【百强透视】高位折价配售！江南布衣股价将见顶回落？

自2025年4月启动上涨行情以来，江南布衣(03306.HK)股价整体呈现震荡走高态势。

步入2026年后，江南布衣上涨步伐进一步提速，尤其是1月9日在2025香港财富管理高峰论坛暨第十二届"港股100强"颁奖典礼上斩获"小型企业50强"奖项后，市场关注度持续提升，股价顺势开启连涨模式，走势凌厉。

截至1月22日收盘，江南布衣报20.64港元/股，虽较2025年9月触及的21.51港元历史高点略有回落，但仍处于高位区间，与2025年4月阶段低点相比累计反弹已超7成，大幅跑赢同期港股大市水平。

然而，就在股价位居高位之际，江南布衣却选择实施折价配售计划，无疑给自家股价高涨情绪浇了一盆冷水。

1月23日，江南布衣公告宣布，拟配售1453.5万股新H股，配售价为18.78港元/股，较1月22日收市价折让约9.01%，预计净筹资约2.7亿港元。

关于募集资金的用途，江南布衣称，配售事项所得款项净额将用于三方面:1)加强品牌业务发展；2)研发投资以进一步提升综合市场竞争力；3)用于一般及企业用途。

公告披露后，资本市场的情绪瞬间降温。1月23日，江南布衣（03306.HK）股价大幅下挫，截至收盘，跌幅为6.2%，报19.36港元/股。

江南布衣是国内知名的设计师品牌服装巨头，主要从事时尚服装、配饰产品及家居用品的设计、营销及销售，旗下拥有JNBY、速写、jnby by JNBY、LESS等多个著名品牌。

近几年，随着国内经济逐步恢复常态化运行，线下客流量显著复苏，江南布衣的门店也正稳健扩张。与此同时，在消费者线上消费习惯持续强化的背景下，公司线上与线下渠道的融合进一步加深，新零售模式得到了更为广泛的推广。

得益于这一系列有效的举措，江南布衣的营收和利润实现逐年递增。据截至2025年6月30日止的2025财年业绩报告显示，公司收入55.48亿元，同比增长4.64%；归母净利润为8.93亿元，同比增长5.33%。但从增速看，相较于往年双位数增长水平，2025财年营收及利润增速均明显放缓。

有分析指出，江南布衣选择在股价高位实施折让配售"补血"，这一决策背后蕴含着复杂的战略考量。当前，服装行业犹如一片红海，市场争夺异常激烈，这场募资，暗藏江南布衣抢占市场份额、巩固行业地位的迫切诉求，同时也透露出公司在宏观经济放缓，消费趋于谨慎的大环境下，面临着一定的经营压力，需借助外部资金来增强自身的抗风险能力。

作者|瓶子

编辑|Lily