洋河股份：主动调整，为下一轮增长蓄力

1月23日晚间，洋河股份发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润为21.16亿元至25.24亿元，同比下降62.18%至68.30%；扣非净利润为18.53亿元至22.61亿元，同比下降66.92%至72.89%。这份业绩预告看似“惨淡”，但背后却透露出公司主动调整、为长远发展积蓄动能的积极信号。

2025年，白酒行业处于深度调整期，行业竞争格局深刻变革，存量竞争加剧。洋河股份面临市场需求减少、品牌势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等多重挑战，中端和次高端价位段产品承压较大，部分市场销售受阻，销量明显下降。面对严峻的市场形势，公司主动调整营销策略，以“去库存、稳价盘、提势能”为主导，对主要产品进行配额管控，并围绕库存去化和势能提升配置相应的费用投入。这些措施虽然对当期盈利能力产生了较大影响，但有利于渠道生态的健康和长远发展。

值得注意的是，尽管全年净利润大幅下滑，但洋河股份2025年第四季度净利润亏损区间为14.51亿元至18.59亿元，较上年同期亏损19.05亿元实现小幅减亏。这表明公司主动调整的效果正在逐步显现，经营状况有望触底企稳。

更值得关注的是，洋河股份同步发布了《现金分红回报规划（2025年度-2027年度）》，计划在满足《公司章程》利润分配政策的前提下，2025年度至2027年度，公司每年度现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的100%。这一举措在A股市场上并不多见，彰显了公司对股东回报的高度重视以及对未来现金流的信心。

从财务数据来看，洋河股份前三季度实现营业收入180.90亿元，归母净利润39.75亿元，毛利率仍保持在70%以上的较高水平。公司货币资金和交易性金融资产合计超过200亿元，资产负债结构健康，为未来发展和股东回报提供了坚实保障。

在产品层面，洋河股份以“消费者为中心”重构产品品牌矩阵，通过品质升级、品类互补与价值深耕，形成覆盖全价格带的协同作战体系。第七代海之蓝焕新上市，基酒年份延长至三年以上并添加五年调味酒；高线光瓶酒主打“100%三年陈酿”，凭借高性价比定价59元，上市48小时京东销量破万瓶；梦之蓝M6+持续强化品质护城河，在行业整体承压下仍展现冲刺百亿营收的强劲势头。这种“高端引领、中端放量、大众筑基”的产品布局，形成了高低联动、上下互补的协同效应，有效抵御了单一价格带波动带来的市场风险。

在品牌建设方面，洋河通过冠名大型文化节目《遇鉴文明》、助力“苏超”联赛、牵手总台大剧《足迹》和原创民族舞剧《红楼梦》等举措，在文化、体育领域全面渗透；通过捐资助学、援藏筑梦、航天公益等举措彰显社会责任，传递民族品牌情怀。凭借全方位的品牌建设，洋河以62.38亿元品牌价值跻身《2025中国企业品牌价值TOP100》榜单，稳居行业第二。

在渠道层面，洋河股份将“维护市场健康”作为发展根基，通过严控价格体系、优化渠道利润、释放库存压力，构建起厂商共赢的健康生态。针对行业普遍存在的价格倒挂难题，公司对梦之蓝M6+、海之蓝等主导产品实施坚决的控量稳价策略，其中梦之蓝M6+批发价一年仅微降10元，终端成交价稳定在600-700元区间，渠道信心与增长动能持续修复。

综合来看，洋河股份2025年的业绩预告虽然表面数据不佳，但实际上是公司主动“踩刹车”，以短期业绩的阵痛换取渠道生态的健康与长远发展的动能。通过产品品牌协同升级、市场生态健康稳固、渠道增长信心重构等多措并举，洋河股份正在为“十五五”开局及行业新周期发展积蓄强劲动能。未来，随着行业调整逐步到位，公司有望轻装上阵，再度起航。