【私募调研记录】弥远投资调研思源电气、沃特股份

根据市场公开信息及1月21日披露的机构调研信息，知名私募弥远投资近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）思源电气 （弥远投资参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年公司经营活动现金流同比下降，因业务规模扩大及客户需求导致库存增加，使现金流阶段性承压，公司正积极提升现金流管理能力。第四季度净利率同比提升得益于收入增长而费用增幅较小。储能业务毛利率低于其他产品，中低压业务有增长但体量尚小。公司采用以销定产模式，开展铜和外汇套期保值以对冲原材料和汇率波动风险，不进行投机交易。2025年在国网中标量提高，感谢客户信任并将确保履约交付。资本开支将依业务需要综合考量，股份回购将依规择机实施并履行信息披露义务。

2）沃特股份 （上海弥远投资参与公司路演活动）
调研纪要：公司预计2025年归母净利润5,700万元至7,000万元，同比增长56%至91%。LCP树脂项目一、二期将于2025年投产，推动在高频通讯、算力服务器及手机散热、机器人电机等领域的应用，LCP薄膜项目已通过验收。特种尼龙、PPS出货量持续增长，PPS已在新能源汽车电子元器件中占据核心份额，PEEK聚合产能2025年投产，突破连续聚合工艺。热固性碳纤维复合材料也将于2025年投产。公司因低价收购上海沃特华本形成负商誉，增厚当期利润，加快半导体材料国产化进程。2026年公司将强化产业链布局，释放产能，扩大市场份额。

机构简介：
上海弥远投资管理有限公司成立于2015年4月，注册资本1000万元人民币，弥远投资致力于吸收和引进全球领先金融机构在国际市场上的成熟经验和技术，结合国内市场的实际需求，建立科学、合理并具有鲜明特色的投资研究、产品开发和风险控制体系，以此为依托追求投资收益的稳定持续增长。上海弥远投资的管理团队从2003年开始管理专注于投资Ａ股，主要由兼具国际视野，以及国内外长期工作和实践经验的专业人士组成，多年来以优秀的业绩和专业的管理赢得了来自高净值个人客户的信任。秉承"价值+前瞻+科技"的投资理念，上海弥远投资的投资常常采用计算机技术结合基本面的的研究方法。基金经理的投资决定大多基于对市场因素结合公司基本面分析的多重考虑。对公司进行估值的时候，上海弥远投资注重的是其行业结构和公司在产业价值链中的地位，偏好进入门槛较高、与供应商和客户谈判能力强,并且管理层积极向上且富有能力的公司。

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