本波行情隐藏特点：依赖资金大于盈利改善

　　2025年底就开始做了一批2026年的预测，有指数运行模式的，ETF博弈品种的；有行业的，博弈的要点，观察的指标；还有操作策略、仓位、资产配置等因素；以及国际投行思维的补充。很多在盘面已经呈现了，如今我们来做一些忽略的因素，尤其是热点板块，以及重点消息，做一个查缺补漏。

忽略要素一：依赖资金大于盈利改善

　　开年行情延续年末连阳，创了记录，那么这一年是不是就会顺风顺水呢？历史上，其实连阳过后往往会有一波比较大的调整/调仓因素，这是值得注意的。9.24以来，有一个特征，那就是盈利改善总是不及预期，是比较缓慢的，靠的是不断的政策放水，市场也很明确就是对此有持续的期待。包括2025.12.17日开始连阳，也不是什么其他因素，就是国家队入场，伴随着A500基金的持续放量，随后推动市场，堆量模式，回来后就是更高量能推高，直到量能无法继续推高。所以，大家已经很习惯依赖政策，依赖国家队，一旦没有这个因素，市场就有点失去方向感，这是要注意到。

　　而如果有政策，有国家队动作，大家又会陷入到另一个困境，那就是跑不赢指数，指数十几连阳过程中，也多次上演了指数红盘，个股3000-4000只下跌的情况，怎么办呢？其实，大家注意到了在2026年预测时，也是推出了《2026年预测之指数博弈篇》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405246552620007431，就专门来解决这个问题，而且也挖掘了相关潜力品种，也有不错的效果，大家如果博弈个股真的是有难度，不妨参考这个因素。

忽略要素二：低利率时代视角审视资产

　　说到行业方面，大家有没有注意到，9.24行情以来，始终是银行、保险强于券商，券商是作为补涨出现的，所以券商股异动过后，往往是调整，而不是更大的上涨，玉名是反复强调这一点，也提到了银行、保险比券商更像是牛市旗手的诸多分析，这背后来自于低利率时代高股息品种的意义。实际上，投资者如今也要有所思考，毕竟美联储很可能在2026年三季度有一波降息动作的，这会让低利率时代因素更加突出（即成长股和高股息品种，呈现明确的两端活跃的情况，也就成就了杠铃配置）。

　　所以，我们需要对全年行情有一个思考。比如说美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月到期，那么，谁上任呢？鲍威尔是因为降息的鸽派，被特朗普多次批评的。那么，2月前特朗普若提名自己的亲信，则会引发市场第一波关于“激进降息”的炒作，高弹性资产的估值修复将提前启动。目前来看3-4月份鲍威尔大概率会“按兵不动”，这就会导致之前市场预期落空。而随着下半年新任主席正式上任后，很可能会一次比较大的降息，说白了就是积累半年的降息因素一次兑现，这样随着美联储放水，那么我国央行肯定也会有动作，正好7月底的重要会议也会形成拐点。