华强北又一个湖南老板要去上市了

图源：图虫创意

撰文丨 李馨婷

编辑丨周嘉宝

深圳又一家跨境业务企业对资本市场发起冲击。

1月20日，深圳市沃客非凡科技股份有限公司（下称“沃客非凡”）递交招股书冲击港交所，华泰国际担任独家保荐人。

沃客非凡是成立于2014年的跨境企业，主要销售3C配件、小家电和家装建材等商品。不同于安克创新（300866.SZ）、绿联科技（301606.SZ）等深耕北美市场的深圳同行，沃客非凡选择面向东南亚市场开展业务，印尼是公司的核心市场。

目前，沃客非凡是印尼3C配件及小家电赛道的头部跨境品牌。根据弗若斯特沙利文数据，以2024年的零售销售价值计算，沃客非凡在3C配件类别领先于安克创新、绿联科技、传音控股与倍思科技，是印尼排名第一的中国跨境公司。此外，据上述统计口径，沃客非凡还是印尼小家电类别排名第6的中国跨境公司。

前TCL员工盯上印尼市场

卖3C配件年入10亿

沃客非凡的创始人许龙华是湖南邵阳人，现年46岁。2003年至2010年，许龙华曾在消费电子巨头TCL科技（000100.SZ）旗下的惠州TCL电器销售有限公司担任营运部经理。

2010年，许龙华从TCL离职后赴印尼旅游，其间发现印尼不仅人口基数庞大，年轻群体占比也颇高，当地市场还呈现出鲜明的两极分化格局：国际品牌占据高端市场，中低端市场缺乏可信赖的本土品牌。许龙华判断，印尼市场存在可观的发展空间，由此他开启了在华强北的创业。

基于在TCL积累的消费电子行业经验，以及彼时智能手机快速普及的趋势，许龙华在2010年至2013年间先后创立自有品牌VIVIAN与ROBOT，通过传统线下推广方式在印尼搭建起品牌销售渠道，以充电类产品进入当地市场。2014年，许龙华又创立跨境电商平台WOOK，让印尼的线下店铺可以通过该平台接触到中国的品牌商和制造资源。2023年，沃客非凡获阿里巴巴旗下杭州灏星企业管理合伙企业入股。

成立十余年，分销渠道是沃客非凡的基本盘。

招股书显示，2023年、2024年与2025年前9个月，沃客非凡的营收分别为9.08亿元、10.49亿元与8.80亿元。其中，直销渠道的收入占比分别为17.2%、24.2%与28.5%，分销渠道的收入占比则高达82.8%、73.7%及69.5%。

产品结构上，包括充电类产品的3C配件是沃客非凡的收入支柱。2023年、2024年与2025年前9个月，3C配件产品占沃客非凡的收入比重分别为76.2%、71.7%与68.1%。

目前，许龙华担任沃客非凡的董事长、执行董事兼总经理，其妹夫王枫则担任公司执行董事。

截至2026年1月11日，深圳市前海海路投资有限公司（前海海路）与许龙华分别直接持有沃客非凡44.06%及4.86%的股权。而前海海路的股权由许龙华及其同胞姐妹许芳春分别持股99.99%及0.01%。由此，许龙华直接及间接控制沃客非凡约48.92%的股权。

此外，杭州灏星企业管理合伙企业，以及大型建材家居产业集团中国联塑集团旗下的广东联塑商贸有限公司，分别持股沃客非凡3.96%与3.38%。

没有同行赚钱，要摆脱单一市场依赖

从印尼市场起家，沃客非凡一路壮大直至冲击上市，但过度依赖印尼市场，也为沃客非凡带来了经营风险。

2023年、2024年及2025年前9个月，来自印尼区域的收入，在沃客非凡当期收入占比分别高达95.9%、95.8%及94.1%。尽管沃客非凡积极扩展越南、泰国等其他国家的新市场，但截至2025年前9个月，来自其它市场的产品销售收入仅占沃客非凡整体收入的5.9%。

沃客非凡也在招股书中指出，假如无法持续有效服务印尼市场，或印尼的监管环境、国际贸易政策或宏观经济形势出现不利变动，那公司的业务及财务状况或受到不利影响。

此外，沃客非凡的盈利水平也低于同行。

2023年、2024年及2025年前9个月，沃客非凡的毛利率分别33.6%、35.6%与36.9%；净利润为0.18亿元、0.20亿元和0.42亿元；净利率分别为2.0%、1.9%与4.7%。在撇除员工股份支付用开支、赎回负债账面值变动等因素后，沃客非凡经调整净利率分别为5.15%、7.53%与7.09%。作为对比，同一时期，安克创新的净利率分别为9.22%、8.56%与9.19%。

由平价3C配件撑起的收入结构，或许是影响沃客非凡盈利水平的一大因素。

2023年、2024年及2025年前9个月，来自3C配件品类的销售收入占沃客非凡收入的比重分别为76.2%、71.7%与68.1%，小家电产品的收入占比则分别为4.4%、9.9%与13.1%。其中，沃客非凡3C配件产品的平均售价在30元区间，小家电产品的平均售价则在约50元。

作为对比，截至2025年上半年，安克创新的充电储能类、智能创新类（包括智能可视门铃等产品）以及智能影音类产品（包括无线蓝牙耳机等产品），收入占比分别为52.97%、25.27%与21.75%。同一时期，安克创新的毛利率在44.73%。

招股书显示，沃客非凡的上市募资将用于提升供应链仓储及物流网络、营销及渠道网络扩展等方面。

在同行安克创新与绿联科技接连启动A+H两地上市的背景下，沃客非凡的当务之急，正是利用上市机遇，完成从依赖单一市场到多元化布局、从平价产品到品牌升级的关键跨越。

19号商研社

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