头条：混沌期的震荡 钢价随波逐流缺乏核心驱动

今日钢市回顾

今日钢市窄幅反弹。截至23日收盘，螺纹钢主力05合约报3142点，较上一交易日涨18点；热卷主力05 合约报3305点，较上一交易日涨17点；焦炭主力05合约报1722点，较上一交易日涨43.5点；焦煤主力05合约报1157点，较上一交易日涨32点；铁矿石主力05合约报795点，较上一交易日涨9.5点。截至23日16 时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3267元，较上一交易日涨2元；热卷均价为3280元，较上一交易日涨1元。原料方面，京唐港进口 PB 粉价格为820元，较上一交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2940元，较上一交易日涨10元。

钢市分析

今日钢市仍维持窄幅反弹的节奏，动力不足，现货部分螺纹、热卷市场涨10元，成交一般。

回顾本周，国内钢材市场呈现先抑后扬、窄幅震荡的运行特征，核心驱动围绕原料端波动、宏观政策预期及节前供需博弈展开，整体未脱离区间整理格局。

本周初，钢市受多重利空因素冲击持续走弱。19-20 日，必和必拓下调铁矿石长协价的消息直接打压矿价，叠加焦煤因进口资源增加、钢厂减产预期升温出现超 4% 的暴跌，双焦领跌黑色系，带动螺纹、热卷期价连续下行，螺纹主力 05 合约一度跌至 3111 点，创 1 月中旬以来新低，现货价格同步回落 10-20 元 / 吨。同期统计局数据显示，2025 年粗钢产量同比降，但钢材产量同比增长，“粗钢减、钢材增” 的结构性矛盾，叠加节前累库压力，进一步压制市场情绪，成交持续清淡。

后半周市场迎来温和修复，21-22 日原料端率先止跌企稳，焦煤、焦炭主力合约反弹，铁矿石价格趋稳，成本支撑力度有所回升。受此带动，螺纹、热卷期价小幅反弹，现货报价跟涨 10-20 元 / 吨，不过成交改善有限，建材表现好于热卷。宏观面政策利好频出，财政部政府采购新规、地方 “十五五” 规划提及基建项目等，为市场注入信心，但短期下游需求疲软态势未改，贸易商冬储意愿低迷，预计冬储量同比降近四成，制约价格反弹高度。

综合来看，本周钢市多空因素交织，政策托底与弱现实相互制衡，原料波动主导短期走势。目前螺纹、热卷估值处于中性区间，盘面卷螺差维持正常水平，区间操作特征显著。预计节前钢市仍将以窄幅震荡为主，需关注政策落地进度及库存累积情况。

行情展望

从目前市场运行状况来看，目前市场虽然有反弹表现，但是仍然没有冲劲，反弹的幅度不大。造成这方面因素主要在于黑色处于混沌期，供需两端不可能在短期有超乎预期的变化，而行情的扰动主要在于外围因素，包括原料、资金、情绪以及市场成交状态等等。临近月底，行情仍在蓄势当中，但整个1月份均价水平仍然会略好于去年12月份，再往上需要更多强有力支撑。

从盘面来看，黑色整体收涨，主力焦煤、焦炭分别涨2.84%和2.59%。螺纹主力05合约收3142，日涨18点，较上周五收盘跌21点，周结算价3132，较上周跌32点，最新持仓174.1万手，较上周减少1.4万手。一周持仓变化不大，说明无行情驱动，资金相对安逸。目前周线尽管从低位向上周价位靠拢，但价格重心仍低于上周。下周重点关注3140附近博弈状况，小级别反弹延续，但3144附近仍未有效突破，乐观预计突破后有望回到3163-3180区间，但不能有效突破，继续维持本周价格运行区间内震荡运行。

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