军工回暖，AI坚韧

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摘 要

1、今日军工板块回暖。消息面上，2025 年 11 月启动的验证飞行在 2026 年 1 月迎来关键节点。欧洲航空安全局（EASA）最终给出的 “性能良好，安全可靠”8 字结论。这标志着国产大飞机后续可能在出海上迎来突破。此外，商业航天板块依然值得关注，后续火箭和卫星产业进展加速，发射节奏或更加密集，有兴趣的朋友可关注军工ETF（512660）。

2、据外媒报道，黄仁勋计划1月到华访问，其中部分核心供应商可能是访问重点。人工智能自2023年至今已爆火三年有余，硬件端风风火火，算力、存力、运力等产业链上许多公司迎来空前的发展机遇。而软件板块在春节前催化密集，后续也可能迎来一定行情。我们持续看好人工智能的投资机会，站在当下，硬件和软件有望进一步形成更完善的闭环。有兴趣的朋友可持续关注通信ETF（515880）、软件ETF（515230），同步布局海外算力软硬件。

正 文

今日市场震荡回升，三大指数集体翻红，沪深两市成交额2.69万亿，较上一个交易日放量910亿。截至收盘，沪指涨0.14%，深成指涨0.5%，创业板指涨1.01%。今年以来，市场流动性较为充沛。近日虽然有所缩量，但是成交量依然保持在相对高位，市场流动性较为充沛。展望后市，我们认为当前市场整体上攻压力较大，板块轮动加速，结构性行情或是短期主题。

今日军工ETF回暖，开盘之后震荡走高，下午横盘，收涨3.18%。

资料来源：wind

消息面上，据央视新闻，1月12日，国产大飞机C919首次执飞广州往返南京航线。首航航班选用国内首架C919十五运会彩绘飞机“大美湾区”号执飞。飞机当天平稳降落在南京禄口国际机场后，缓缓穿过象征民航最高礼仪的“水门”。这标志着国产大飞机C919的航线网络进一步加密。

资料来源：央视新闻

此外，据外媒报道，2025 年 11 月启动的验证飞行在 2026 年 1 月迎来关键节点。来自欧洲航空安全局（EASA）两名资深试飞员完成了极限机动、失速测试、复杂气象飞行等一系列高难度科目，最终给出的 “性能良好，安全可靠”8 字结论。这标志着国产大飞机后续可能在出海上迎来突破。

实际上，C919近几年来一直在放大交货数量，主要瓶颈依然在产能端。据Planespotters数据，2025年共计交付15架次C919，相比2024年提升2架，但相比2023年则有数量级的成长。目前，高原型C919已经悄然下线，发展路线清晰。展望后市，伴随产能改善，国产大飞机的市场规模或逐步提升，成为贯穿十五五的主线之一。

此外，商业航天的关注度依然高涨。据Jonathan‘s Space Report的统计，我国主导并已经开建的巨型星座包括GW星座、“千帆”星座和“银河”（Galaxy）星座。其中，千帆星座计划在2030年前完成1300颗卫星部署，银河星座需要在2030年前发射5000颗，国网星座计划在2030年前完成1300颗发射。据长江证券测算，2030年底前国内待发卫星达2.1万余颗，2030-2035年待发需求约1.5万颗。

今年1月10日，据国际电信联盟（ITU）官网显示，我国2025年12月以无线创新院、星网公司、垣信卫星等多个主体名义向ITU提交20.3万颗卫星的频轨申请，其中CTC-1、CTC-2两个星座各规划96,714颗卫星。这一规模相当于此前中国所有卫星申请总和的4倍，标志着中国卫星互联网战略进入新阶段。商业航天的发展再度提速。

展望后市，国产大飞机、商业航天等新型发展良机驱动军工行业基本面上行，而短期看地缘政治等依然存在波动可能。此外，今年是十五五规划首年，2027年有百年强军重大目标，今年业绩有望底部反转。在前期市场普遍降温背景下，当前军工行业经历一定回调，具备更强布局性价比，有兴趣的朋友可以持续关注军工ETF（512660）。

今日通信ETF、软件ETF同步有所表现。通信ETF昨日跌幅较大，今日市场强势修复，收涨2.75%。软件ETF则在前期降温背景下表现疲软，今日展现修复态势，收涨1.52%。

资料来源：wind

消息面上，据外媒报道，黄仁勋计划1月到华访问，其中部分核心供应商可能是访问重点。人工智能自2023年至今已爆火三年有余，硬件端风风火火，算力、存力、运力等产业链上许多公司迎来空前的发展机遇，目前尚处业绩高增期。伴随英伟达GPU及谷歌TPU等计算芯片放大出货量，叠加1.6T光模块的渗透提升，2026年光模块市场空间有望倍增。目前市场对2026年800G光模块出货量预期已达5-7kw，而1.6T光模块出货量也来到2.5-3kw。照此口径测算，2026年光模块市场规模有望同比实现2倍以上增长。

目前受限担忧主要在供应链环节，包括光模块上游的光器件等等。但是照目前产业链调研，光模块龙头厂商物料供应短期无忧，不会影响交付。展望2026年，我们依然看好光模块等算力链条的成长机会。

尽管上游硬件景气高涨，但是下游软件端商业化闭环仍有待完善。目前从AI应用端看，虽然我们看到了很大的进展，但商业化的步伐依然不及预期，目前AI软件业务实现盈利的厂商寥寥无几。但我们也需要关注到未来可能出现的变化，AI硬件和软件的闭环不可或缺，在目前硬件日益高涨的周期内，软件板块的弹性也更加明显。

1月15日，阿里巴巴正式官宣千问APP重大更新，千问变成了一个能调用生态、执行任务、连接真实服务的“数字管家”。可以帮助我们完成点外卖等任务。此外，去年初deepseek的卓越表现记忆犹新，今年春节前众多大厂仍有可能发布新版模型，软件板块短期催化密集。海外方面，本月底海外csp进入业绩披露期，软件侧依然可能出现超预期表现。

我们持续看好人工智能的投资机会，站在当下，硬件和软件有望进一步形成更完善的闭环。有兴趣的朋友可持续关注通信ETF（515880）、软件ETF（515230），同步布局海外算力软硬件。

今天就这样，白了个白~

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。