四百年剪刀老字号，“保不住”一辆迈巴赫？

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

百年老字号张小泉控股股东名下的豪车迈巴赫S400，在历经5次拍卖后最终在1月13日以约30万元的价格被拍出。

据悉，这辆豪车原本归属张小泉集团，评估价高达60万元。而这辆豪车被“贱卖”的背后，折射出张小泉控股股东近年来深陷的困境。

2024年，张小泉的控股股东、部分实际控制人多次被列为被执行人。去年7月，法院裁定对张小泉间接控股股东富春控股等69家公司进行实质合并重整。

业绩层面，张小泉近年来的业绩表现并不稳定。2022年至2024年，公司归母净利润连续三年负增长。直到2025年，张小泉的业绩终于有所好转。

据公司最新发布的业绩预告，公司预计去年的归母净利润将达到0.48亿元至0.68亿元，同比增长91.67%至171.53%。

截至1月20日收盘，张小泉股价为25.51元/股，总市值为39.8亿元。

张小泉集团名下迈巴赫，被38万元“贱卖”

阿里资产平台信息显示，这个名为（破）杭州张小泉集团有限公司名下车牌号为浙AE39G6小型轿车的标的物，最早一次拍卖是在2025年12月1日，起拍价即为评估价60万元，但于次日流拍。

此后，该车又分别于同年12月13日、12月24日和今年1月4日流拍。直到今年1月13日，在被竞拍25次后，该车最终以约30.34万元的价格被拍下。

据悉，该车辆原属于张小泉集团。张小泉曾在特定对象调研活动上表示，法拍处置迈巴赫汽车的主体为上市公司控股股东，而非上市公司主体，两家公司相互独立。

法拍信息显示，该车为黑色梅赛德斯·奔驰牌小型普通客车，非运营车，初次登记日期为2015年5月6日，车辆年检到期日为2026年5月31日。

经现场勘察，该车车辆周身无明显划痕，内饰完整，能正常启动，整车车况较好。目前该车处于查封状态。

雷达财经查阅第三方网站了解到，该车为迈巴赫S400，其2015款厂商指导价高达140余万元。

同时，法拍网站也披露了杭州市富阳区人民法院的决定书，2025年6月，法院裁定受理富春控股重整申请，并指定浙江京衡律师事务所担任富春控股管理人。

同年7月，法院根据富春控股管理人的申请，裁定对富春控股、富泉投资、张小泉集团等69家公司进行实质合并重整。

另据天眼查披露的裁定书，截至2025年6月4日，富春控股的临时管理人浙江京衡律师事务所，共收到52家债权人申报的债权，债权金额约110亿元。

据悉，富春控股名下资产包括不动产、银行账户资金、应收账款、商标、专利、对外股权投资等，上述资产或被法院冻结查封或抵质押担保，目前处置均已受到限制。

四百年老字号，控股股东破产重组

作为一家声名远扬的百年老字号，张小泉的品牌发展史最早可以追溯到明朝。

1600年，张思佳在徽州黟县开设一家剪刀店铺，号“张大隆”，自此开启了张小泉品牌的传奇序章。

1628年，张小泉接管父亲店务，为避免品牌被仿冒，其毅然将“张大隆”改成自己的名字“张小泉”，并将店铺迁至杭州大井巷。此后这一品牌历经400余年的风雨洗礼，传承至今。

2000年末，张小泉整体转制，大胆迈出了国有企业向投资主体多元化有限责任公司转变的关键一步。

2007年11月，富春控股与张小泉正式签订《增资扩股协议》，标志着张小泉二次改制的成功。

据媒体报道，彼时，富春控股以1.2亿元左右的代价拿下了张小泉集团70%的股份，后又将张小泉集团全部股权和张小泉品牌所有权收入囊中。

为了解决“杭州张小泉”和“上海张小泉”品牌历史遗留的纷争难题，2011年至2015年，富春控股旗下的富泉投资又分三次收购上海张小泉股权，分别以0.12亿元、0.3亿元、0.05亿元取得上海张小泉47%股权、45%股权和剩余8%股权。

2017年11月，张小泉股份有限公司正式收购富泉投资旗下上海张小泉的100%股权。至此，张小泉才真正意义上算实现了品牌上的合流。

2018年，张小泉顺利完成股份制改造，并于2021年成功登陆资本市场，借此成功摘得A股“刀剪第一股”的称号。

据张小泉2024年年报，截至2024年末，公司的控股股东为张小泉集团，其持有公司股份7600万股，占公司总股份的48.72%。富春控股则通过富泉投资间接控股张小泉集团。

而富春控股董事长张国标、副董事长兼总经理张樟生兄弟俩，以及张国标之子、张小泉董事长张新程，是上市公司张小泉的实际控制人。

然而，从2022年开始，张小泉控股股东开始频繁地质押张小泉股份，以获得资金用于融资、补充流动资金等。

2024年，张小泉控股股东张小泉集团、部分实际控制人张国标、张樟生等数次被列为被执行人。

去年6月23日，张小泉通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司系统查询，获悉公司控股股东张小泉集团被司法拍卖的约2876万股股份已完成过户登记手续并解除质押、司法冻结，同时其所持公司股份被轮候冻结情况相应变动。

在2025年半年报中，张小泉提到，截至本定期报告披露日，公司控股股东张小泉集团持有公司约4404万股股份，占公司总股本的28.23%。其所持公司股份的99.83%已质押，所持股份已全部被冻结、轮候冻结。

同时，张小泉还提示，公司间接控股股东富春控股、间接控股股东富泉投资、控股股东张小泉集团等69家公司已进入实质合并重整程序，能否重整成功仍存在不确定性。

后续重整实施可能导致公司间接控股股东、控股股东持有的上市公司权益发生调整，进而导致上市公司控制权发生变动。

时间来到2025年12月17日，富春控股及其关联公司合并重整案管理人发布《富春控股及其关联公司合并重整案张小泉集团重整投资人招募公告》，以招募重整投资人。

上市后三年业绩萎靡，2025年业绩回暖

从业绩表现来看，张小泉在成功上市之后，公司的业绩表现并不稳定。

在2021年上市当年，张小泉的营收高达7.6亿元，同比实现超三成的增长；录得归母净利润0.79亿元，同比微增1.96%。

然而，此后张小泉的归母净利润便陷入了连续三年下滑的窘境，到2024年其该项指标已降至0.25亿元，不足2021年的三分之一。

在2023年年报中，张小泉曾解释称，公司业绩不达预期的主要原因包括：产品更新速度不及预期；终端销售盈利能力阶段性下移；以及受公司管理架构、管理模式及管理人员调整的影响。

而在2024年度业绩说明会上，被问及公司将采取哪些措施提升净利润水平问题时，张小泉回应称，公司将持续深化高质量发展战略，聚焦“开源节流、提质增效”双轮驱动。

一方面，通过优化产品结构、强化高附加值业务布局提升盈利能力，另一方面，依托精细化成本管控与全流程效率升级夯实发展根基。

张小泉还表示，公司未来将加速推进技术创新与数字化转型，强化供应链协同效应，同时深化全球市场拓展与客户价值挖掘，以可持续的运营能力推动盈利水平与股东回报稳步提升。

进入2025年，张小泉的业绩终于回暖。去年前三季度，公司实现7.26亿元的营收，同比增长14.11%；录得归母净利润0.38亿元，同比增长120.78%。

深入剖析张小泉的业务构成，近年来，公司在以刀剪具产品为主线的基础上，围绕厨房家居场景进行多元产品矩阵的布局，逐步形成以生活五金为主的产品线，包括刀剪具、厨房五金、家居五金等品类。

据2025年半年报，去年上半年，张小泉刀剪具、厨房五金业务分别实现3.34亿元、0.93亿元的营收，同比增长10.54%、13.44%。在公司的总营收中，刀剪具业务约占七成，厨房五金业务约占两成。

在毛利率方面，去年上半年，公司刀剪具、厨房五金业务的毛利率同比增长1.79个、5.31个百分点，推动公司综合毛利率同比提升约2个百分点至38.52%。

1月15日，张小泉发布了最新的2025年度业绩预告，公司预计去年的归母净利润为0.48亿元至0.68亿元，同比增长91.67%至171.53%。

关于业绩增长的原因，张小泉解释称，主要系公司去年持续深化自身经营战略主轴，对内提升产品品质、改进生产工艺，充分发挥科技赋能的作用，优化整体供应链效率。

对外，公司以满足消费者多元需求为目标，推进市场渠道的精细化梳理，紧密拥抱兴趣电商，通过“夯实货架电商”、“深耕兴趣电商”两条路径，齐头并举促成了公司较好的业绩增长。

同时，公司持续沉淀科研技术力量，促使科研成果转化为产品运用，稳步推进各项工作，生产经营取得一定成效，实现营业收入和净利润双增长。

这家历经400年风雨的老字号，后续能否重现昔日荣光？雷达财经将持续关注。