分支持降息的投票委员其实是不情愿的。此外，新的投票权轮换的构成似乎略偏向鹰派，尤其是哈马克(Hammack)和洛根(Logan)两位委员。

因此，该行认为，美联储领导层将轻易争取到稳固多数，支持维持利率不变，这一判断几乎没有悬念。米兰(Miran)委员可能会再次投反对票，主张降息25个基点或50个基点。更值得关注的是理事(兼潜在主席人选)鲍曼(Bowman)和沃勒(Waller)的投票立场。

上周发表讲话时，鲍曼表示她大概率会支持本周降息，但同时也留出了回旋余地——若有充分证据表明经济形势已发生变化，她也可能支持暂停降息。特朗普上周称下任美联储主席将是“一位男性”，这一言论排除了鲍曼出任主席的可能性。

沃勒近期未发表公开言论，12月中旬时他曾表态支持进一步降息，但也强调“无需急于大幅降息”。尽管自他上次公开讲话以来，失业率已回落至4.4%，沃勒仍持续对劳动力市场表示担忧。当然，若特朗普在周三前确定美联储主席人选，这也可能影响反对票的数量。

该行预计声明将出现几处调整：经济增长描述可能从“温和”上调至“稳健”;就业增长或许仍会被表述为缓慢，但与上一份声明中提及的“9月前失业率小幅上升”不同，本周的声明可能会称失业率近几个月已趋于稳定。该行预计通胀仍将被描述为“略有高企”。

在风险平衡部分，该行预计委员会将删除“近几个月就业下行风险上升”这一表述，但仍会强调其持续关注双重使命两侧的相关风险。

前瞻性指引方面，声明可能会删除“在考虑对目标利率区间进行额外调整的幅度和时机时……”这句话中的“额外”限定词。

最后，声明还可能删除有关准备金管理购买的相关语句。资产负债表及实施策略不太可能成为本周会议的主要议题。