用户破3.25亿！Netflix营收利润双超预期，携手“买买买”开启新篇章

当地时间1月20日，流媒体巨头Netflix公布了2025财年第四季度及全年财报。

数据显示，Netflix第四季度营收达120.5亿美元，同比增长17.5%；净利润达24.19亿美元，同比大幅增长29.4%；摊薄后每股收益为0.56美元，不仅高于去年同期的0.43美元，也微弱超出了华尔街此前0.55美元的预期。

Netflix主要财务数据

120.5亿美元的季度营收，意味着这家市值超过3700亿美元的流媒体巨头在过去三个月里，平均每秒钟就能产生约1500美元的收入。尽管业绩表现稳健，但由于公司宣布为了应对巨额收购将暂停股票回购计划，且市场对并购案仍存疑虑，Netflix股价在盘后交易中一度下跌约5%。

整个2025年，Netflix总营收达到451.8亿美元，较上年的390亿美元增长15.8%；净利润达到109.8亿美元，较上年同期的87.1亿美元增长26.1%。

3.25亿订阅用户：告别“低速增长”，开启规模效应

《怪奇物语》最终季剧照

Netflix在财报中披露，其全球付费订阅用户总数已正式突破3.25亿大关。这一里程碑数字不仅刷新了行业纪录，也证明了其内容生态的持续吸引力。

爆款内容的拉动：《怪奇物语》最终季、第二季《Nobody Wants This》以及德尔·托罗的《科学怪人》等热门原创内容的集中爆发，极大地带动了用户活跃度，抵消了此前好莱坞罢工导致授权内容减少的影响。

营收结构的质变：第四季度的增长由“三驾马车”共同驱动：会员数持续增长、订阅价格上调以及广告业务的全面发力。

广告营收“冒烟”式增长：2025年Netflix广告收入同比暴增超2.5倍，总额突破15亿美元。公司更给出了一个极其乐观的预期：2026年广告营收有望在2025年的基础上再次翻倍。

720亿美元“世纪豪赌”：剑指华纳兄弟探索（WBD）

与财报同步震动市场的是Netflix的扩张野心。Netflix宣布已将其对华纳兄弟探索（WBD）旗下影视工作室及HBO Max平台的收购要约修改为全现金方案，报价维持在每股27.75美元，总股权价值约720亿美元。

Netflix在致股东信中明确表示，华纳兄弟的顶级IP库与Netflix的全球分发能力高度互补。这次收购不仅是为了补齐内容短板，更是为了通过HBO Max提供更灵活、个性化的订阅选项。虽然目前仍面临Paramount Skydance（PSKY）高达1080亿美元报价的竞争，但Netflix专注于“影视+流媒体”的精准拆分方案，显然更具战略针对性。

2026年展望：冲刺500亿美元营收俱乐部

对于接下来的2026年，Netflix管理层给出了非常明确的增长指引。公司预计2026年全年营收将在507亿至517亿美元之间，这意味着年增长率将维持在12%-14%的高位。

除了现有的影视剧集，Netflix表示2026年的战略重心将转向视频播客、直播赛事等新内容品类，进一步挖掘用户时长。随着广告业务占比的持续提升，以及收购案可能带来的整合效应，Netflix正在从一家单纯的工具型流媒体平台，进化为统治级的全球娱乐帝国。

毕马威（KPMG）美国媒体与电信行业负责人弗兰克·阿尔巴雷拉（Frank Albarella）指出：“随着内容库的增长和收购重塑市场预期，单纯的‘深度’已不再是优势，而是一种更复杂的责任。接下来的核心工作是将这种深度转化为连贯、灵活且具有韧性的商业模式，以定义行业的下一个时代。”（文/腾讯科技特约编译无忌，编辑/晓静）