横琴人寿增资“补血”落地：对冲偿付能力下滑，扭亏压力仍很大

来源：密探财经（ID：Spy Finance）

近日，定位于打造中国寿险行业“专精特新”小巨人的横琴人寿保险有限公司（以下简称“横琴人寿”），新一轮增资扩股行动顺利落地。

据国家企业查询系统显示，横琴人寿近日注册资本由31.37亿元增至49.89亿元，新增注册资本18.52亿元。这应是其第三次完成增资动作。

此次增资方涉及第一大股东珠海铧创以及亨通集团、横琴深合投资公司、横琴金融投资集团。

横琴人寿成立于2016年底，初始股东包括珠海铧创、亨通集团、广东明珠深圳投资公司、苏州环亚实业、中植企业集团，各持股20%，初始注册资本20亿元。

此后，横琴人寿历经多轮增资，比如2019年3月曾首次计划让所有股东按比例总增资10亿元，注册资本拟增至30亿元，但最后“不了了之”。

2022年5月，横琴人寿顺利完成首次增资扩股，注册资本新增3.845亿元至23.845亿元，由珠海铧创单一增资，持股比例增至32.9%，其他股东均被稀释至16.775%。

来源：横琴人寿2022年报

2024年3月，横琴寿第二次增资扩股，注册资本新增7.53亿元至约31.38亿元，仍由珠海铧创单一增资，耗资15.81亿元，持股进一步上升至49%，其他股东均又被稀释至12.75%。

来源：横琴人寿2024年报

当前这次是横琴人寿第三次增资扩股行动，新增注册资本18.52亿元，增资后注册资本变成约49.9亿元。其中，珠海铧创背靠珠海华发及实控人珠海市国资委，横琴深合投资有限公司背靠横琴粤澳深度合作区财政局，横琴金融投资集团背靠珠海格力及实控人珠海市国资委。

横琴人寿此次规模最大一笔资本增资后，珠海市地方国有股实际持股合计62.36%。业内人士指出，横琴人寿此次巨额增资背后是2026年开始，“偿二代二期”监管新规全面落地，对中小险企的偿付能力影响巨大。

• 一，资本认定标准严格。比如对计入核心资本的保单盈余进行比例限额，影响实际资本结构，大部分保单盈余从核心一级资本挪到附属资本，影响了核心偿付能力充足率。
• 二，风险因子调整。提高了市场风险和信用风险的计量标准。

据媒体统计披露，2025年险企增资发债规模合计1454.7亿元，包括23家险企发债补充资本1042亿元、21家险企获批增资合计412.7亿元。

从横琴人寿来看，据其去年第三季度偿付能力报告披露，截至2025年9月底核心偿付能力充足率111.66%（人身险公司均值118.9%），较上季度末下滑45.74个百分点，预测该年底降至102.91%；综合偿付能力充足率142.47%（人身险公司均值175.5%），较上季度末下滑46.87个百分点，预测该年底降至132.43%。

横琴人寿解释说，去年第三季度公司调整了再保险安排，同时受市场环境影响，公司综合投资收益不及预期，实际资本较上季度有所减少。

基于此来看，横琴人寿此次增资“补血”就显得格外有必要。在业绩上，横琴人寿同样面临很大压力。

去年前三季度，横琴人寿实现保险业务收入约56.73亿元，较上年同期约73.51亿元减少16.78亿元；净利润亏损约3.26亿元，较上年同期亏损约3.76亿元有所收窄。

2024年，横琴人寿实现营收95.3亿元，同比下降4.67亿元，其中保险业务收入82.29亿元，投资收益额约13.1亿元；净利润亏损约5.64亿元，亏损同比收窄2.08亿元。

横琴人寿2022年、2021年营收分别是95.38亿元（其中保险业务收入79.71亿元，）、79.63亿元（其中保险业务收入67.86亿元），净利润分别是-1.79亿元、1101.86万元。

横琴人寿2020年、2019年、2018年、2017年营收分别是77.67亿元(其中保险业务收入66.22亿元，)、37.31亿元（其中保险业务收入59.55亿元）、26.66亿元（其中保险业务收入24.62亿元）、9.9亿元（其中保险业务收入8.63亿元），净利润分别约5868.58万元、-2.41亿元，-2.46亿元、-8240.7万元。

从成立至2024年这7个完整会计年度看，横琴人寿2020年是此前几年“扭亏为盈”分水岭，也是后续几年净利持续下滑及再度亏损加剧的分水岭，2023年营收接近百亿大关，但此年开始下滑，2025年很可能继续下滑。