手握小米三星大单！智能手机ODM龙头港股上市，“A+H”加速全球化布局

1月22日，上海龙旗科技（以下简称：龙旗科技）正式登陆港交所，成为港股“消费电子ODM第一股”。上市首日公司股价高开超12%，盘中涨幅一度扩大至18%，随后稍有回落。截至发稿，龙旗科技涨幅3.29%，报32.02，总市值167.3亿港元。

龙旗科技成立于2004年，是一家智能产品和服务提供商，也就是我们常说的ODM（原始设计制造商），其业务覆盖智能手机、AIoT、XR设备、汽车电子等多领域。值得关注的是，该公司在2024年3月刚刚于上交所主板挂牌，此次港股上市标志着公司实现了“A+H”双平台资本布局。

在智能手机“代工”市场，龙旗独占全球三分之一份额。弗若斯特沙利文数据显示，以2024年智能手机ODM出货量计，龙旗科技以32.6%的市场份额位列全球第一。其为小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等推出多款畅销机型，例如Redmi 9、Redmi Note 10及三星Galaxy A05s。

以2024年消费电子ODM出货量计，龙旗是全球第二大的消费电子ODM厂商，占据22.4%的市场份额。第一则是同样位于上海，并已在A股上市，正在冲刺港股IPO的华勤技术。

业务端，龙旗科技依托“1+2+X”产品战略，形成多元协同的业务布局：以智能手机为核心主赛道，以AI PC与汽车电子为两大增长引擎，以智能眼镜等为代表的X新兴业务快速突破。根据弗若斯特沙利文数据，2024年其智能手表/手环ODM出货量在全球ODM厂商中排名第二。2024年，龙旗科技AI眼鏡的ODM出货量超过200万台。

而华勤技术则通过“3+N+3”产品矩阵，驱动其业务结构持续进化。作为全栈式平台，华勤在智能手机、笔记本电脑及服务器等核心计算设备品类中均位居行业前列。在此基础上，公司不断拓展业务边界，将汽车电子、软件业务和机器人开辟为三大创新业务支柱。

在研发投入方面，两家公司也展现出不同的战略思维。2025年前三季度，华勤技术的研发投入达46.20亿元，绝对规模持续领跑行业；尽管龙旗科技的研发投入绝对规模仅为19.51亿元，但其研发费用率自2023年起持续领先，2025年前三季度达到6.23%，显著高于华勤技术的3.58%。

在财务方面，2025年前三季度，龙旗科技实现营业收入313.32亿元，同比下降10.28%；归母净利润5.07亿元，同比增长17.74%。尽管净利润有所增长，但扣非后归母净利润仅为2.71亿元，同比下降18.35%。

从客户结构看，2025年前三季度前五大客户合计贡献79.4%营收，其中来自第一大客户小米集团的收入为89.54亿元，占比28.6%，约为2024年全年的一半。值得一提的是，小米不仅是龙旗的核心客户，更是其早期投资方，目前持股比例为4.94%。三星、联想、荣耀等头部客户订单也保持稳步增长。

本次公开发行，龙旗科技募资总额约为16.2亿港元。根据招股书，本次募资金额首要目的是扩大产能，海内外市场都要提升公司的生产能力；其次是加大研发，重点加强核心技术创新，比如AI相关技术；其余部分，则分别会用作拓展市场、战略投资以及补充流动资金。

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