地缘政治强行“续命”石油美元？

近期，美元指数持续走强，欧元、英镑与日元等主要非美货币普遍承压下行。此轮美元强势并非单纯由经济基本面驱动，而是地缘政治重构与货币政策预期共同作用的结果。尤其值得关注的是，美国对委内瑞拉采取的军事干预行动，不仅重塑了拉美地缘格局，也在一定程度上让石油美元再度回到投资者视野，也为美元提供新的短期叙事。

石油美元体系自1970年代建立以来，始终是美元全球霸权的核心支柱之一。其运作逻辑在于，全球原油进口国不得不持有大量美元外汇，以支付能源账单，而产油国则将巨额美元收入回流至美国国债、股市等金融资产，形成支持美元体系的闭环。

2026年初，特朗普政府启动代号“绝对决心”的突袭行动，以150余架飞行器突袭加拉加斯，迅速控制委内瑞拉总统马杜罗夫妇并将其转移至美国境内羁押。美方明确表示将主导该国政权过渡进程。特朗普政府的悍然行动引发了国际社会的强烈谴责，这也反映出国际社会对于地缘政治变局的深切忧虑。但在国内政治层面，正值中期选举临近，特朗普通过展现对外强硬姿态，则可能有利于巩固其核心选民支持。这也反映出美国“内外有别”的政治诉求。

更重要的是，委内瑞拉作为全球探明原油储量第一大国（约3000亿桶，占全球17%），其能源资产的战略价值远超一般地缘冲突标的。特朗普政府已宣布允许美国能源企业全面参与该国石油基础设施重建，并称将以“非常有利可图的方式”长期“管理”委内瑞拉资源开发。这一表态实质上意味着，美国正将全球最大未充分开发的石油储备重新纳入美元结算体系，从而在沙特协议松动后，为石油美元机制注入新的锚点。

此次委内瑞拉事件标志着美国正通过直接政治、军事手段，将潜在的“去美元化”风险源转化为美元体系的新增量支点。市场对此迅速定价——美元指数上涨，非美货币同步走弱。

与此同时，美国经济数据亦为美元提供一定的基本面支撑。2025年12月失业率录得4.4%，低于预期的4.5%，显示劳动力市场韧性犹存。数据公布后，市场对美联储1月降息的预期几近归零，进一步推升美元吸引力。在利率预期与地缘溢价双重驱动下，美元短期强势。

值得注意的是，在美元走强的同时，贵金属价格却呈现震荡上行态势，看似矛盾实则逻辑合理。一方面，美国对委内瑞拉的军事行动加剧全球地缘政治不确定性，叠加特朗普团队公开探讨以多种方式（包括军事选项）获取格陵兰岛控制权，令多国对资产安全与金融主权产生深层忧虑，避险需求显著升温；另一方面，尽管美联储维持鹰派立场，但特朗普政府正绕过央行体系推行“特朗普QE”——通过房利美与房地美直接购买2000亿美元抵押贷款债券，意图压低房贷利率、刺激住房市场。此类行政主导的准量化宽松措施虽无法完全替代传统货币政策，但确实在边际上释放流动性宽松信号，削弱实际利率对黄金的压制。

然而，贵金属上涨路径并非一帆风顺。芝商所（CME）近期连续第三次上调黄金、白银等品种的履约保证金，显著抬高交易成本，抑制短期投机动能。此举反映出监管层对市场过热的警惕，也导致金价在突破关键位后出现技术性回调。但从长期看，地缘风险溢价、美元信用重估及潜在流动性扩张三重因素叠加，仍将有利于贵金属作为对冲资产的战略配置价值。

总体而言，当前外汇市场正经历一场由地缘政治驱动的结构性重新定价。美元因“加强锚定”于委内瑞拉石油资源而获得新支撑，短期或维持一定的强势；非美货币则在政策分化与资本流动压力下承压。与此同时，避险情绪与另类宽松政策共同托底贵金属，使其在美元走强环境中走出独立行情。未来，若美国对委内瑞拉的“管理”模式得以制度化，并扩展至其他资源富集地区，反映出特朗普政府希望强行“续命”美元霸权周期的诉求。投资者需密切关注OPEC+后续反应、美国对委内瑞拉石油出口的结算安排，以及“特朗普QE”的实际落地规模，这些变量将决定下一阶段美元与贵金属的相对走势。

与此同时，特朗普政府的强硬举动也增加了投资者对于美元的不信任，也加剧了地缘政治持续摩擦的可能性。从特朗普近期一系列的举动来看，对外更加鹰派成为新的趋势，近期美国一系列行动导致委内瑞拉以及伊朗局势的持续紧张，也表明特朗普政府有意转移国内由于生活成本上升带来的矛盾。由于中期选举临近，特朗普有强烈的政治诉求保证共和党在选举中获得优势，避免成为跛脚鸭政府，这在很大程度上预示着整体国际环境难以在短期内获得喘息。对于资本市场而言，这些都会导致“去美元化”趋势的进一步加剧，导致投资者分散美元投资，并利好金属等资源品。