闭店率承压，沪上阿姨的万家门店优势就没了说服力？

出品|中访网

审核|李晓燕

从25平米的上海弄堂小店，到门店超万家的港股上市企业，沪上阿姨用12年时间，走出了一条差异化的茶饮突围路。尽管上市后市值从200亿港元高点回落至百亿以下，在新茶饮估值从规模转向利润的行业洗牌中面临挑战，但凭借先发的品类优势、下沉市场的深厚根基，以及加速补短板的供应链布局，其长期增长逻辑仍具韧性。

2013年，新式茶饮市场被港式、台式奶茶与初兴水果茶占据，同质化竞争激烈。沪上阿姨创始人单卫钧夫妇从上海弄堂的市井美味中觅得商机，首创“现煮五谷茶”赛道，以一杯血糯米奶茶打开市场，首店单日售超千杯、首月营收破30万元的成绩，印证了差异化定位的精准。不同于头部品牌聚焦一线的打法，沪上阿姨敏锐察觉一线城市高成本压力，果断开启“北伐”与下沉战略，避开南方红海竞争，依托五谷茶适配热饮的特性，在北方三四线城市快速扎根，这一前瞻性布局，为后续规模化扩张埋下伏笔。

极致的加盟模式，成为沪上阿姨规模跃升的核心推手。以低初始投资门槛吸引加盟商，叠加下沉市场的消费潜力，其门店数量实现跨越式增长：2020年破2000家，2024年底达9176家，2025年11月正式迈入“万店俱乐部”，稳居现制茶饮行业前五。万家门店不仅带来了规模效应，更构建起覆盖全国的消费网络，截至2025年6月，其微信小程序注册会员达1.314亿人，季度复购率稳定在40.6%，用户留存率位居行业前列，成为业绩基本盘的坚实保障。

产品端的持续迭代，让沪上阿姨在同质化赛道中持续破圈。从深耕五谷茶的“料多管饱”，到顺应健康消费趋势拓展鲜果茶品类，鲜果茶销量占比从20%跃升至60%，年均超百款新品的推出，精准捕捉消费者口味变化；2025年发布《中国现制茶饮膳食营养升级白皮书》，推出超级果蔬茶系列，将健康理念落到实处，进一步夯实品牌差异化标签。同时，双品牌战略同步发力，子品牌“茶瀑布”主攻10元以下平价赛道，共享集团供应链资源，不到两年签约门店超千家，成为下沉市场新的增长引擎。

当然，上市后的市值波动，也暴露了沪上阿姨的阶段性短板。新茶饮行业已进入“供应链决赛圈”，相较于蜜雪冰城、古茗的自建重资产供应链，沪上阿姨供应链的轻资产属性与第三方依赖特征，使其在成本控制与利润空间上处于弱势。2025年上半年11.2%的净利率，远低于古茗的19.2%；仓配成本偏高，部分成本向加盟商转嫁，一定程度上推高了7.05%的闭店率，也让资本市场对其盈利韧性产生顾虑，叠加行业估值逻辑向利润倾斜，股价承压在所难免。

但值得关注的是，沪上阿姨已在供应链优化上加速发力。截至2025年6月，已构建13个大仓储物流基地、7个新鲜农产品仓库、14个前置冷链仓库的全国网络，打造“需求-采购-履约-品控”四维协同管理体系，其供应链创新成果更入选“2025年上海供应链创新与应用优秀案例”，在降本增效上初见成效。海通国际等机构也指出，沪上阿姨万店规模下的渠道优势已形成，未来门店扩张将更趋稳健，叠加咖啡等新场景的探索，有望打开新的增长空间。

对于沪上阿姨而言，市值波动只是行业淘汰赛中的阶段性考验。其凭借差异化品类、下沉市场壁垒与万家门店规模，已具备穿越周期的基础；而供应链的持续补短板，双品牌矩阵的协同发力，将成为其从“规模领先”转向“利润领先”的关键。新茶饮的竞争远未结束，在健康化、精细化的行业趋势下，沪上阿姨的破局之路，仍有无限可能。