高盛专家：全球股市仍具有温和上涨前景

参考消息网1月21日报道 据法国《回声报》网站1月19日报道，经历了亮眼的2025年股市后，高盛集团极具影响力的首席全球股票策略师彼得·奥本海默认为，全球股市仍具有良好的上涨前景。他淡化了美联储面临的压力、科技股估值回调以及全球局势动荡可能带来的影响。

奥本海默认为，今年全球股市仍有不错的上涨前景，尽管涨幅可能较2025年更为温和。宏观经济环境仍利好风险资产。全球经济增长预计将保持相对强劲水平，实际增长率预计约为2.4%。美国经济将尤其受益于通胀回落与降息的双重利好，这两项因素的组合非常有利于企业盈利增长。他预计还有50个基点的降息空间，同时减税政策也会推动财政扩张。

奥本海默说，他将继续沿用去年的主要投资策略：多元化投资。2025年，多元化投资策略促成了全球各大主要股指的同步上涨，且多数市场的表现优于美股。这种情况自金融危机以来超过15年都没出现过。2026年仍会是股票市场的丰收年。但与2025年一些市场依靠估值调整实现上涨不同，今年的股市回报将更多由盈利增长驱动。尽管回报依然可观，但收益率可能会略有下降，在10%到15%之间。

奥本海默预计，新兴市场，尤其是亚洲新兴市场，将带来最高的投资回报率，因为这里的企业盈利增长势头最为强劲。不过，我们认为投资者必须拓宽投资视野，欧洲市场同样值得关注。过去15年间，美股与科技板块持续领跑全球市场，导致多数投资者对美国市场的敞口过高了。

以美元计价(含股息)来看，欧洲股市去年提供了丰厚的回报(原文编者注：欧元对美元汇率上涨13%)，平均回报率达到30%，几乎是标准普尔500指数的两倍。其中西班牙和意大利股市的回报率更是分别高达80%和50%。

不过，奥本海默也指出，2026年欧洲股市很难再实现如此惊人的收益。欧洲企业的盈利增速预计仍将疲软，约为5%，而美国约为12%。但欧洲股市的估值仍具备吸引力，部分细分板块还将呈现出更强劲的增长态势。

奥本海默认为，当前市场面临的主要风险有以下几个：首先，市场集中度风险始终存在。一方面是美股在全球市场中占据的巨大权重，另一方面则是少数科技企业对股指的贡献度极高，因此，哪怕是单一企业或单个板块爆出微观层面的利空消息，都可能再次引发股市大幅回调；第二个风险在于，全球经济增长可能被高估，以及发达国家目前表现稳健的劳动力市场或将开始走弱；最后一个需要警惕的风险是信贷市场与主权债务市场的潜在波动。当前信贷利差处于极低水平，各国政府发债规模居高不下，任何突发事件都可能导致期限溢价飙升。不过他也补充说，目前银行、居民与企业的资产负债表状况均较为稳健，足以缓冲利差大幅上行带来的部分冲击。（编译/舒梦）