存储超级周期里 国产厂商“涨”声一片

21世纪经济报道记者 吴佳楠 深圳报道

近期，存储芯片龙头之一德明利（001309.SZ）发布2025年度业绩预告。

公告称，预计2025年，公司实现营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%；归属于上市公司股东的净利润为6.50亿元至8.00亿元，比上年同期增长85.42%至128.21%。

不只是德明利，佰维存储（688525.SH）、澜起科技（688008.SH）等存储概念股也在此前接连业绩“预喜”。二级市场看，Wind数据显示，存储器指数年内已涨近119%，开年至今仍持续上涨近24%。

随着存储芯片原厂下调产量，驱动全球存储市场“超级周期”的到来，业内认为，本轮由AI驱动的存储超级大周期的持续性很强，供需缺口持续带动存储产品价格上涨，有望给模组厂商带来可观的获利情况。

在行业供需格局重构带来的景气周期中，国产存储厂商正迎来宝贵的发展窗口。自2025年起，多家厂商已陆续定增扩产，通过新建产线、购置设备等方式积极扩产，全力抢占新一轮市场版图。

多家业绩超预期

根据德明利公告，营收方面，预计2025年实现营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%。2025年第四季度营业收入36.41亿元至46.41亿元，同比增长209.72%至294.79%。

利润方面，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润6.5亿元至8亿元，同比增加85.42%至128.21%。2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润预计为6.77亿元至8.27亿元，同比增长1051.59%至1262.41%。

据Wind金融终端，目前，有6家机构对德明利2025年归母净利润的一致预测值为5.4783亿元。按照德明利公布的6.5亿元至8亿元业绩预测来看，远超机构预期。

不只是德明利业绩“预喜”，此前佰维存储、澜起科技等存储行业概念股已接连发布2025年度业绩预告“成绩单”。

佰维存储预计2025年实现营业收入100.00亿元至120.00亿元，同比增长49.36%至79.23%；预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润8.50亿元至10.00亿元，同比增长427.19%至520.22%。

澜起科技预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润21.50亿元至23.50亿元，较上年同期增长52.29%至66.46%。

A股存储板块增长的业绩预告恰恰揭示了去年存储行业的深刻变化。

东莞证券研报显示，自2025年9月以来，闪迪、美光、三星、西数等多家存储巨头陆续上调产品报价，涨价幅度普遍超出市场预期。本轮海外存储巨头集体涨价，主要驱动力为AI应用爆发，导致对AI服务器、数据中心用的高性能存储芯片需求激增，从而推动整个存储市场的价格上行。随着生成式AI向多模态方向发展，全球科技企业正加速数据中心建设，推动对DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长。

对于业绩增长的原因，德明利称，2025年第三季度起，受益于AI需求驱动，存储行业景气度逐步回暖，存储价格进入上行通道，公司产品销售毛利率大幅提升，经营业绩显著改善。

与此同时，报告期内，德明利聚焦全链路存储解决方案能力强化，加快高端制造能力建设，快速搭建起产品定制化全栈解决方案交付体系，在客户拓展及产品导入环节取得突破性进展，推动公司经营规模持续快速增长。

“受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，公司互连类芯片出货量显著增加，推动公司2025年度经营业绩较上年同期实现大幅增长。”澜起科技同样表示。

“2025年第四季度产品市场价格持续提升。存储涨价属于行业利好，公司亦受益于价格提升。”佰维存储亦表示，公司面向AI新兴端侧领域的高价值产品持续批量交付，公司出货产品结构持续优化，公司的营业收入和利润大幅改善。

正是由AI驱动的存储超级周期到来，A股市场也诞生了多家存储大牛股，2025年，香农芯创（300475.SZ）股价暴涨超407%、德明利涨超273%、江波龙（301308.SZ）涨超184%、佰维存储大涨85%。

目前来看，存储芯片及下游产品涨价预计还将延续。市场研究机构Counterpoint Research近日发布的报告显示，存储市场行情已经超过2018年的历史高点，供应商议价能力已达到历史最高水平，预计2026年第一季度存储价格还将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20%。

市场持续的涨价行情推动公司涨幅延续至今，开年以来，佰维存储涨近66%，澜起科技涨35.84%，江波龙涨41.57%，德明利涨22.97%，香农芯创上涨12.46%。

国产厂商加速扩产

国内存储厂商的业绩增长仅是表象，更深层的原因在于存储芯片市场正在经历全面的供需格局重塑。

需求端上，AI在各类应用场景快速普及，对半导体存储提出更高要求，驱动行业市场规模持续扩容。

上游算力方面，AI服务器的训练与推理对高性能、低延迟存储解决方案的依赖日益增强，带动存储器在带宽、容量及功耗等方面持续优化，推动高端DRAM（如HBM）与企业级SSD需求增长。

下游终端方面，随着AI从云端向端侧渗透，智能手机、PC、AI眼镜、智能汽车等设备正嵌入大模型推理与多模态交互能力，对本地模型存储、缓存与高速读写提出新要求。终端设备对更大容量、更高带宽、更低功耗的存储需求显著提升。

供给端上，三星、SK海力士、美光等DRAM原厂大规模将先进制程、新产能转移至服务器、HBM应用，以满足AI服务器的需求，同时大幅削减DDR4等传统存储芯片的产能，供给收紧导致存储价格持续提升。

而且这种较为克制的扩产策略仍在继续。市场研究公司Omdia的最新调研数据显示，存储芯片大厂三星电子已经小幅下调了NAND Flash晶圆产量，预计从2025年的490万片降至2026年的468万片。

与此同时，SK海力士的2026年NAND Flash产量预计从2025年的190万片降至2026年的170万片。这意味着，2026年全球NAND Flash市场供应将继续紧缺，价格可能将进一步上涨。

“AI浪潮仍在持续进化，从硬件堆栈、系统架构到软件应用皆在同步推进，存储器已是AI运算不可或缺的核心资源。”TrendForce集邦咨询认为，在有限的产能之下必须达成更多的分配，带动报价不断上涨，连带使得整体存储器产业产值逐年创高，预估2026年达5516亿美元，2027年则将再创高峰达8427亿美元，年增53%。

这场供需重构带来的行业景气度为国产存储厂商迎来难得的发展契机，2025年以来，不少存储厂商开始逐步增加资本支出，通过新建厂房、引进设备等扩产计划，加速抢占市场份额。

江波龙在上个月抛出37亿元的募资计划，将围绕存储器产品应用技术开发、NANDFlash主控芯片设计、存储芯片封装测试三大核心产业链环节加大投入，进而提升持续盈利能力。再早之前，德明利同样提出募资32亿元的扩产计划，募集金额向高容量、高性能固态硬盘产品和高规格、高可靠性内存产品倾斜。

2025年，佰维存储约19亿元定增落地，募资主要投向惠州基地的扩产建设，以及晶圆级先进封测制造项目。据披露，东莞生产基地，作为晶圆级封装的旗舰枢纽，计划2026年投产。

“从当前来看，存储产品价格在2026年第一季度、第二季度有望持续上涨。”佰维存储在今年1月19日的机构调研中表示，位于东莞松山湖的晶圆级先进封测制造项目整体进展顺利，目前正按照客户需求推进打样和验证工作，预计2026年底晶圆级先进封测制造项目月产能将达到5000片，预计2027年底月产能将达到1万片，并预计将于2026年年底开始贡献收入，进一步提升公司在存算整合领域的核心竞争力。