“4连板”白银有色2025年预亏超4.5亿元，都怪这场合同纠纷，可能面临上市以来首亏

1月23日晚间，股价刚刚收获“四连板”的白银有色（SH601212，股价10.37元，市值767.9亿元）发布2025年业绩预告，公司预计2025年归母净利润为-4.5亿~-6.75亿元，与2024年同期的约8079.17万元相比由盈转亏。

据Wind金融终端汇编的数据，如按照业绩预告公布的归母净利润来衡量，白银有色或将出现2011年以来首次年度亏损。不过，公司公告称，本期业绩预告为公司根据经营情况的初步预测，尚未经年审会计师事务所审计。

图片来源：白银有色公告

因仓储合同纠纷计提预计负债金额超3亿元

对于2025年业绩，白银有色先是作了正面回顾。公司称，2025年有色金属及贵金属产品市场价格同比上升，公司主要产品产量同比增加，且公司强化了内部管理，多措并举降本增效、开源节流，实现毛利率同比上升。

随后，公司就业绩同比下滑解释，由于下属子公司上海红鹭国际贸易有限公司，与南储仓储管理集团有限公司及其上海分公司的仓储合同纠纷案，公司在2025年上半年基于该案件的最新进展及谨慎性原则，计提预计负债金额约3.14亿元。

“另外，由于市场价格波动导致当期点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比增加，相应影响了公司业绩。”白银有色补充称。

可以看出，公司去年归母净利润同比由盈转亏的主要原因，是仓储合同纠纷计提预计负债金额约3.14亿元。按照会计准则，这将计入“非经常性损益”，但公司并未在业绩预告中披露预计的年度扣非净利润。

白银有色同时披露称，本次业绩预告是公司财务部门基于自身专业判断进行初步核算的结果，尚未经年审会计师事务所审计，同时公司相关资产减值测试工作尚在进行中，所以本次业绩预告的结果具有一定的不确定性，与最终经审计的结果可能存在差异。

公司股价刚收获“四连板”

《每日经济新闻》记者（下称每经记者）注意到，公司主要产品涉及铜、锌、铅、黄金、白银。

白银仅是其产品之一，但公司前三季度银白销量同比增加了21.69%。

在此背景下，叠加2025年白银价格大涨，白银有色成为近期A股市场的焦点个股之一。东方财富数据显示，截至1月23日收盘，白银有色股价在1月20日至23日收获“四连板”，四天累计涨幅达46.47%。1月23日，白银有色走出缩量“T字板”，全天成交31.26亿元，换手率4.1%。截至23日收盘，白银有色仍有2.907亿元封单额。

如将时间线稍微拉长，在1月9日至23日，白银有色股价在11个交易日中已累计大涨78.18%。1月23日盘后，白银有色发布三个交易日来的第二份异动公告，公司称：“公司股价短期涨幅较大，后续可能存在下跌风险……公司生产经营正常。”

每经记者注意到，2025年以来，白银期货价格持续大涨，风头甚至盖过黄金。Wind金融终端数据显示，2025年10月中下旬，COMEX白银价格曾重挫超10%，但很快重整旗鼓，继续刷新历史最高值，震撼全球市场。有媒体将白银的本轮大涨形容为一场“史诗级的逼空大战”。

从2025年10月28日的盘中低点至2026年1月23日18时，COMEX白银累计涨跌幅超100%，同期，COMEX黄金的累计涨幅超20%。如将时间线再拉长，从2025年4月7日的低点到2026年1月23日18时，COMEX白银的累计涨幅已超过220%。

世界白银协会最新发布的一份报告显示，由于光伏、人工智能、电动汽车等领域需求激增，全球白银工业需求未来五年将持续增长。数据显示，2025年全球白银供应量为3.21万吨，全球白银需求量为3.57万吨，其中工业用银在白银总需求中的占比达到60%。分析指出，全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存正在迅速枯竭。