股债震荡“固收+”热度攀升，红利、港股科技成增强主线

“现在纯债基金的收益越来越薄，所以现在更倾向配置带点权益仓位的‘固收+’产品。”一位来自深圳的80后投资者陈女士告诉第一财经。这一选择背后，是许多投资者既希望获取超越传统理财的收益，又对资本市场波动心存担忧的普遍心态。

记者注意到，在权益市场回暖与低利率环境延续的双重背景下，纯债资产收益空间持续压缩，投资者对“稳健之上”收益的需求愈发迫切，“固收+”基金的市场关注度随之显著抬升。从多个相关社交平台观察来看，不少稳健型投资者均表达了类似的配置倾向。

市场数据也印证了这一趋势。中金公司研究部数据显示，“固收+”基金去年前三季度的基金规模增幅超五成；业绩优势叠加波动可控的特征，使其成为去年备受市场关注的公募产品品类。

长城兴怡拟任基金经理魏建对第一财经表示，2026年债市整体或呈现震荡走势，权益市场则有望维持“慢牛”格局，结构性机会突出，追求兼顾风险与收益的“固收+”产品迎来较好布局窗口。

“固收+”关注度升温

今年以来，债券市场延续调整态势，10年期国债收益率在1.8%以上反复震荡，一度逼近1.9%关键位，债券型基金尤其是纯债基金承压明显。反观权益市场，开年以来表现活跃，上证指数连续突破4000点、4100点后进入震荡。

Wind数据显示，截至1月19日，全市场已有数据的2477只纯债债基（仅计算初始基金，下同），年初以来的平均回报为0.11%；最近一年平均回报为1.22%，还有228只债基出现亏损，如汇添富丰和纯债A近一年下跌8.53%、华泰保兴尊益利率债6个月持有A、民生加银瑞夏一年定开债、金元顺安泓泽同期跌超5%。

面对近期持续震荡的债券市场，魏建表示，当前市场面临三大压力：一是市场风险偏好提升，“存款搬家”持续，资金流向权益市场；二是长债与超长债供给压力较大，银行承接能力不足，供需失衡问题暂时没有解决；三是PPI触底回升，可能对债券形成一定压制。

权益市场方面，魏建则认为“春季躁动”行情已提前上演，后续市场大概率不会出现大涨大跌，而是呈现结构化特征。他判断，2025年表现较弱的红利等资产，2026年有望迎来均值回归，成为结构性机会的重要来源。

第一财经从业内多方了解到，近期投资者对“固收+”产品的关注度确有提升。“有些客户希望在市场比较好的时候参与有点弹性的品种，风险承受能力稍微高一点，但又不敢直接配置权益基金。”某机构渠道人士解释道。

对此，华北某基金公司投资总监也表示，固收+产品仍将会是投资者理财布局的重要抓手，因为“当前阶段，投资者心态上对市场行情既有持续向好的期待，也会有所谨慎迟疑，‘固收+’恰好契合这种‘求稳又想博收益’的心态”。

所谓“固收+”，并非一个具体的基金产品名称，而是一类产品的统称，核心逻辑可概括为“债券筑底、权益进攻”，追求平衡风险与收益。Wind数据显示，截至1月19日，最近一年中长期纯债基金指数（992619）上涨0.32%，万得偏债混合型基金指数（885003）同期涨幅为8.6%。

市场需求的变化直接体现在资金流向与产品规模上。中金公司研究部数据显示，最近一年，“固收+”基金受到来自机构端和零售端的广泛关注，市场规模持续攀升，从2024年四季度末的1.6万亿元，迅速升至2025年三季度末的2.5万亿元，规模增加52%，已回归2021年至2022年的历史规模峰值区间。

从细分产品结构来看，二级债基规模增长幅度明显领先，且主要资金来源并非为新发产品或资本增值，而是存量产品的新增资金流入。在该研究部看来，业绩优势叠加波动可控，使得“固收+”基金成为去年广泛受到市场关注的公募产品品类。

财富再配置“新入口”

近年来，公募基金围绕投资者精细化需求，持续丰富“固收+”产品矩阵，逐步形成以风险收益特征划分的低波、中波、高波产品，以及以策略主题划分的“固收+科技”“固收+红利”等类型。

第一财经从多家基金公司处了解到，今年的“春播”方向仍聚焦在含权产品，除了科技、周期等主题外，“固收+”产品也是重点方向之一。

“固收+产品‘稳健+弹性’的特性契合居民财富配置转型需求，在市场端的需求也一直比较显著，因此是机构重点布局的核心赛道，多家公司在完善这一产品线。”某基金公司绝对收益投资部副总经理透露，“固收+”产品是其岁末年初的重点营销项目。

魏建也表示，公司大固收产品线比较丰富，接下来想在“固收+”产品里进一步做风格区分。“会针对市场需求，结合团队在投资上的优势积累，在这类产品中做出差异化，力争满足不同客户的需求。不过偏零售端的产品还是会重点关注低波或中波策略”。

据第一财经统计，截至1月20日，全市场目前有近百只基金（仅计算初始基金，下同）处于正在发行的状态，同时，还有26只产品已确定将于本月启动发行。在这之中，含权产品仍为主要布局方向。

其中仅偏债混合型基金、混合二级债基的“固收+”方向就有18只，半数将募集份额上限定在50亿元及以上，如长城兴怡、中欧稳健添悦、南方惠益稳健添利等。从策略来看，港股科技、红利资产等成为这类产品增强收益的主要方向。

以长城兴怡为例，该产品的债券资产不低于基金资产的80%，而权益资产及可转换债券、可交换债券的占比为5%至20%。据了解，该产品接下来会重点关注优质红利资产，并通过卫星仓位择机挖掘转债、港股科技、有色金属等多元投资机会。

“卫星仓位主要是用来适时捕捉热点机会，以期进一步增强组合收益弹性。”魏建透露，港股科技一方面是受益于人民币升值、美联储降息带来的流动性改善，另一方面AI行情有望向中下游延伸，为其带来估值修复机会；有色则受益于全球经济韧性带来的需求支撑。

展望2026年，受访人士普遍预期债市或将呈现震荡格局，权益市场仍有结构性机会，在此背景下，多元化与组合化配置的重要性正在不断提升，“固收+”基金有望继续保持高关注度，或大量承接居民财富搬家的需求，成为居民财富再配置的新的“流量入口”。

魏建则从实操角度补充称，行业会越来越重视策略差异化，从低波到中波到高波的梯度布局会更清晰，而核心还是坚守绝对收益策略思维，不能为了追求短期收益突破风险边界，这也是“固收+”能否持续获得资金长期信任的核心所在。