智通港股解盘 | 等待事件平息避险资产继续冲高 提振消费政策密集出台

【解剖大盘】

外围情况也不理想，美股期货走低，道琼斯指数期货跌 1.56%，标普 500 指数期货跌 1.70%，纳斯达克 100 指数期货跌 2%。港股自然又是震荡调整的一天，今天恒指收跌 0.29%。

格陵兰岛问题持续牵动资本市场的神经，欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔 19 日表示，欧盟将于 22 日在比利时布鲁塞尔召开紧急峰会，讨论美国总统特朗普宣布向反对美得到格陵兰岛的欧洲国家加征关税等问题，并评估欧盟可能采取的反制措施。市场还担忧"资本武器化"风险，根据美国财政部数据，欧盟持有的美国资产总额超过 10 万亿美元，英国和挪威还持有更多此类资产。不过，这类底层资产不太轻易敢动。原因并不复杂：这么多资金，除了投向美国，它还有其它的去处吗?

特朗普表示，将于瑞士达沃斯即将举行的世界经济论坛期间与多方举行会谈，讨论美国控制格陵兰的事宜，强调格陵兰对国家及世界安全是至关重要。格陵兰岛事件发生的时间点耐人寻味，现在看来可能是一场精心策划的博弈，即特朗普所谓“交易的艺术”：先大张旗鼓高调吓人，最后再利益最大化。什么加征关税、欧洲反制裁都不靠谱，大概率会和平解决。今天现货黄金继续涨 1.23%，到了 4728.32 美元/盎司，今年以来累计上涨近 10%。昨日提到的智通 1 月金股紫金黄金国际(02259)继续涨超 5%，提到的六福集团(00590)涨超 4%。其它黄金股涨幅都没这两个猛。底部的有赤峰黄金(06693)：预计 2025 年年度净利润约为 30 亿元到 32 亿元同比增加约 70%到 81%，今天涨超 3%。不过，如果格陵兰岛事件一旦得到解决，则黄金就会面临调整，投资者要控住好节奏。

A 股走势也不给力，本周一，也就是 A 股下调融资保证金首个交易日，融资买入金额出现回落，为新年以来首降。东方财富 Choice 金融终端数据显示，1 月 19 日 A 股融资买入金额合计为 2674 亿元，较上周五 3357 亿元下降 20.35%。而如果对比 1 月 14 日峰值的 4508 亿元，下降幅度则达到 40.68%。同时，借道宽基 ETF，近期大资金的“压盘”仍在继续。今天盘中，上证 50、沪深 300、中证 500 等指数相关 ETF 再度出现密集卖单。近期的环境确实不友好。这种环境之下，资金相对会比较谨慎。大品种里面也就剩下保险股表现坚挺，如中国太平(00966)、中国人寿(02628)等，业绩好加上分红给力，均涨超 4%。

消费板块今天迎来刺激，1 月 20 日，国新办举行新闻发布会，发改委：将研究制定出台 2026年—2030 年扩大内需战略实施方案;2025 年着力提振消费，财政部：一是发行超长期特别国债 1.3 万亿元，持续支持“两重”“两新”;二是从供需两端激发消费潜力，出台实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策;三是调整优化免税店和游客离境退税政策，增设免税店数量，鼓励和扩大相关消费。其中个人消费贷支持的方向有：餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育 8 类消费领域。

今天市场即便围绕上述几个方向展开，首先是旅游方向对应的航空类，这个板块昨天也重点提到了，利好比较突出，智通 1 月金股东方航空(00670)、中国国航(00753)、南方航空(01055)均涨幅超 4%。

其次是餐饮食品类，西贝餐饮事件一度闹得沸沸扬扬，各方都趋于理性，当下价格竞争带来的边际效益已经显著递减，龙头公司也纷纷传递理性竞争观点。受到新产品及渠道优势驱动，安井食品(02648)：2025 年第四季核心业务销售表现将改善，预期管理层将公布的 2026年销售目标不会低于 2025 年的双位数增长。今天创出历史新高;中金预计颐海国际(01579)去年净利润胜市场预期，今天涨超 4%;小菜园(00999)：近日拟设合资开拓线上及社区即食小店”等业务今天涨超 3%。九毛九(09922)发布公告，于 2026 年 1 月 19 日，该公司斥资200 万港元回购 97.5 万股股份，每股回购价格为 1.99-2.06 港元。今天涨近 6%。

健康美妆方向的毛戈平(01318)：管理层预计，受惠于双十一促销及强劲的 12 月表现，上季公司线上及线下销售分别同比增长 40%以上和约 20%。今天涨超 4%;运动服饰方向的龙头李宁(02331)再度涨超 2%。

智驾方向有两个品种比较突出，喜相逢集团(02473)：近日公告，拟通过股权收购或增资扩股方式，获得旷时科技 51%的控股权。旷时科技是一家拥有“芯片-算法-模组-整机-系统平台”全链条自主研发能力的毫米波雷达整体方案解决商。这意味着公司正式切入智能驾驶产业，今天大涨超 20%。短期已到历史高点附近。

佑驾创新(02431)发布公告，公司近期已与 Sterling Tools Limited (STL)签署谅解备忘录，以推进辅助驾驶系统(ADAS)及驾驶员状态监测系统(DMS)在印度的部署。STL 是印度领先的高强度冷镦汽车紧固件制造商，产品应用于乘用车、两轮摩托车、商用车及工程机械设备。本次合作集团将为 STL 乘用车及商用车提供全栈式 ADAS 与 DMS 解决方案及产品，从而打开印度市场。今天放量涨超 7%。

1 月 20 日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR为 3.5%。自 2025 年 5 月两个期限 LPR 各下降 10 个基点之后，LPR 连续 8 个月“按兵不动”。在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行缺乏主动下调 LPR 报价加点的动力。不过，央行副行长邹澜日前明确表示，今年降准降息还有一定空间。地产股今天表现积极，详见板块聚焦。

【板块聚焦】

1 月 20 日，自然资源部、住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》。

政策明确支持存量盘活与功能转换，强化市场对地产行业“软着陆”与转型成功的预期，引导房企从“高周转拿地开发”向存量改造+持有运营+轻资产服务转型，开辟新的盈利增长点。不过，该政策落地效果取决于地方政府执行力、资金配套(专项债、银行贷款)与市场需求。

主要品种：华润置地(01109)、龙湖集团(00960)、中国海外发展(00688)、越秀地产(00123);还有物业类的绿城中国(03900)、中海物业(02669)。

【个股掘金】

中烟香港(06055)：新型烟草海外景气度上行 构建中式雪茄全球销售平台

公司陆续与四川中烟、湖北中烟、山东中烟及安徽中烟签署全球雪茄独家经销及代理协议。通过深度资源联合，中烟香港将“长城”“黄鹤楼”“泰山”“王冠”四大国产高端雪茄品牌纳入旗下。

点评：公司与上述四家雪茄品牌企业的协同合作，共同打造具有国际影响力和竞争力的中式雪茄品牌。自 2025 年 7 月至今，公司相继与四川中烟工业有限责任公司、湖北中烟工业有限责任公司、安徽中烟签订雪茄全球市场独家经销协议及与山东中烟工业有限责任公司签订雪茄全球市场独家代理协议，初步完成中式雪茄全球销售平台的构建。全球化的新型烟草进程加速，海外景气度上行。中烟香港的三大核心业务烟叶类产品进口业务、烟叶类产品出口业务、卷烟出口业务收入贡献分别为 81.4%、11.2%和 5.3%，合计达到 98.0%;毛利贡献分别为 72.6%、6.7%和 15.0%，合计达到 94.3%。

巴西烟叶基地：2025 年建成南美最大烟叶仓储中心(容量 50 万吨)，实现“原产地直采+72 小时全球配送”;数字化贸易：区块链溯源系统覆盖 100%进口烟叶，2024 年供应链效率提升 25%。中烟香港内生增长动力稳健，主业得益于烟草专卖专营制度，订单计划性强，同时具备出海扩张增长性，体外优质资产较多，公司承载中烟出海全球化战略使命，外延增长具备想象空间。