AI支出+周期复苏双引擎驱动！小摩看好半导体再迎“丰收年” 首推英伟达(NVDA.US)、美光(MU.US)等

智通财经APP获悉，摩根大通发表研报表示，随着人工智能(AI)支出的持续强劲和周期性复苏趋势的加速，预计半导体行业在2026年有望迎来又一个表现优异的年份，行业整体将继续跑赢大盘。

以Harlan Sur为首的分析师在报告中表示，预计在即将到来的2025年第四季度财报季(并展望更广泛的2026年)中，多数公司将交出符合或超预期的业绩，并对2026年第一财季及全年给出积极指引。这将推动已持续数季的积极盈利上调趋势延续，为股价表现提供支撑。第三季度，约70%以上的覆盖公司实现了盈利上修，该趋势预计在第四季度财报季将进一步加速。

另外，摩根大通认为，支撑AI相关基础设施强劲增长的基本面依然稳固。推理需求激增与AI工作负载算力强度提升共同驱动需求，而2026年相关供应链(尤其是先进制程晶圆代工和存储及闪存领域)产能已基本被预定。除了效率提升带来的短期上行可能外，基于强劲订单和积压订单的2027年前景展望也将为股价提供支撑。该行预计AI加速器市场总规模较此前预期有显著上行空间，在2025年约2000亿美元投入的基础上，未来数年该领域年复合增长率将达50%，增量支出将遍及半导体全价值链。

从周期性终端市场看，需求信号正指向今年更同步的复苏。在渠道及客户库存处于低位背景下，这将驱动模拟芯片等广泛市场的增长超越季节性规律。

该行预测，今年半导体行业营收将增长15%以上，晶圆制造设备支出同比增长12-15%。不过，报告也警示，尽管迄今尚未影响需求，但不断上涨的存储芯片价格可能在下半年对PC和智能手机需求构成潜在制约。

具体细分领域方面，摩根大通维持对存储周期的乐观看法，预期行业评论将聚焦于供应紧张将持续多久，企业级固态硬盘需求将成为NAND闪存价格上行的重要杠杆。半导体设备领域前景积极，预计2026年资本支出增长将呈现前低后高态势。芯片设计软件与知识产权领域需求稳固，有望回归“超预期并上调指引”的常态节奏。

基于上述判断，摩根大通重申看好以下公司：在半导体领域首选博通(AVGO.US)、迈威尔科技(MRVL.US)、英伟达(NVDA.US)、亚德诺(ADI.US)和美光科技(MU.US);在半导体设备领域偏好科磊(KLAC.US);在芯片设计软件领域推荐新思科技(SNPS.US)。同时也看好泛林集团(LRCX.US)、铿腾电子(CDNS.US)、应用材料(AMAT.US)、西部数据(WDC.US)等公司。