首单“光伏＋水电”REITs扩募落地

人民网记者 黄盛

日前，中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金扩募份额，在上海证券交易所正式上市交易。这标志着国内首单以“光伏+水电”资产混装模式进行的公募REITs扩募项目成功落地。

根据相关公告，该REITs首发上市时，基础设施资产为榆林市榆阳区300MWp光伏发电项目和湖北随州100MWp光伏发电项目。本次扩募购入基础设施资产为位于云南省保山市腾冲市的槟榔江干流的苏家河口水电站和松山河口水电站，总装机容量为483兆瓦，实现了“光伏+水电”资产的组合。

记者了解到，REITs是指不动产投资信托基金，是向投资者发行收益凭证，募集资金投资于不动产，并向投资者分配投资收益的一种投资基金。REITs的推出可以帮助企业快速回笼资金，盘活存量资产，给市场注入新动能。此外，降低了投资者参与不动产投资的门槛，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点。2020年4月30日，中国证监会和国家发改委联合发布重要通知，境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。

2025年9月12日，国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)常态化申报推荐工作的通知》，为REITs的资产混装扩募提供了明确的政策解释和支持。该文件提出，基础设施REITs新购入项目与首次发行上市项目原则上应同属于所有权类或经营收益权类，支持跨区域通过扩募等方式整合存量资产，做大做强基础设施REITs产品，打造资本运作平台。

此次中航京能光伏REIT扩募是市场首单跨清洁能源子类别的混装，突破了以往同类资产扩募的惯例。“尽管光伏和水电同属‘清洁能源’大类，但在技术特性、现金流模式上存在差异。对基金而言，这意味着完成了从‘单一光伏REIT’向‘多元清洁能源REIT’的升级；对企业而言，则验证了‘并购+REITs扩募’这一资本运作模式的有效性。”瑞思不动产金融研究院院长朱元伟表示，对市场而言，其突破了资产类别限制，为REITs的成长性提供了生动注脚。这也为后续其他类型资产的混装，如产业园区中不同业态混合、仓储物流与数据中心混合等，探索了监管合规路径和估值定价方法。

国新资产党委书记、董事长王志学表示，“光伏+水电”REITs扩募的模式，对完善基础设施REITs市场制度、盘活存量绿色能源资产、服务“双碳”目标具有重要意义。此外，项目背后多层次REITs投资、专业化整合等一系列金融工具，可以助力国有资本布局优化，为实体经济高质量发展作出贡献。

北京市国资委副主任贺昂表示，推动更多国有企业参与公募 REITs发行，通过强化政策引导和服务保障，助力企业提升资产运营效能，充分发挥REITs市场功能，引导社会资本投入，为实体经济与REITs市场融合注入新活力。

北京能源国际控股有限公司副总裁刘东升表示，REITs作为权益融资工具，能帮助重资产的清洁能源企业实现资产标准化、规范化，既有利于企业管理财务报表，又能为资本市场提供优质资产，已成为发行企业打造“投建—运营—证券化”资产闭环的关键工具。

也有业内人士认为，公募REITs为“资源变资产、资产变资本” 提供了经验：完成底层资源资产化确权重组，形成权属清晰的标准化资源资产包；实现资产价值资本化定价流通，提升资产流动性，构建良性循环；通过绿色资本反哺绿色产业的通道，募集资金用于新项目建设，实现资本内循环增值。