70万亿存款面临新抉择！寿险利率企稳之下，如何多分一杯羹？

普通型人身保险产品最新一季的预定利率研究值正式出炉。

1月20日，中保协组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会（原“人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会”）2025年四季度例会。会上，保险业专家就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身险产品预定利率研究值为1.89%。

这是自2025年1月人身险预定利率动态调整机制建立以来，中保协第5次发布人身险产品预定利率的研究值。2025年1月、4月、7月、10月公布的研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%。

中泰证券发布研究报告认为，预定利率研究值或已筑底确认，中期再迎“炒停售”季概率较低。

与此同时，花旗最新发布的对于2026年中国保险业展望报告指出，中国家庭储蓄在疫情后激增，花旗估算超过70万亿元人民币的存款将在2026年到期。在低利率再投资环境下，散户风险偏好较低但渴望更高回报，这为寿险行业扩张创造了历史性机遇，尤其是银保渠道。

70万亿元人民币的存款将在今年到期，在寿险产品预定利率中期维持稳定之下，险企或许可以思考：如何能在市场多分一杯羹？

未触发下调条件

预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制实施以来，在推动行业降本增效、提升市场化水平、增强风险管理能力等方面发挥了重要作用。

2025年1月，监管部门向中保协和各人身险公司下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，明确建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。

根据《通知》，中保协定期组织召开会议，结合5年期以上LPR、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，研究人身保险产品预定利率有关事项，每季度发布预定利率研究值。

截至2025年四季度末，5年期LPR为3.5%，5年定期存款基准利率为1.3%，10年期国债到期收益率1.85%，三个数值和上一季度末基本保持持平。

根据人身险预定利率动态调整机制，在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值。

2025年四季度的研究值为1.89%，在售普通型人身保险产品预定利率最高值为2.0%，差距为11个基点，尚未触发下调条件。

与会专家认为，2025年我国经济顶压前行、向新向优发展，展现出强大韧性和活力，新质生产力稳步发展，民生保障更加有力，社会保障水平持续提高。人身保险业深化转型与创新，聚焦健康、养老等重点领域，优化结构调整，推动科技赋能，提升服务质效。专家委员围绕新会计准则影响、国际贸易格局变化、保险资产配置等专题深入开展研究，就行业发展提出了大量建设性意见，发挥了积极作用。

如何维持竞争力

低利率环境下，为防范“利差损”风险，人身险产品的预定利率一调再调。

2023年7月，普通型人身险预定利率从3.5%降至3.0%，分红险从2.5%降至2.0%。

2024年9月，普通型人身险产品预定利率上限降至2.5%，正式进入“2”时代。自2024年10月1日起，分红型人身险产品预定利率上限为2.0%，万能型人身险产品最低保证利率上限为1.5%。

曾经，在市场传出人身险产品预定利率下调时，有部分销售人员会进行“饥饿营销”，称某款保险产品“即将停售”，制造“错过即无”的紧迫感，误导消费者认为是最后时机而冲动购买。为此，监管也提醒消费者：理性判断勿冲动，警惕“炒停售”保险陷阱。

然而，随着这两年险企在负债端产品的转型，即便面对预定利率的下调，寿险产品也无需通过“炒停售”保持在市场上的竞争力。

头部险企提前完成年度目标就是最好的证明。据中国人寿2025年12月9日公开信息披露，截至2025年11月30日，其总保费超过人民币7000亿元，较2024年全年总保费规模实现新的突破，市场领先地位持续稳固。

花旗预计，2026年寿险利润率将保持稳定。2025年9月的定价利率下调可以抵消产品结构向分红险转移带来的利润率侵蚀。花旗在2026年更青睐中国人寿和平安保险等行业龙头，预计在监管持续收紧的背景下，头部险企与中小险企之间将出现K型增长分化。

吸金法宝是什么

中泰证券最新研报指出，预定利率研究值或已筑底。若市场利率维持不变，2026年或难再现“预定利率调整窗口”。

在预定利率“基本盘”中期不太有可能产生变化的前提下，险企在负债端的发力重点便转向产品创新。

在产品结构方面，寿险公司正积极将产品组合向分红险倾斜。花旗报告显示，2025年上半年，太平洋人寿分红险占定期首年保费的比例达42.5%，平安人寿该比例达40%，中国人寿代理渠道分红险占比超过50%。这一转变有助于保险公司降低新保单成本并缓解利率风险，而保障型产品的复苏将成为长期利润率提升的驱动力。而分红型重疾险正在成为市场发力的一个看点，未来或许成为寿险公司发力的一个方向。

作为社会的“稳定器”，险企在产品创新方面也在彰显自己的担当。面对我国人口老龄化加快，险企聚焦老百姓健康保障需求，统筹推进疾病、医疗、失能、护理保险的产品供给。在养老保障方面，积极参与第三支柱养老保障体系建设，并针对多元的备老和养老保障需求，构建出产品类型丰富、覆盖人群广泛、销售渠道多元的商业保险年金产品体系。

在负债端优化保险产品供给的同时，险企也在提升资产管理水平，特别是加大对权益资产的投资。

据最新公开信息，2025年，保险资管机构共计登记债权投资计划285只，同比减少24%；登记规模4419.05亿元，同比减少28.46%；保险资管机构共登记股权投资计划22只，同比增加83.33%；股权计划登记规模335.32亿元，同比增长12.52%。

外资也纷纷看好中国资本市场的投资机遇。2025年12月31日，友邦保险资产管理有限公司和荷全保险资产管理有限公司同时获上海金融监管局批复开业。

近日，商务部还发文，支持符合条件的外资机构在深圳设立或参股养老金管理公司。同时，在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，探索支持境外保险机构直接发起设立保险资产管理公司在深圳落地。

分析来看，境外保险公司可在中国境内“直设”保险资管，可能会加剧行业竞争，但同时也会推动本土机构在产品创新、费率水平和服务质量上快速提升，倒逼其国际化与专业化进程。

总体而言，当巨额家庭存款到期恰逢低利率环境，为中国寿险业创造了难得的“窗口期”。

中金在《存款搬家的“叙事”与现实》研报中指出，居民存款每年的主要去向是消费、购房和贷款偿还，每年用于金融资产配置的比例仅为存款的6%左右，且以低风险偏好的理财和保险为主，按照新增券商保证金估算入市资金仅占存款的不到1%；金融资产中增长较快的类别主要是私募基金、保险和银行理财，体现出资产重新配置的主体主要是风险偏好较高的高净值投资者，更普遍的大众客户存款搬家入市尚不明显。

面对超过70万亿元人民币到期存款的再配置需求，险企若想从中分一杯羹，关键在于通过银保等信任度高的渠道，设计兼具储蓄增值与保障功能的产品，满足风险偏好保守但又渴望更高收益的储户的期待，从而在规模空前的资金转移中占据先机。