PVC价格下滑 氯碱企业2025年业绩普遍预亏

来源：中国经营报

近日，多家氯碱上市企业陆续披露2025年业绩预告。其中，新疆天业（600075.SH）预计归母净利润亏损约5000万元，扣非归母净利润-7800万元左右，而上年同期归母净利润为6843.5万元，同比由盈转亏。此外，华塑股份（600935.SH）、英力特（000635.SZ）等也预计亏损。

《中国经营报》记者了解到，聚氯乙烯（PVC）价格在2025年持续下滑，成为拖累业绩的主要原因。

生意社分析师薛金磊向记者表示，2025年国内PVC市场在产能扩张和供需失衡的背景下，呈现“高供应、高库存、弱需求”特征，价格创年内新低后震荡筑底。据生意社监测数据，2025年电石法SG-5型PVC市场价格累计跌幅约11%。

新疆天业在公告中表示，PVC产品销售价格下降幅度超过成本降幅，导致盈利能力减弱。

这是PVC行业在2025年普遍亏损的一个缩影。

2026年1月19日，华塑股份披露业绩预告，预计2025年归母净利润亏损1.45亿元至1.8亿元，扣非净利润亏损1.6亿元至1.95亿元。

华塑股份在公告中表示，尽管公司通过技改项目投产、原材料成本控制等措施推动亏损额较上年收窄，且烧碱产品保持盈利，但PVC板块受需求疲软与行业产能过剩影响，价格持续走低，仍对整体业绩形成拖累。

相比之下，英力特的亏损情况则更为严峻。根据英力特2026年1月20日发布的公告，公司预计2025年归母净利润亏损5.5亿元，同比下降9.44%；扣非净利润亏损5.78亿元，同比下降13.79%。至此，英力特已连续四年录得亏损。

生意社数据显示，截至2025年年底，山东市场SG-5型PVC价格已跌至4400元/吨左右，电石法SG-5型PVC全年跌幅约为11%。

在PVC价格持续走低的背后，供需结构失衡是行业面临的重要挑战。

生意社数据显示，2025年国内PVC新增产能220万吨（净增205万吨），年末总产能突破2993万吨，同比增长7.35%，其中乙烯法产能占比上升至28%。

薛金磊分析指出，2025年PVC行业平均开工率维持在77%—78%，年末开工率约77%，虽较前期高位有所回落，但受装置安全运行与年度生产任务约束，整体降幅有限。仅部分中小型高成本企业因持续亏损被动降负，新疆、山东等地老旧装置开始零星退出。

需求端则表现疲软。国金证券方面指出，PVC产品主要用于房屋建设中后期，竣工端需求承压。卓创资讯数据显示，PVC粉下游制品中60%左右用于房地产相关领域。根据国家统计局数据，2025年前11个月国内房屋竣工面积为3.95亿平方米，同比下降18%。与地产紧密相关的PVC硬制品需求持续承压，但以PVC薄膜为代表的软制品开工率维持在相对较高水平，一定程度说明PVC软制品依然存在相对较强的需求韧性。

薛金磊认为，2026年PVC行业有望产能出清，迎来结构性调整，供需矛盾或将逐步缓解，但过剩格局难以根本性扭转，价格有望实现震荡回升。

卓创资讯分析师李敏表示，未来PVC粉供应端仍有部分产能计划投产，供过于求带来的盈利压力或将持续一段时间。在市场新增需求不足的背景下，行业竞争或愈加激烈。生产企业需要多维度提升自身竞争力，才能在未来的洗牌中拥有立足之地。

2026年1月，国金证券发布研报称，当前国内PVC行业整体面临较大亏损压力，加之出口退税政策取消，部分地区的高成本中小产能或将加速出清，供需格局有望获得边际改善。未来PVC价格与行业盈利水平有望逐步修复，建议关注PVC产能规模较大、具备产业链一体化布局的相关企业。