亏损加剧，光伏企业晶科能源2025年预亏超59亿元 | 债市财报观察

财联社1月23日讯（编辑 张良 实习生 梁泽丰）近日，光伏行业上市公司晶科能源股份有限公司（简称“晶科能源”，688223.SH）披露2025年年度业绩预告，经财务部门初步测算，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-69亿元到-59亿元。而上年公司实现归母净利润0.99亿元，同比由盈转亏。

企业预警通显示，晶科能源成立于2006年，公司注册于江西省上饶市，注册资本约100亿元。公司主要从事太阳能光伏组件、电池片、硅片的研发、生产和销售，主营产品为太阳能光伏组件。

股权结构方面，公司第一大股东为晶科能源投资有限公司，持股比例55.59%，自然人李仙德、陈康平、李仙华为公司实际控制人。

财务数据显示，2025年前三季度，晶科能源实现营业收入479.86亿元，同比下降33.14%；归母净利润亏损39.2亿元，同比下降422.67%，亏损较上年同期大幅扩大。截至2025年9月30日，公司资产总额为1171.98亿元，负债总额872.93亿元，资产负债率约为74.48%。

晶科能源2025年全年业绩呈现亏损加剧态势。Choice数据显示，2025年第一季度至第三季度，公司累计归母净利润分别为-13.9亿元、-29.09亿元、-39.2亿元。此次年度预告显示全年亏损扩大至59亿元以上，第四季度单季亏损额预计约逾20亿元，亏损幅度进一步加剧。

（数据来源：Choice、财联社整理）

对于业绩预亏的原因，晶科能源表示，报告期内全球光伏产业链价格波动加剧，叠加海外市场贸易保护政策扰动，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。

具体而言，报告期内光伏组件价格整体处于低位，公司高功率产品出货占比较低。同时，基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响。

东方金诚在最新信用评级报告中维持晶科能源主体信用等级为AA+，展望稳定。东方金诚在评级报告中也指出，光伏行业价格竞争激烈，2024年，在全球旺盛的装机需求带动下，公司光伏组件销量同比增加，但阶段性供需失衡影响下，光伏组件售价大幅下滑，公司业务盈利能力下滑、面临较大压力。据财联社梳理，多家光伏企业已连续九个季度陷入亏损，供需阶段性失衡问题尚未解决。

此外，东方金诚指出，晶科能源境外销售占比较高，主要以美元、欧元等外币结算，存在一定汇率波动、地缘政治及贸易保护政策等风险，公司存在境外经营损失的风险。

太平洋证券研报表示，2024年以来光伏产能严重过剩，行业报价持续走低、各行业持续亏损。在此背景下，破除“内卷式”竞争持续引起市场关注。2025年上半年，行业内卷情况持续，报价较为低迷，一二线企业持续亏损，随着2025年年中反内卷开启，行业竞争较为克制，报价持续修复至52元/kg。

（数据来源：太平洋证券，财联社整理）

（数据来源：太平洋证券，财联社整理）

2025年年初，国家发改委发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知(发改价格〔2025〕136号)》。

太平洋证券指出，在136号文影响下，2025年1-5月中国光伏装机迎来了一轮抢装。136号文落地后，中国月度光伏新增装机需求放缓明显。市场对2026年光伏装机需求持较为谨慎态度，2026年中国光伏新增装机或负增长。

存续债方面，企业预警通数据显示，晶科能源有1只存续债券，为“晶能转债”，债券存量规模100亿元，票面利率0.6%，将于2029年4月到期。

截至今日收盘，晶科能源20cm涨停，报6.9元，成交额37.68亿元，换手率5.75%。