北京
麦肯锡最新报告《失衡：成长、财富与债务的下一步是什么》显示，全球净资产规模已攀升至约600万亿美元，创下历史新高，但支撑这笔庞大财富的经济基础正变得日益脆弱，全球经济已进入“失衡”状态，资产负债表扩张速度远超实体经济承载能力，三大结构性风险正同步抬升。
首先是经济成长与财富累积的脱节问题。2000年至2024年间，全球净资产累计增加约440万亿美元，其中超过三分之一并非源于实质投资或产能扩张，而是由资产价格上涨带来的账面增值。实体经济每投入1美元，对应新增约3.5美元财富的同时，也会产生1.9美元新债务。财富增长高度依赖金融杠杆放大，而非生产力提升，本质上是在提前消耗未来实体产业的成长空间。
其次是财富分配结构趋于僵化。截至2024年，主要经济体中最富有的1%家庭至少掌握了五分之一的总财富，美国财富集中程度更高，接近35%。当财富主要通过资产升值而非劳动所得累积时，缺乏资产的群体难以参与到增长进程中，社会向上流动的通道逐渐受阻。
第三是全球资本流动失衡持续扩大。美国对外净负债已逼近GDP的九成，而德国与日本累积的对外净资产相当于各自GDP的80%至90%。这一表面的贸易顺逆差差异，实则暴露了全球资本配置的结构性错位：盈余国储蓄大量流入美元资产，压低美国市场利率，进一步推高其资产价格，形成自我强化的循环。
当前全球经济正面临多重压力叠加的局面，保护主义抬头侵蚀国际合作根基，全球贸易格局向安全与韧性优先转型，科技进步在创造动能的同时也带来结构性阵痛。在此背景下，中国经济展现出强劲韧性，2025年GDP按不变价格计算增长5.0%，对世界经济增长的贡献率保持在30%左右，持续成为稳定全球经济的重要力量，为动荡的全球经济注入确定性动力。
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本文源自：市场资讯
作者：观察君
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