半导体三大主线炙手可热，盘点配置工具如何选择？

导语：被动ETF、指数增强、主动基金皆硬核。

作者 |破浪

编辑 |小白

近年来，从智能手机到人工智能，从新能源汽车到工业互联，每一次科技浪潮的汹涌，都离不开半导体这颗“数字心脏”的强劲搏动。

摩根士丹利在近期报告中指出，2026年半导体产业景气度相当强劲，AI带来的需求将使市场多头气氛从处理器扩展至更广泛的存储、代工及设备供应链。

这个技术密集、资本密集的产业，正步入一个由周期触底回升与AI技术变革共同驱动的新阶段。

半导体产业的三大投资主线

半导体产业链上游为半导体支撑产业，主要包括材料和设备；中游为半导体制造产业，涵盖芯片设计、晶圆制造、封装测试三大环节；下游则对接各终端应用场景。

（来源：粤芯半导体招股说明书）

该产业链条长且专业，但其核心投资脉络可以归结为三个主线方向：国产替代、制造升级与需求爆发。

首先是“国产替代”，核心聚焦于设备与材料，这是当下极具政策确定性和紧迫性的主线。

半导体设备与材料是产业的基石，也是国产替代的关键环节，随着国家层面的大力支持，例如国家集成电路产业投资基金三期重点向此领域倾斜，国产化进程正在各个关键节点加速推进。

其次是“制造升级”，制造是中游的核心环节，其技术高度和产能规模直接决定产业的整体竞争力。当前，国内领先的晶圆厂在成熟制程上已实现稳定量产和高良率，并持续向更先进制程拓展。

最后一个主线方向是“需求爆发”，半导体行业已告别单纯依赖消费电子的单一周期。AI芯片市场的快速增长，同时带动了高端存储（如HBM）的需求；而汽车的智能化、电动化则显著提升了功率半导体、MCU（微控制器）等芯片的用量和价值含量。

从指数到主动，嘉实基金的多元化布局

对于大部分投资者而言，深入研究具体的半导体个股门槛较高、精确踏准细分行情择时难，交给专业机构更为可行。

嘉实基金围绕半导体及硬科技领域，构建了从指数到主动、从国内到全球的系列产品线，向投资者提供了一个更为高效、便捷的配置选择。

对于希望清晰捕捉某一细分赛道整体 β 的投资者，指数基金是透明且成本较低的工具。

科创芯片ETF（588200.SH）专注于投资科创板上市的半导体公司，优势在于全产业链覆盖，涉及芯片设计、制造和半导体设备、材料，以及封装测试等，不用纠结具体细分，更像是是半导体方向的“宽基”，且涨跌幅限制为20CM。

截至1月22日，该ETF的管理规模高达478亿，是当前A股市场上管理规模最大的芯片类ETF产品。

相比之下，集成电路ETF嘉实（562820.SH）跟踪中证全指集成电路指数，更广泛地覆盖全A市场的芯片类成份股，尤其偏重芯片设计板块。

（来源：Wind）

近一年来，这两只ETF均实现超60%的涨幅。

（来源：市值风云APP）

对于不满足于市场 β 收益、追求通过量化或主动管理获得超额回报的投资者，可以考虑增强型或主动型产品。

嘉实中证半导体指数增强（A类：014854；C类：014855）在跟踪中证半导体产业指数的基础上，采用量化增强策略，力求实现超越指数的收益，基金经理为嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌。

最新2025四季报数据显示，自2022年成立以来，该基金相对业绩基准指数实现了超8%的超额收益。四季报其显示维持对高景气以及国产替代关键领域的半导体设备和材料子板块的重点配置。

（来源：市值风云APP）

而主动权益方面可以提供另一种省心思路——交给深度研究产业的基金经理，精选个股，把握国内与全球AI产业共振机遇。

半导体不是孤立的，它属于电子产业链。有时候芯片某细分调整，但软件、通信或者消费电子在涨。这时候，像嘉实信息产业（A类：017488；C类：017489）这类主动权益基金的优势就出来了。

其优势在于基金经理可以不局限于半导体单一子行业，而是可以在整个TMT大板块中进行择优配置，比指数基金更灵活。

嘉实信息产业基金经理李涛，根据网络公开信息显示，至今他已有17年从业经验、9年投资经验，是全市场最早一批TMT研究员之一。根据Wind显示，业绩上，该基金自2022年底成立以来，收益率在2023年-2025年均能跑赢业绩基准、沪深300以及同类平均水平。

（来源：Wind）

另一只嘉实绿色主题（A类：017744；C类：017745）在2025年取得约48.7%的好成绩，近一年收益率达75.4%。该产品定位以深度研究挖掘兼具竞争力和成长潜力的优质上市公司。

（来源：Wind）

根据网络公开信息显示，基金经理蔡丞丰拥有17年从业经验，8年投资经验，对半导体等产业演进趋势有深刻理解，重点看好AI硬件等机遇。

2025年三季报就显示将投资重心从已经充分演绎的AI算力“一阶”受益者，转向市场认知可能尚不充分、但增长确定性与业绩弹性可能更高的“二阶”受益者——存储芯片。从最新四季报持仓来看，它聚焦在以芯片设计为核心的半导体产业链上。

（来源：Wind）

基金经理在四季报提到，存储投资已进入“结构为王”时代，产能保障与产品升级是兑现2026年利润的核心，基金将聚焦存储板块，优选产能确定的芯片设计龙头。

目前全球AI产业处于发展共振阶段，投资可以国内海外两手抓。如果投资者不想错过全球AI产业爆发的技术创新红利，嘉实全球产业升级（A类：017730；C类：017731）是一个不错的选择。

基金经理为刘杰、陈俊杰，其中刘杰是嘉实基金股票研究部总监，陈俊杰则有8年半导体实业经验、6年卖方半导体行业研究经验，2021年加入嘉实基金任制造行业主分析师，专注全球半导体产业投资研究。

作为一只可投资海外市场的产品，它的持仓覆盖了如台积电、英伟达、阿斯麦等在全球产业链中占据主导地位的巨头，近些年业绩表现不错。

（来源：Wind）

四季报中，基金经理认为只要基础模型能力的天花板没有到来，ScalingLaw继续保持有效，就有机会看到海内外模型厂商之间你追我赶，AI未来发展还是保持星辰大海。

投资者应该注意的是，半导体产业投资前景广阔，但历次科技行情道路并非坦途。技术迭代快、周期波动显著、外部环境变化以及部分领域估值较高等风险依然存在。

在充分认知风险的基础上，投资者可以根据自身情况合理配置基金，采用定投等方式平滑波动，着眼于产业的长期成长价值。

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