行情调整没结束！地缘风险叠加政策加码，油服工程成资金避险首选

【盘面分析】

中美会议开启再谈，这次开局明显是利好的，不管是海外中国指数还是国内A股市场高开，毫无疑问资金是偏向于看好这次会谈，市场的反弹格局有所变动。现在的问题在于市场的氛围是否达到监管所提到的“慢牛”，否则一旦市场再度上涨将会出现新一轮打压，这也是本周每日尾盘频繁出现的ETF减仓原因之一。这个位置已经不是技术面主导的行情，更多是政策层面来决定市场涨跌的关键，仍然建议避开前期大涨标的与高位标的，选择新的投资机会。

骑牛看熊发现油服工程板块近期大涨的核心投资优势，在于“确定性增量需求（委内瑞拉重建）+ 行业景气上行（资本开支增长）+ 政策红利加持（国内外政策支持）+ 龙头价值重估（技术与格局优势）”的四重逻辑共振，板块景气度有望持续贯穿2026年。这一轮上涨并非短期资金炒作，而是基于地缘政治驱动、行业景气上行、政策红利加持的多重逻辑共振，具备明确的投资价值支撑，建议聚焦具备核心技术、海外布局完善、订单充足的龙头企业，中长期把握行业景气周期红利。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面元器件、油服工程、航海装备等板块表现较强，贵金属、广告营销、分散染料等板块表现较差。油气概念快速拉升，洲际油气2连板，中曼石油、科力股份等多股纷纷跟涨，生意社Brent原油基准价为64.92美元/桶，与本月初(61.33美元/桶)相比，上涨了5.85%。根据市场估算，其石油基础设施恢复至少需530亿美元，后续总投资有望达千亿美元级别，且该计划由美国政府背书并提供安全保障，无论国际油价短期波动，资本开支上行趋势确定性强。

存储芯片概念延续强势，盈方微3连板，朗科科技高开超11%，德明利、普冉股份、江波龙、佰维存储、兆易创新、大为股份、香农芯创高开，存储大厂华邦电、南亚科目前对外签订的长期供货合约（LTA），模式多为锁量不锁价，时间由一年期拉长至至少两年起，部分大客户甚至谈到接近2030年的长期合作框架。此外，美股存储概念股美光科技、西部数据、希捷科技、闪迪齐创历史新高。算力芯片概念继续活跃，中国长城2连板，龙芯中科涨超10%，澜起科技、海光信息等纷纷跟涨，英特尔与AMD为应对供需失衡并确保后续供应稳定，计划将服务器CPU价格上调10%—15%。

商业航天概念持续回暖，巨力索具2连板，中超控股一字涨停，九鼎新材、电科芯片等纷纷跟涨，近日，星河动力、星际荣耀、天兵科技3家商业航天企业更新了上市辅导进展，叠加蓝箭航天IPO申请获受理、中科宇航完成辅导备案，5家主营运载火箭的核心企业已悉数入局，向“商业航天第一股”发起冲刺。煤炭板块异动拉升，大有能源直线涨停，新大洲A、辽宁能源等纷纷跟涨，据卓创资讯统计数据显示，截至1月19日，山西大同Q5500大卡动力煤出矿价为565-580元/吨，较1月初上涨12.5元/吨，涨幅2.23%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四回到5日线之上，说明还是有主力资金护盘的动作，这就陷入一个两难局面，一方面是不想让指数下跌，一方面又在大幅度减仓宽基ETF。从盘面的表现看，当前的降温措施效果有限，我们需要提防政策打压无法有效控制市场情绪的可能，策略上继续关注调整之后的低吸机会。接下来注意上证指数能否在4130点之上稳住。

创业板指数周四高开后冲高回落，盘面出现大幅度震荡的行情，整体来看走势偏弱，部分个股也跟随指数冲高回落，这样的盘面要小心为上。2026年小幅跑赢或跑平指数，大幅跑赢指数的可能性较小，对于部分beta收益确定性要求较高的投资者，被动指数投资的性价比仍然较高。接下来注意创业板指数能否在3320点之上稳住。

【淘金计划】

A股结构性行情继续演绎，业绩渐渐受到市场关注，一批2025年度业绩预喜的股票走势抢眼。Wind数据显示，共有587家上市公司披露了2025年度业绩预告，从净利润增幅上限来看，超五成上市公司业绩预告向好。金海通、佰维存储、通富微电等多只2025年度业绩预增股票股价大涨。随着上市公司2025年度业绩预告密集披露，市场对基本面的关注度逐渐回升，行业配置建议主要围绕春季行情和年报前瞻线索布局，重点关注顺周期和科技领域。

题材板块中的航天装备、油服工程、军工等概念是资金净流入的主要参与板块，贵金属、电网设备、电池等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现本次板块大涨的核心催化剂的是国际地缘政治带来的增量需求，尤其是美国推动委内瑞拉石油产业重建的战略规划，为油服行业注入确定性增长动能。委内瑞拉拥有全球17%的已探明石油储量，但因基础设施老化（失修率超60%）、长期投资不足，日产量从峰值350万桶跌至100万桶左右，产业处于半瘫痪状态。

这一重建工程覆盖地震勘探、钻井、测井录井、管道修复等全环节，恰好对应油服企业核心业务。叠加雪佛龙、埃克森美孚等国际油企加速布局，国内油服企业有望通过技术输出、订单合作分羹市场，如通源石油因射孔业务切入北美市场且雪佛龙为其第一大客户，直接受益于这一增量需求，近期涨幅达6.03%，换手率高达26.37%，反映资金对其业绩兑现预期的认可。

油服行业的核心景气度指标——上游油气企业资本开支，正处于持续增长通道，形成业绩增长的坚实基础。从国际来看，2025年全球上游资本开支已恢复至5824亿美元以上，同比增长5%；2026年头部油企延续扩产态势，雪佛龙计划将资本支出提升22%至180-190亿美元，其中90%投向勘探开发，沙特阿美也计划三年内推进85个油气项目。国内方面，国家“增储上产”战略持续落地，三大石油公司年均资本开支增长超12%，2024年国内油气工程市场规模已突破2000亿元，为油服企业提供稳定需求底盘。

政策层面形成国内外双重支撑，进一步强化油服板块投资安全性。国内方面，2026年1月1日起施行的新《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，明确鼓励社会资本参与储气库、LNG接收站等项目建设，为油服企业开辟新业务增长点，同时国家能源安全战略将“增储上产”作为长期任务，国有油服企业作为主力军，可依托母公司协同优势获得稳定项目资源，如中石化油服作为国内唯一具备全产业链能力的油服企业，直接受益于中国石化集团上游投资倾斜，2025年上半年海外收入同比增长4.3%，高端市场突破成效显著。

板块内部呈现明显的龙头溢价逻辑，具备核心技术、全产业链布局与全球运营能力的企业，更易获得资金青睐并实现长期增长。从技术壁垒来看，油服行业属于技术密集型产业，深海钻井、页岩气压裂等高端领域准入门槛高，头部企业通过持续研发投入构建竞争优势，如中石化油服2020-2024年累计研发投入超92亿元，自主“应龙”钻井系统将页岩油钻井周期缩短至17.05天，关键技术国产化率显著提升，支撑其在高端项目中获取溢价。