连夜提示五点风险，钧达给太空光伏泼了瓢凉水

特斯拉创始人马斯克关于太空光伏一句话，搅动光伏一片天。1月23日，光伏板块迎来爆涨行情。光伏ETF指数基金（159618）大涨8.97%，凸显板块迎来普涨。

据观察，多只光伏股涨停。其中，作为太空光伏概念的旗舰，钧达股份（002865）迎来了第二个涨停板，收报于99.44元，距100元关口只有一步之遥。不得不说，太空光伏果然非同凡响。

然而，就在股价涨势正酣之际，钧达股份于1月23日发布了关于对外投资参股上海星翼芯能科技有限公司事项的补充公告。与此前描绘太空光伏的发展前景相较，这份公告主要以提示风险为主，相当于给太空光伏泼了一瓢凉水，给市场降降温。

现在的太空光伏，就像太空一样离地球很遥远，仍停留在概念层面。地面光伏都没有搞好，研究技术更高端的太空光伏，从中短期来看并不现实，很难带来业绩增长。

关于参股星翼芯能搞太空光伏，钧达股份主要提示如下五点风险：

（一）技术不确定性风险

公司虽长期深耕光伏电池技术的研发与产业化，但在面向太空极端环境的光伏产品适配能力、航天领域技术验证资源及行业应用经验等方面，尚无成熟积累。钙钛矿光伏技术虽在超轻量化、低成本、高抗辐照性等方面展现出潜在优势，但其在太空极端环境下的长期可靠性、量产一致性及综合成本效益仍有待充分验证，尤其相关产品仍需在实际太空环境中完成在轨验证，因此最终能否实现对现有主流技术路线的替代尚存在不确定性。相关技术及产品目前仍处于研发与验证阶段，技术路径尚未完全定型，且因该领域前沿性强、验证环节复杂、周期较长，本次投资可能面临研发进展不及预期、技术迭代或未达预定指标等技术风险。

（二）业务不确定性风险

公司现有客户资源主要集中于地面光伏领域。在太空光伏方面，由于该领域产品定制化程度高、验证周期长，且受发射窗口等外部因素影响显著，相关业务目前仍处于技术研发与前期验证阶段，合作产品亦需完成在轨验证。截至目前，双方在该领域未形成稳定的客户储备，未签订正式业务协议，尚无在手订单，未来市场开拓进展存在不确定性。

（三）早期投资及合同履约风险

本次投资属于早期参股投资，目标公司为新设主体，尚无自主经营历史与完整财务数据，未来经营成果、盈利能力及估值成长均存在较大不确定性，公司能否通过本次投资实现预期收益或顺利退出存在风险。

在协议履行过程中，可能因各方经营策略调整、资源配置变化或不可抗力等因素，导致协议内容变更、暂缓或提前终止，具体合作进度存在不确定性。尽管《股东协议》已约定公司在特定情形下享有回购权，可在一定程度上降低投资风险，但仍存在回购义务人因经营状况、资金安排等原因无法按时履约的可能，公司投资回收的及时性与完整性可能受到影响。

（四）市场不确定性风险

太空光伏行业目前仍处于技术探索阶段，未来市场空间与产业化节奏存在较大不确定性，竞争格局尚未定型，若未来出现更具竞争力的技术路线，或竞争对手率先实现技术突破与规模化应用，可能对目标公司的市场地位带来挑战。尽管双方正与潜在客户推进测试验证，并依托公司产业化能力支撑推动业务落地，该过程仍可能受行业技术进步、竞争态势及市场接受度等多重因素影响，存在业务发展不及预期的风险。

（五）政策环境风险

国内外在商业卫星、太空资源利用等领域的政策与监管体系仍在持续完善中，如未来相关政策发生重大调整，可能对目标公司的业务准入、技术路线选择及长期发展带来影响。

2025年12月21日，钧达股份与杭州尚翼光电科技有限公司（简称“尚翼光电”）共同签署了《战略合作框架协议》，围绕“面向太空算力与空间能源应用的柔性钙钛矿技术研发与产业化”展开深度合作，共同探索全球领先的太空能源解决方案。

1月15日，钧达股份公告称，公司拟以现金出资人民币3,000万元，认购上海星翼芯能新增注册资本人民币46.1539万元，获得目标公司16.6667%的股权。

据了解，为了发展太空光伏，钧达股份还于1月21日发布关于根据一般性授权配售新H股的公告，拟按每股配售价格22港元向符合条件的独立投资者配售本公司新增发行的18,682,000股H股。

此次配售约募资4.11亿元港元，净募资额约为3.98亿元港元。其中，有45%的募资用于太空光伏电池相关产品的研发与生产；另约45%用于商业航天领域的股权投资与合作，还有10%的资金用于补充公司营运资金。

这意味着钧达股份可能不需要花1分钱，仅通过配售H股即可募得3.98亿元港元，轻松解决了投资星翼芯能的股权款，获得了研发太空光伏的必要资金，还能顺便补充公司流动资金，实是一举多得之策。

但就在配售H股仅两天后，钧达股份又提示了五方面风险，称太空光伏技术尚不成熟，仍处于探索阶段。这让人们忍不住要问，钧达股份募资去投一项不成熟，存在五方面风险的技术，让投资者来买单合适吗？

要知道，钧达股份早些时候已在港股市场募资不菲。2025年5月8日，钧达股份在香港联交所主板上市，全球发售所得款项总额约为14.05亿港元，净额约为12.92亿港元。

仅隔7月有余，钧达股份又要配售H股再募资近4亿元。不得不说，首家在H股上市的光伏上市公司，钧达股份已把资本运作运用的如鱼得水。

值得注意的是，在太空光伏概念推动股价大涨后，钧达股份也适时推出了控股股东的减持计划。1月13日，钧达股份公告称，锦迪科技计划在未来3个月减持不超8,725,435股。按最新股价99.44元计算，减持总金额预计将近9亿元。（草根光伏）