全球铜矿突发停产，价格飙升！影响量高达数十万吨，供需格局生变

一场矿难震动全球市场，铜供应缺口突然扩大，华尔街称之为“黑天鹅”事件。

全球第二大铜矿的突然停产，让本已紧张的铜供应市场雪上加霜。2025年9月，美国矿业巨头自由港麦克莫兰公司宣布，其位于印尼的格拉斯伯格铜矿因泥石流事故停产，并启动不可抗力条款。

这一事件立即引发全球铜价剧烈波动。伦敦金属交易所期铜飙升至15个月高点，沪铜涨幅超3%，逼近8.3万元/吨。

这场危机的特别之处在于，它发生在全球铜供应本就脆弱的时刻：矿山品位下降、投资不足、地缘政治风险叠加，而人工智能和新能源革命正推动铜需求持续增长。

01 事故影响深远

格拉斯伯格铜矿的停产不是普通的生产中断。事故发生在2025年9月8日，大规模湿性矿料涌出堵塞通道，导致人员伤亡并严重损坏矿井基础设施。

自由港公司评估认为，约80万公吨的湿润物质突然涌入矿井，其规模在公司数十年的开采历史中“史无前例”。事故不仅破坏了生产区块，还损坏了铁路、矿石溜槽和电力系统等关键基础设施。

恢复时间表令人担忧：未受影响的矿区最快也要到2025年第四季度中期才能重启，而格拉斯伯格矿山将从2026年上半年开始分阶段恢复。全面恢复生产可能要等到2027年。

自由港公司已下调第三季度铜销售指引较7月预期降低4%，更关键的是，2026年铜产量可能较此前估算骤降约35%。

02 供应缺口扩大

格拉斯伯格铜矿的年产量约81.6万吨，占全球铜矿产量的3.6%。这一规模的矿山停产，对全球铜供应造成显著冲击。

高盛分析师将此事件定性为“黑天鹅”，预计未来12-15个月内造成50万吨的铜供应损失。他们认为“需求的变化是线性的，而供应的变化却是指数级的。铜价必须因此上涨”。

具体到数字，光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏指出，2026年全球铜市场将直接减少约27万吨的供应。而中信建投期货金属首席研究员江露则认为，停产将对2025年第四季度全球铜产量带来约47万吨的影响。

这一供应冲击发生在铜市场本就紧张的背景下。2025年，海外矿山与中国冶炼厂签订的年度铜精矿长单加工费大幅下滑至21.25美元/吨，较2024年锐减近80%，表明原料端极度紧张。

03 全球供应危机

格拉斯伯格铜矿的停产不是孤立事件。2025年以来，全球多个主要铜矿接连出现问题。

5月下旬，位于刚果（金）的全球第四大铜矿卡莫阿-卡库拉铜矿发生矿震事件，导致其2025年产量指引下修至37万-42万吨。

7月底，全球最大地下铜矿智利埃尔特尼恩特矿因地震造成矿井坍塌，智利国营铜业公司表示今年产量将缩减30万吨。

能源管理顾问公司Wood Mackenzie铜研究主管指出，当全球三个主要铜矿运营都“熄火”时，这会给本已受限的供应带来过度压力。这三起矿山事故或将使今年铜产量减少约6%。

从更长周期看，全球铜矿供应面临结构性挑战。国投期货有色金属首席分析师肖静表示，2025年全球铜精矿增量预期已被大幅下调到10万吨级，2026年增量也将受此次印尼矿山事故影响而相应下调。

04 价格影响显著

供应冲击已经迅速反映在铜价上。在停产消息公布后，LME铜和沪铜涨超3%，创出2024年5月以来的新高，COMEX铜则大涨4%。

市场反应异常强烈。沪铜主力合约大幅增仓66000余手，如此大的日增仓量对于铜这种“大合约”来说极其少见，显示资金对铜的兴趣急剧升温。

机构纷纷上调价格预期。摩根大通预计第四季度LME铜价格平均为每公吨11000美元，远高于7月份每吨9350美元的预测。高盛重申到2027年每吨10750美元的长期看涨前景。

法国兴业银行商品专家甚至高喊：“铜将出现自2004年以来最大的赤字”。

从短期看，铜价易涨难跌的格局将进一步巩固。国贸期货研究院院长助理方富强指出，当前国内铜矿现货加工费约-40美元/吨，铜矿供应持续偏紧，此次停产将进一步加剧全球铜矿偏紧局面。

05 需求端的新变量

当供应遭遇冲击时，需求端的变化同样关键。传统领域正在与新兴需求共同形成支撑。

花旗集团指出，随着2026年全球制造业预计复苏且美元走弱，铜价有望冲击每吨1.2万美元关口。

新能源领域对铜的需求持续增长。每辆电动汽车所需的铜是传统汽车的三到四倍，而光伏装机用铜量为0.4万吨/GW。

更引人注目的是人工智能崛起对铜需求的推动。研究机构BloombergNEF数据显示，未来十年全球数据中心将消耗超过430万公吨铜，几乎相当于全球最大供应国智利一年的产量。

AI服务器对铜的需求尤为显著。AI服务器PCB用铜量是普通服务器的2.5倍，单座超算中心用铜量是传统数据中心的3-5倍。这使铜从普通工业金属升格为“战略命脉资源”。

高盛在报告中直言：“铜是未来的新石油”，电网升级需求将显著推动铜需求，到2030年末，电网和电力基础设施建设将推动约60%的全球铜需求增长。

全球铜市场正经历一场根本性变革。随着格拉斯伯格铜矿停产至2027年，供应弹性已被大幅削弱。

与此同时，能源转型、人工智能革命以及电网建设正在创造结构性需求增长。国际能源署预计到2030年全球精炼铜需求将增至3100万吨。

这场供需失衡将如何演变尚待观察，但可以肯定的是，铜作为“铜博士”将继续向全球市场传递重要信号。